开源证券股份有限公司诸海滨近期对隆源股份（300405）进行研究并发布了研究报告《北交所首次覆盖报告：新能源（850101）三电零部件成核心增长极，全球头部Tier1+整车客户资源优质》，首次覆盖隆源股份（300405）给予增持评级。
隆源股份（300405）(920055)
聚焦汽车铝合金精密铸件“小巨人”，2026Q1营收同比+15.71%
公司聚焦铝合金精密压铸件的研发、生产与销售，产品主要应用于新能源汽车
三电系统、汽车发动机系统、汽车转向系统和汽车热管理（885999）系统等关键领域。2022-2025年公司实现营业收入和归母净利润复合增速分别为25.47%和12.28%。其中，2026Q1公司营收2.67亿元，同比增长15.71%，归母净利润0.35亿元，同比增长22.61%。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.72/2.10/2.58亿元，对应EPS分别为2.53/3.09/3.80元/股，对应当前股价PE分别为11.4/9.3/7.6倍，受益于新能源汽车（885431）行业高景气度及轻量化、电动化趋势持续深化，凭借在铝合金精密压铸领域的技术积累与产品优势，公司新能源（850101）三电系统零部件业务有望快速放量，首次覆盖给予“增持”评级。
汽车产量稳步增长，轻量化加速驱动汽车铝合金压铸件高需求
根据中国汽车工程学会数据，2020年、2025年和2030年我国单车重量需较2015年分别减重10%、20%和35%，对应单车用铝量将达到190kg、250kg和350kg。当前汽车行业正持续“新能源（850101）化”，新能源汽车（885431）渗透率迅速攀升，汽车轻量化市场扩容将带动铝压铸市场长期正向增长。根据Grand View Research研究数据显示，全球铝压铸市场规模预计从2024年的802亿美元上升至2030年的1,119亿美元，年均复合增长率为5.71%。
公司客户资源优质，持续加码新能源三电零部件+产能项目建设
新能源汽车（885431）三电系统零部件产品已成为公司业绩增长的重要驱动力，OBC箱体在全球新能源汽车（885431）市场占有率由2022年的1.40%上升至2024年的5.26%，2025年全年新能源（850101）三电系统零部件收入占比进一步提升，达到38.32%，客户覆盖零跑汽车（HK9863）、台达集团、科世达等国内外知名新能源（850101）整车及零部件厂商并，通过富特科技（301607）供货蔚来（NIO）、小米等主流汽车品牌。此外，截至2025年9月公司定点项目2026年及2027年预计实现收入为7.23亿元和8.55亿元，募投项目达产后预计新增营收6.22亿元。
风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。
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