开源证券股份有限公司王高展近期对淮北矿业（600985）进行研究并发布了研究报告《公司深度报告：华东稀缺焦煤龙头，量价齐升业绩兑现》，给予淮北矿业（600985）买入评级。
淮北矿业(600985)
华东稀缺焦煤龙头，量价齐升业绩兑现，给予“买入”评级
公司为华东稀缺焦煤龙头，资源储备充足、煤种齐全煤质优良，销区优势明显，一体化布局，煤焦化协同发展。鉴于煤价上行超预期，我们上调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为37.37/47.96/54.04（原2026-2028年预测分别为27.57/36.68/43.27）亿元，EPS分别为1.39/1.78/2.01元，当前股价对应PE分别为11.1/8.7/7.7倍。公司坐拥淮北优质焦煤资源，2026年煤炭（850105）业务迎量价齐升拐点，业绩有望充分兑现，维持“买入”评级。
煤炭主业：坐拥淮北优质焦煤资源，量价齐升业绩有望充分兑现
公司地处淮北优质焦煤核心产区，资源禀赋优异，截至2026年5月末，公司在产矿井15对，对应可采煤炭（850105）储量为20.1亿吨，核定产能3375万吨/年，其中焦煤储量占公司煤炭（850105）总储量超80%。区位方面，公司立足淮北辐射华东，交通及销区优势明显。销量方面，2026年公司信湖煤矿复产（核定产能300万吨/年）、新旧采场接替转换完成，并积极拓展省内外煤炭（850105）资源，预计公司2026年商品煤销量超1900万吨，同比提升超10%。价格方面，受山西煤炭（850105）安全事故影响，全国煤矿安监形势或趋严，焦煤迎供给收缩转折点，煤价中枢中长期上移。公司煤炭（850105）销售虽全部为长协定价，但月度调价更灵活，有望充分受益焦煤价格上行。2026年公司煤炭（850105）业务有望量价齐升，吨利上移，业绩充分兑现。
煤化工业务：高端化延伸渐入佳境，新项目集中释放量价齐升
公司煤化工（884281）产业链完善，持续向高端精细化延伸。焦炭业务2025年贡献55%营收，2026年有望跟随焦煤价格上行扭亏为盈。甲醇、乙醇及其他煤化工（884281）产品受益于油价相对高位运行，利润有望释放。年产3万吨乙基胺项目2026年进入产能爬坡阶段，焦炉煤气分质深度利用及碳酸酯项目预计2026年6月建成投产。
非煤业务多元拓展，电力、矿山稳步推进
电力业务：2×660MW超超临界燃煤发电机组项目投产在即，有望贡献增量利润。民爆业务稳健经营，非煤矿山资源量持续提升。截至2025年末，公司持有石灰石资源量超6亿吨，预计2026年新增收储资源1亿吨并全面加快建设进度。
风险提示：国际能源价格异常下行、新收煤矿资源不足、生产安全事故
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券翟堃研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为33.97%，其预测2026年度归属净利润为盈利32.59亿，根据现价换算的预测PE为12.79。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为17.68。
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