来源|时代商业研究院
2026年6月15日，宁波韵升（600366）股份有限公司(以下简称“宁波韵升（600366）”，600366.SH)向香港联合交易所递交主板上市申请，本次IPO独家保荐机构为中金公司（601995）。该公司已在上海证券交易所上市，自1996年涉足稀土永磁（885343）行业，主营钕铁硼永磁体及磁性组件的研发、生产与销售，是全球领先的钕铁硼永磁体供应商。
截至目前，宁波韵升（600366）钕铁硼永磁坯料年产能达26000吨，依托全套自主制备技术、多项核心工艺以及118项发明专利、3项实用新型专利，产品应用覆盖新能源汽车（885431）、消费电子（881124）、工业电机、具身智能机器人、低空飞行器等多个领域。根据灼识咨询数据，该公司HDD音圈电机配套钕铁硼产品全球市占率为37.8%，位居全球第一；新能源汽车（885431）主驱电机用钕铁硼产品全球市占率为12.0%，位列全球第二，在细分市场具备显著竞争优势。
董事长兼总经理竺晓东出生于1979年12月，拥有硕士与国际MBA学历，自2004年加入企业，先后担任韵升高科磁业总经理等职务，2011年起出任总经理，2015年担任董事长，同时兼任韵升控股副董事长，全面统筹公司整体战略、经营管理、技术研发与业务拓展工作。副总经理朱世东为硕士学历、工程师职称，长期任职于该公司，曾担任VCM磁钢事业部总经理，现同时分管欧洲区域业务。新晋副总经理赵玉亮拥有本科学历，具备多家制造、销售企业任职经历，加入该公司后历任市场部副总监、新能源汽车（885431）磁钢事业部总经理等岗位。财务负责人张迎春先后在多家大型企业担任财务岗位。此外，邬佳浩、傅健杰、赵佳浩等管理人员分别分管生产运营、法务人事、资本市场相关工作。股权方面，该公司实控人为竺韵德家族，股权架构稳定。
2023—2025年，宁波韵升（600366）经营财务数据呈现稳步改善态势，各期营业收入分别为53.26亿元、49.98亿元、54.17亿元，营收受产品售价影响出现小幅波动，整体规模保持稳定。盈利层面，该公司2023年出现亏损，2024年、2025年实现连续盈利，综合毛利率从4.6%逐年提升至11.2%、16.4%，产品盈利能力持续增强。收入主要由烧结钕铁硼、粘结钕铁硼、磁性组件构成，另有部分收入来自生产废料、稀土（884215）氧化物等材料销售。
客户维度，2023—2025年，宁波韵升（600366）前五大客户营收占比分别为40.6%、45.0%、39.2%，客户集中度处于中等水平；供应商维度，同期前五大供应商采购金额占总采购额比例依次为61.0%、51.0%、55.1%，原材料采购集中度相对偏高。报告期内该公司维持常态化研发投入，依托国家级企业技术中心开展技术迭代，持续筑牢技术壁垒。
招股书披露，宁波韵升（600366）存在多项经营风险与合规相关事项。经营层面，稀土（884215）原材料价格受政策、供需、地缘等因素波动明显，叠加国内稀土（884215）开采、出口相关监管政策趋严，对成本控制形成挑战；同时行业技术迭代快、市场竞争加剧，下游行业需求变化也会对经营业绩产生影响。该公司海外收入占比超26%，还需承担汇率波动、国际贸易政策变动带来的风险。
合规与法律方面，2024年第二季度有独立第三方在新加坡国际仲裁中心对宁波韵升（600366）提起仲裁，主张相关费用及损害赔偿，目前仲裁程序仍在进行，该公司已就此计提1.81亿元相关拨备。此外，该公司存在部分楼宇未取得房屋所有权证、部分租赁协议未完成备案、11家下属公司未开设社保及公积金账户等情形，存在相应整改及处罚风险。
根据招股书规划，本次港交所上市募集资金，将主要用于核心技术研发、产能与智能制造设施扩建、下游产业链资源整合，同时补充营运资金。该公司计划借助资本市场力量，巩固现有主业优势，加码具身智能机器人、低空飞行器等新兴赛道布局，持续拓展海内外市场，进一步提升全球市场份额。
