盈利能力有望逐步修复 华福证券首予迎驾贡酒“买入”评级

近日，华福证券研报指出，当前白酒（881273）行业呈现3大核心特征。其一、从产业格局发展趋势看，“强者恒强”的品牌集中特征仍在继续。其二、从近两年的需求场景看，呈现“两端消费（883434）”更稳定的特征。其三、从近期迎驾贡酒（603198）(603198.SH)应对看，龙头企业正积极进行供需、内在管理等调整。迎驾贡酒（603198）较早建立市场根基，省内优势逐步确立。系列聚焦大众商务与宴席主流价格带，从洞6、洞9向洞16、洞20延伸，形成“高端形象款+大众基础款”的产品矩阵。展望未来，随着行业需求逐步复苏，公司省内市场份额持续提升、省外核心区域稳步拓展，叠加产品结构持续优化，盈利能力有望逐步修复，具备较强的安全边际与长期成长空间，当前股价对应2026-2028年PE分别为13/11/10倍，首次覆盖给予“买入”评级。