杨德龙｜立方大家谈作者
美伊达成协议，预计6月19日将放开霍尔木兹海峡，全球股市迎来狂欢，风险资产大涨，油价应声大跌。霍尔木兹海峡被封锁三个多月，对全球原油市场造成很大冲击。作为全球石油运输的咽喉要道，霍尔木兹海峡控制了全球20%的油气运输，封锁期间国际油价持续居高不下。美国总统特朗普面临国内中期选举压力以及通胀攀升的压力，寻求与伊朗通过谈判达成和解。霍尔木兹海峡放开将对原油价格造成较大打击，油价应声大跌，这缓解了美国通胀进一步走高的趋势。近期美国公布的5月CPI数据超过4%，创三年新高，市场担心美联储新任主席沃什可能在年底加息。目前来看，国际油价回落将减轻通胀压力，加之特朗普希望在中期选举前维持股市强势，因此年底加息的可能性大概率消除，这对资产价格形成较大推动。欧美股市、日韩股市以及A股和港股均出现大幅反弹，这也是本轮调整结束的信号。前期A股市场科技股出现较大幅度回调，如今受此重大利好推动有望大幅反弹，市场后市走势或仍将延续科技牛方向。
经过近三周时间的调整之后，今日大盘再次大幅反弹，特别是前期调整幅度较大的创业板和科创板指数反弹超过3%，多只个股出现大幅上涨。这说明此前我判断本轮调整是上涨过程中的调整，也是对前期过快上涨的修正，或并不改变A股市场的长期格局，这一观点是正确的。现在还不是科技泡沫破裂的时候。
当前布局科技股，应关注六大赛道的龙头股。前期已出现10%至20%、甚至20%至30%的调整，如此深的调整幅度意味着短期获利回吐或基本结束，可选择逢低布局。本轮牛市除科技板块外，还可关注“HALO资产”，如有色金属（1B0819）、稀土（884215）、电力、电网设备（881278）、风光储等新能源（850101）板块。这些不仅是AI时代不会被淘汰的行业，反而是必需的基础设施。“HALO资产”是高盛（GS）、摩根士丹利（MS）等大行提出的概念，代表重资产、低波动率的行业，在AI时代仍有较大发展空间，且估值较低、分红率偏高。我此前提出，本轮行情可采用“左手科技、右手HALO资产”的策略，进可攻、退可守，保持相对均衡的配置。科技牛代表AI时代最受益的方向，是成长股集中的方向；“HALO资产”则以传统板块为主。均衡配置可避免聚焦单一赛道的风险。当前科技牛行情已进入中后期，市场波动加大、大涨大跌情况增多，近期韩国股市表现尤其明显：利空时出现向下熔断，大涨时又向上熔断，这种大起大落反映出资金对科技股的分歧越来越大，值得警惕。
许多海内外投资机构及投资者，包括摩根士丹利（MS）等国际金融机构，他们普遍重视当前AI科技革命，但分歧在于本轮AI科技泡沫何时破裂。华尔街有句谚语叫“一致的时候就是最危险的时候”——如果所有人都积极拥抱AI科技泡沫，说明泡沫可能已经到头了。当前还存在分歧，说明AI科技泡沫并没有到顶。
摩根士丹利（MS）的高管幽默地说，他们建议客户“在离门口最近的地方跳舞”。对于本轮AI科技泡沫，可以积极拥抱，但同时要注意防范风险。我之前给过一个很好的观察指标：看纳斯达克（NDAQ）指数的表现，因为本轮行情由纳指引领，只要纳指安好便是晴天。如果隔夜美股出现暴跌，例如纳指单日跌幅超过5%，可考虑开盘后减半持仓；如果纳指单日跌幅超过10%，或一段时间累计跌幅超过20%，则需考虑泡沫是否已经破裂。在美股企稳反弹时，A股市场也会跟随上涨。本轮A股与美股的同步性越来越强，特别是科技股的同步性非常强。A股许多科技股的链主在美国，例如英伟达（NVDA）产业链、特斯拉（TSLA）产业链、谷歌产业链、苹果（AAPL）产业链以及OpenAI等科技巨头，它们的大模型表现对国内科技公司也有影响。因此本轮科技股行情，可以关注美股科技泡沫何时破裂。在泡沫破裂之前，市场可能只会出现反复震荡调整，或不会出现趋势性改变，这一点要坚定信心。
当前市场已从前期的较大幅度调整中逐步反弹，特别是前期调整幅度较大的芯片半导体（881121）、算力算法等强势板块反弹力度更大。机器人板块从5月份起大幅上涨，近日虽有一定回调，但马上又恢复升势。宇树科技（300674）过会有望成为A股人形机器人（886069）第一股，马斯克旗下的Optimus V3机器人即将在7至8月亮相，这些都是推动人形机器人（886069）板块大涨的主要原因，也有望开启中长期向上机会。机器人是AI时代的物理载体，就像互联网时代的电脑、iPad、手机是终端一样，人形机器人（886069）就是AI时代的终端。未来实现物理AI最主流的方式或许就是机器人。近期黄仁勋与王兴兴宣布合作，英伟达（NVDA）与宇树共同开发AI机器人，这是一个积极信号；OpenAI创始人奥特曼也宣布将进军机器人领域。随着大厂纷纷入场，人形机器人（886069）行业有望开启一轮波澜壮阔的上涨行情。去年年初我就提出，人形机器人（886069）有望成为我国继家电、手机、新能源汽车（885431）之后的第四大产业赛道，这是一个长坡厚雪的赛道，而不是短期概念炒作。因此大家要从中长期角度逢低布局。在人形机器人（886069）领域，“卖铲子的人”就是机器人零部件公司，包括丝杠、传感器（885946）、减速器（886008）、关节等细分领域的龙头企业，可重点关注，特别是进入特斯拉（TSLA）产业链的公司尤为值得关注，因为大厂认证是试金石，是企业质量过关的重要体现。
以下六大赛道是这轮科技牛的主线：
第一大赛道是芯片半导体（881121），代表AI时代的“卖铲子的人”，发展AI离不开芯片半导体（881121），该板块也是过去一年表现最好的板块之一。
第二大赛道是算力算法基础设施，是AI时代的“水电煤”，需求大幅增长。
第三大赛道是人形机器人（886069），是一个长期投资赛道，相当于AI时代最重要的物理终端，建议重点布局。
第四大赛道是商业航天（886078）。近期SpaceX（SPCX）成功上市，上市首日上涨近20%，市值达到2.1万亿美元，马斯克身价超过1万亿美元，创人类历史纪录。SpaceX（SPCX）的上市让市场看到商业航天（886078）未来的巨大发展机会。我国在商业航天（886078）领域今年也有较多大动作，包括大量发射火箭、卫星等，在商业航天（886078）领域占据领先优势。
第五大赛道是固态电池（886032）。固态电池（886032）技术逐步实现突破，宁德时代（HK3750）创始人曾毓群近期采访时表示，明年固态电池（886032）有望量产，目前成本还较高，量产后成本会降下来，有望逐步替代锂电池（884309），成为电池领域的革命。固态电池（886032）产业链也是未来值得关注的方向。
第六大赛道是生物医药。生物医药是AI时代在医疗领域的应用，包括脑机接口（886047）、AI医疗、AI医药等，或将开启人类长寿时代。未来通过AI手段可以研发出针对几乎所有不同癌症的药物，给患者带来福音，使人类长寿成为现实。
这六大赛道是这轮科技牛的投资主线，可以趁每次大调整时逢低布局，抓住科技牛的机会。
