太平洋（601099）证券股份有限公司程志峰近期对宁沪高速（600377）进行研究并发布了研究报告《宁沪高速（600377），2025年报点评，分红依旧稳健，数智转型有望降本》，给予宁沪高速（600377）增持评级。
宁沪高速(600377)
事件
近期，宁沪高速（600377）披露2025年业绩。报告期内营收202.89亿，同比-12.54%；归母净利润45.94亿，同比-7.13%；经营活动的现金流为67.62亿，加权ROE为11.48%，基本EPS为0.91。
公司2025年度分红金额24.68亿，占当期归母净利润的53.73%；全年分红1次，每股派息0.49元（税前）；按照年报披露日的股价计算股息率为4.1%。
2026年Q1业绩，扣非后的归母净利润为13.63亿，同比+14.1%。
点评
公司成立于1992年，目前已在沪港两地上市。主营业务为江苏省境内收费路桥的投资、建设、经营及管理，并开发高速公路（884154）沿线的服务区配套经营业务。截至本报告期末，公司控股的已开通路桥项目12个、控股的新建路桥项目3个、直接投资的参股路桥项目4个，总里程约1,000公里。全年实现通行费收入约人民币95.55亿元，同比增长约0.29%。剔除建造收入后，占比约78.75%。
公司还积极探索并发展交通+、清洁能源（850101）业务，以进一步拓展盈利空间并实现公司的可持续发展。其中的清洁能源（850101）业务，在报告期内，受风资源波动及行业调控等因素影响，云杉清能公司如东地区海上风电项目上网电量有所下降，集团电力销售实现收入约人民币6.85亿元，同比下降约4.81%。
投资评级
公司披露2026年“提质增效重回报”行动方案。包括：强化路网协同效应，深化数智转型，深耕“交通+”生态，实现路衍经济转型等。我们看好公司的稳健运营和分红政策，维持“增持”评级。
风险提示
行业政策风险；竞争变化风险；项目投资风险；改扩建进度风险；
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级4家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为14.84。
本文数据来源于太平洋（601099）证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。
