中金公司（HK3908）吸收合并东兴证券（601198）、信达证券（601059）的交易迈出关键一步。
6月15日，中金公司（HK3908）、东兴证券（601198）、信达证券（601059）三家券商齐发公告：重大资产重组事项申请文件获得上海证券交易所受理。这意味着该笔重组交易已进入监管审核阶段。从去年11月首次披露吸收合并意向到如今交易所受理，历时约7个月。
同日，三家公司还披露了本次交易的申报稿。相比草案，申报稿在中小投资者权益保护安排、收购请求权、现金选择权等相关风险提示等方面进行了调整。
重组交易进入监管审核阶段
根据三家公司公告，于6月12日收到上交所出具的《关于受理中国国际金融股份有限公司换股吸收合并东兴证券（601198）股份有限公司与信达证券（601059）股份有限公司申请的通知》。上交所依据相关规定对申请文件进行了核对，认为该项申请文件齐备，符合法定形式，决定予以受理并依法进行审核。这意味着中金公司（HK3908）“三合一”重组进入监管审核阶段。
回溯整个合并重组进程，从对外公告合并意向到如今进入监管审核阶段，历时约7个月。
2025年11月20日，中金公司（HK3908）吸收东兴证券（601198）和信达证券（601059）一事披露，三家公司集体停牌。不到一个月，三家公司在同年12月17日同步披露重大资产重组预案，并于次日复牌。
转眼再到2026年，合并项目进程开始提速。5月18日，三家公司发布了本次吸收合并交易草案。再到6月8日，中金公司（HK3908）公告，该公司召开2026年第一次临时股东会、第一次A股类别股东会议、第一次H股类别股东会议，有关并购重组的多项议案均获通过，标志着重组内部治理决策程序全面收官。
如今，中金公司（HK3908）吸收合并东兴证券（601198）、信达证券（601059）获得上交所受理，进入又一关键阶段。参考国泰君安（HK1788）并购海通证券，从交易所受理到获得审核通过，用时还不到20天。
对收购请求权、现金选择权相关的风险再补充
在公告重组事项获得交易所受理的同时，三家公司还发布了《中国国际金融股份有限公司换股吸收合并东兴证券（601198）股份有限公司、信达证券（601059）股份有限公司报告书（申报稿）》。相比5月18日披露的草案，申报稿对部分内容进行了补充和修订。
其中重大事项提示中，更新了债权人利益保护机制、审批程序及中小投资者权益保护安排。就中小投资者权益保护，修订后的申报稿提到，根据备考合并财务报表，合并后中金公司（HK3908）的当期每股收益将有所下降，但本次交易完成后存续公司的资产规模和业务规模将大幅提升，经营能力和抗风险能力将得到显著增强。
中金公司（HK3908）表示，已制定了填补摊薄即期回报的措施，包括四项举措：一是加快实现业务协同，提升存续公司盈利能力；二是强化企业管理，提升存续公司经营效率；三是完善公司治理体系，筑牢规范运作长效基础；四是严格执行现金分红政策，强化投资者回报机制。
在重大风险提示中，申报稿补充了审批风险及与收购请求权、现金选择权相关的风险。根据相关安排，本次换股吸收合并将向符合条件的中金公司（HK3908）异议股东提供收购请求权，向符合条件的东兴证券（601198）、信达证券（601059）异议股东提供现金选择权。在此前三家公司的股东大会上，部分中小股东对合并议案投出了反对票，尤其是信达证券（601059），近半数中小股东持异议，而这主要是源于现金选择权带来的无风险套利空间。
对此，申报稿中提示，如中金公司（HK3908）异议股东申报行使收购请求权时中金公司（HK3908）股价高于收购请求权价格、东兴证券（601198）异议股东申报行使现金选择权时东兴证券（601198）股价高于现金选择权价格、信达证券（601059）异议股东申报行使现金选择权时信达证券（601059）股价高于现金选择权价格，则异议股东申报行权将可能使其利益受损。此外，投资者申报行使收购请求权、现金选择权还可能丧失未来存续公司A股及H股股票价格上涨的获利机会，提请广大投资者注意相关风险。
头部券商整合新样本待考
中金公司（HK3908）吸收合并东兴证券（601198）、信达证券（601059），作为头部券商多主体联合整合的全新模式，在证券行业具有充分的示范意义。按照2025年数据测算，合并后中金公司（HK3908）营业收入将由285亿元增加至372亿元，行业排名由第五位提升至第三位。以截至2025年末数据计算，总资产、净资本行业排名均提升至第四位，整体实力提升显著。
中金公司（HK3908）也在申报稿中表示，合并各方将发挥投行、投资、研究、财富管理、跨境金融等专业能力与网络、客户、资本金等关键资源的协同效应，实现优势互补、高效配置，为更广泛的客户提供全方位的优质金融服务，并通过资源整合与集约化经营，提升资本配置效率、优化盈利模式，增强经营发展韧性与股东长期回报能力，努力建设成为运营效率高、抗风险能力强、综合服务能力优、具有全球布局能力和国际竞争力的强大金融机构。
不过，需要提示的是，上述交易已进入监管审核阶段，尚需履行的决策及审批程序包括但不限于：一是本次交易尚需获得上交所审核通过及中国证监会批准、核准、注册。二是本次交易尚需获得可能需要的有权机构的批准，以及相关法律法规所要求的其他可能涉及的必要批准、核准、备案或许可。
