自去年6月18日证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》以来，科创板“1+6”改革落地已满一周年。一年来，科创板新质生产力培育“主阵地”标签愈发鲜明，市场信心、结构、功能、生态实现跃升，改革示范效应持续释放。
在科创板“1+6”改革落地一周年之际，科创板再迎重磅改革举措。证监会主席吴清6月17日在2026陆家嘴（600663）论坛上介绍了科创板的改革举措，一是扩大第五套标准适用范围至人工智能（885728）领域，积极支持优质人工智能（885728）大模型企业上市。二是落实发展未来产业战略部署，支持量子科技（885730）、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。
同日，上交所制定《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能（885728）大模型企业适用科创板第五套上市标准》。此外，上交所修订形成了《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（征求意见稿）》，更好地引导符合条件的未来产业行业企业申报科创板，进一步提升科创板的包容性和适应性。
“科创板‘1+6’改革落地一年来，在上市准入、审核效率、分层培育、投融资体系建设、投资者保护等方面均实现有效突破，拓宽了‘硬科技’企业上市路径，激活了科创产业发展动能。”泰和泰（深圳）律师事务所合伙人周奋对《证券日报》记者表示。
破除未盈利企业上市壁垒
科创板“1+6”改革以制度优化破除科创企业上市壁垒，市场信心显著回暖。
数据显示，科创板“1+6”改革落地一年来，科创板IPO新增受理56家，同比大幅增长，其中未盈利企业25家，占比超四成。随着第五套上市标准重启并扩围至商业航天（886078）赛道以及商业火箭企业适用指引落地，科创板新增受理10家适用第五套标准的企业上市申请，蓝箭航天成为第五套标准扩容后首家获受理的商业火箭企业。
具身智能、量子科技（885730）、氢能等前沿未来产业企业相继申报科创板，科创板新兴产业和未来产业策源效应进一步增强，多层次、宽领域服务“硬科技”的制度生态基本成型。中信证券（600030）主题策略首席分析师刘易对《证券日报》记者表示，科创板“1+6”改革并非简单增加上市名额，而是将资本市场的支持对象，从“已经盈利的科技企业”前移到“技术突破已出现、但商业化仍在爬坡”的新质生产力主体。
科创板“1+6”政策发布后，8家未盈利企业登陆科创板，打破2024年以来无未盈利企业提交注册或上市的空白。
优质科创企业上市驶入“快车道”，摩尔线程（688795）、沐曦股份（688802）、优迅股份（688807）、盛合晶微（688820）等一批芯片、人工智能（885728）龙头企业从受理到获批仅耗时4个月。
人形机器人（886069）企业宇树科技（300674）受理至过会仅73天，盛合晶微（688820）注册环节用时压缩至8天。高效审核机制打通优质科创企业上市堵点，大幅缩短企业登陆资本市场的周期（883436），助力企业抢抓技术迭代与产业扩张窗口期。
华泰证券（601688）相关负责人认为，科创板“1+6”改革重构“硬科技”定价逻辑，科创企业定价不再以当前盈利或现金流折现为主，转而基于技术壁垒、研发管线进度、产业生态位、专业机构判断及成长确定性进行前瞻估值，更精准的定价破解了证券化节点较晚的局限，为补齐从实验室到产业化中间的资本短板提供了长效支撑。
分层培育成效凸显
科创板“1+6”改革的核心举措是在科创板设立科创成长层，实现分层培育。经过一年耕耘，科创板科创成长层构建起未盈利科创企业专属培育阵地，成为资本市场加力支持科技创新的前沿阵地。
过去一年，增量端有西安奕材（688783）、禾元生物（688765）等8家新锐企业相继登陆科创成长层，平均市值超千亿元，其中国家级专精特新（885929）“小巨人”企业占6席；培育端则有寒武纪（688256）、百济神州（688235）等6家企业在2025年实现盈利并顺利“毕业”。
拉长视角看，科创板开板以来，累计已支持62家未盈利“硬科技”企业上市，其中28家已盈利出层；62家企业近三年营收复合增长率为18%，营收中位数由2022年的5.92亿元增长至2025年的10.68亿元。
国泰海通（HK2611）政策研究首席分析师李明亮表示，设置科创成长层等制度安排体现了资本市场对科技型企业“看潜力”而非单纯“看盈利”的估值逻辑转变，有助于引导资本流向具备技术突破能力的创新主体，服务新质生产力发展。
这种“不拘一格”的制度设计与协同支持，正在转化为产业竞争力的提升。上交所数据显示，九成科创板未盈利上市企业核心产品方向指向进口替代和自主可控，八成企业技术或产品达到国际首创或国际先进水平。
站在一周年的节点回望，科创成长层不仅有效稳定了未盈利“硬科技”企业的上市预期，更通过制度创新与信息披露机制的优化，引导市场各方理性认知科技企业“投入大、周期（883436）长、风险高”的成长规律，支持创新、理性投资、包容失败的市场氛围正在形成。
投融资生态显著改善
一年来，科创板投资和融资相协调的市场功能进一步健全，市场生态呈现出系统性改善趋势。
中金公司（HK3908）研究部首席国内策略分析师李求索对《证券日报》记者表示，一年来，科创板“1+6”改革政策红利持续释放，高端科创产业景气度维持高位，重大原创性、标志性、引领性科技成果持续涌现，板块投融资生态显著改善。
融资端，政策压实科创板未盈利企业信息披露义务和市场化约束机制，新增受理未盈利企业均在招股说明书中详细披露未盈利原因、影响、趋势及相关风险，且实控人普遍承诺“未盈利不减持、盈利后分步减持”，严格落实科创成长层投资者适当性管理，投资者保护更加有力有效。
面向未盈利企业的差异化限售与配售机制作用初步发挥，8家新上市未盈利企业新股发行网下限售比例中位数59%，较改革前大幅提升；公募基金、社保基金等8类优先配售对象配售比例为0.04%，长期投资者参与配售比例提高，科创板新股发行定价日趋审慎。
投资端，产品矩阵持续扩容，长线资金加速入场。科创板指数及ETF品类持续丰富，为市场投资者提供更为多元化的科创板投资工具。上交所数据显示，一年来，沪市新上市科创板ETF有37只，截至2026年6月8日，科创板ETF总数超120只，总体规模约2400亿元，基金市场服务“硬科技”精准度不断提升。“耐心资本”不断壮大，各类中长期资金持有科创板ETF规模近1300亿元。
交易端，市场交投升温，运行稳定性增强。一年来，市场运行平稳有序。上交所数据显示，改革后科创成长层、科创板整体个股日均成交额分别增长175%、161%，整体年化波动率分别下降3.4个百分点、4.8个百分点（截至2026年6月5日），市场韧性显著增强。
