本次改革兼顾前端融资赋能与后端风险监管，一方面拓宽科创板上市包容度，科创板第五套上市标准拓展至人工智能（885728）大模型领域，扶持未来前沿产业，打通科创企业上市融资壁垒，同时优化再融资、并购重组规则，助力科创企业做大做强；另一方面补齐投资端产品短板，落地全新场内金融产品，丰富居民资产配置选择。
面对人工智能（885728）引领的新一轮科技革命与产业变革，资本市场正以制度升级精准对接科技创新融资需求。近日，中国证监会主席吴清在2026陆家嘴（600663）论坛公布了一系列资本市场新政，其中包括将科创板第五套上市标准适用范围扩大至人工智能（885728）大模型领域，支持量子科技（885730）、生物制造、具身智能等更多领域硬科技企业在科创板上市，优化并购相关政策，深化再融资改革。
华福证券研究所认为，面对人工智能（885728）引领的新一轮科技革命，中国证监会立足科技金融发展，推出多项改革举措，本次改革兼顾前端融资赋能与后端风险监管，一方面拓宽科创板上市包容度，科创板第五套上市标准拓展至人工智能（885728）大模型领域，扶持未来前沿产业，打通科创企业上市融资壁垒，同时优化再融资、并购重组规则，助力科创企业做大做强；另一方面补齐投资端产品短板，落地全新场内金融产品，丰富居民资产配置选择。
科创板IPO进一步扩围
当前，以人工智能（885728）为代表的新一轮科技革命正以前所未有的速度融入生产生活、引领发展变革。全球主要资本市场都在加快改革，以更好适应创新需要，抢占发展先机。我国一系列科技创新密集突破，一大批优质科创企业蓬勃发展，在多个领域实现从跟跑向并跑、领跑的历史性突破，传统产业也在加速转型升级，不断焕发生机。
近年来，资本市场改革纵深推进，科创板、创业板(合称“两创板”)的规模、功能和影响力持续增强，目前，上市公司数量合计超过2000家、总市值超过35万亿元，在新能源（850101）、集成电路、生物医药、高端装备（885427）制造等领域形成了集聚效应。
作为此次改革的核心亮点，科创板第五套上市标准适用范围扩大至人工智能（885728）领域，积极支持优质人工智能（885728）大模型企业上市。这标志着资本市场对高研发投入、长周期（883436）、暂未盈利的硬科技企业融资通道进一步打开。
6月17日，上海证券交易所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能（885728）大模型企业适用科创板第五套上市标准》，明确适用条件，企业需具备明显技术优势、取得阶段性研发成果、符合相关监管要求、拥有广阔市场空间等。
华泰证券（601688）研究所认为，科创板第五套上市标准扩容至人工智能（885728）领域，直接打通了一批高研发投入、商业化尚处早期、但技术壁垒突出的人工智能（885728）企业的境内上市通道。这有望吸引一级市场资金加速向硬科技集聚，改善整条“创投（885413）—成长—退出”链条的预期。随着这类未盈利硬科技企业持续上市，A股“硬科技/未来产业”的市值占比有望在当前基础上稳步抬升。
中国银河（601881）证券研报认为，资本市场服务国家战略的导向坚定、一以贯之。在2025年陆家嘴（600663）论坛上，中国证监会提出重启科创板第五套上市标准，并将适用范围扩大至人工智能（885728）、商业航天（886078）、低空经济（886067）等前沿科技领域。今年再次强调支持人工智能（885728）领域，表明资本市场始终围绕国家重点产业布局，积极探索完善与前沿科技企业成长规律相匹配的制度安排。
创业板积极拥抱新消费
科创板对硬科技企业的支持进一步强化，创业板改革则补齐了资本市场对消费（883434）新业态的服务短板。在创业板方面，吴清表示，有序推进深化创业板改革，加大对新型消费（883434）和现代服务业的支持力度，更好服务成长型创新创业企业发展。
北京大学光华管理学院院长田轩认为，创业板的制度包容性，既贴合企业成长规律，拓宽直接融资覆盖面，也能助力培育新型消费（883434）增长点，推动现代服务业创新升级，进一步强化创业板服务成长型创新企业的功能定位，为新质生产力发展注入强劲资本动能。
华泰证券（601688）研究所认为，创业板改革的关键词定位为更好服务成长型创新创业企业发展，并明确加大对新型消费（883434）和现代服务业的支持力度。截至6月17日，创业板中新型消费（883434）与现代服务业自由流通市值占比约18.2%，结构上主要由偏科技的业态撑起。政策改革后，一方面有助于扩大创业板服务半径，让一批轻资产、高成长但盈利尚不稳定的新经济企业获得更顺畅的融资支持；另一方面也呼应了扩内需、促消费（883434）的宏观主线。
支持上市公司并购及再融资
在上市入口扩容的同时，监管层同步激活存量市场活力。
在再融资方面，中国证监会提出将抓紧修订《上市公司证券发行注册管理办法》等制度规则，加快推出储架发行等机制，进一步提升灵活性和便利度。在并购重组领域，用好用足并购重组快速审核机制，积极打通并购实施过程中的堵点卡点，推动优化并购相关政策，降低交易成本，支持上市公司持续成长、转型升级、补链强链。
再融资是上市公司重要的资金补充渠道，但此前存在部分劣质企业圈钱、资金使用效率低下等问题。中信建投证券（HK6066）首席政策分析师胡玉玮认为，在再融资与并购重组方面，深化再融资改革并突出“扶优、扶科”导向，抓紧修订《上市公司证券发行注册管理办法》等制度规则，加快推出储架发行等机制，大力支持上市公司并购及再融资，用好用足并购重组快速审核机制，积极打通并购实施过程中的堵点卡点，有助于推动优化并购相关政策、降低交易成本。
“储架发行”是企业一次注册、额度有效期内可根据市场窗口分次择机发行。其核心价值在于把融资节奏的选择权更多交还给企业，显著缩短从决策到落地的时间、降低融资成本、平滑对二级市场的冲击。对优质科技企业而言，这意味着在研发投入和产能扩张的关键节点能够更灵活、更低成本地获得权益资本支持。
