华源证券发布研报称，短期能源（850101）价格高企推动阳台光储需求高增，中长期经济性与安全性价值提升、全球政策放宽支撑行业拓展，阳台光储市场有望保持高增长，建议关注安克创新（300866）(300866.SZ)、 华宝新能（301327）(301327.SZ)等家用储能（885921）公司。其中，安克创新（300866）位居全球阳台储能（885921）品牌第一，有望凭借其品牌/渠道先发优势，及优秀的产品定义能力，业绩保持高增长。
华源证券主要观点如下：
阳台光储是一种面向城市公寓/住宅用户的小型户用光储产品
阳台光储通常由光伏组件、逆变器（884304）和储能（885921）电池组成，入门级产品仅需800欧元，具有价格低、安装门槛低、即插即用等优势。对比传统户储，阳台储能（885921）具有类似家电的“消费（883434）品”属性，且无需屋顶资源，初始投入低且回本周期（883436）相对较短、受众用户广，能覆盖全球80%-90%普通家庭，有望成为未来家庭的刚需家电产品。根据弗若斯特沙利文，25年全球阳台储能（885921）规模(以收入计)预计为137亿元，20-25年CAGR达228%。
纵向来看，短期能源（850101）涨价拉动阳台光储需求，经济属性及备电需求是渗透率提升的长期驱动力
(1)短期来看，地缘冲突推动欧洲电力价格快速上涨，阳台光储的经济性快速提升，部分产品回本周期（883436）有望缩短至1-2年，推动行业需求高增。(2)中长期来看，在欧盟建筑脱碳及能源（850101）转型背景下，高比例的波动性可再生能源（850101）的并网，一方面将驱动电力日内峰谷价差持续走扩，另一方面也暴露了集中式电网的结构性脆弱性，停电风险提升。而阳台光储具备“自发自用”与“削峰填谷”的双重经济属性，以及“离网备电”的安全属性有望提升，产品渗透率有望逐步提高。
横向来看，欧洲德语区起步较早，北美、澳洲等地正在渗透，政策放开与经济补贴有望提升普及速度
(1)欧洲：能源（850101）转型长期目标坚定，补贴支持下经济效应明显，阳台光储市场有望从德、奥、意等先发市场向英、法、比、荷等中西欧国家持续渗透，政策开放梯队效应正在形成。(2)北美：户储补贴退坡有望引发替代效应，阳台光储政策松绑迎来积极信号，犹他州等已推进阳台储能（885921）即插即用合法，另有超30个州提及类似提案。(3)澳洲、新兴市场(亚洲、非洲等)：能源（850101）价格上涨与电网稳定性不足快速催化需求，碳中和（885919）政策及可再生能源（850101）补贴机制有望加速阳台光储普及。
空间展望：阳台光储市场空间或超3000亿元，区域拓展与场景拓展是主要驱动力
(1)区域拓展：欧洲公寓市场空间预计可达约1500亿元，有望从欧洲拓展至北美、澳洲及亚太新兴市场，公寓存量需求有望系统性打开，该行测算以公寓为主要场景的阳台储能（885921）市场空间约2300亿元;(2)场景拓展：阳台储能（885921）容量正向5–30kWh跨越，与传统户储的边界逐步模糊，有望替代部分传统户储需求。针对存量用户，存量屋顶光伏加装阳台储能（885921）空间约为950亿元;针对新增用户，独栋房屋新装阳台储能（885921）增量空间约为550亿元。综上，阳台光储市场空间约超3700亿元，该行认为考虑阳台储能（885921）产品持续迭代，使用场景逐步拓展，中长期市场规模仍具有显著上修空间。
风险提示
原材料价格大幅上涨，行业需求趋弱，市场空间测算偏差风险。
