交银国际（HK3329）发布研报称，百度（BIDU）(09888,BIDU.US)AI转型深化未得到充份价值重估,但预计2026年下半年将出现盈利拐点,2026-28年AI新业务占比将持续提升。交银国际（HK3329）以百度（BIDU）3倍2026年市销率作为AI业务的估值标准，传统广告业务以1倍市销率估值,昆仑芯约58%的持股以20倍2026年市销率估值,加上该公司的净现金及短期投资，以分部估价法得出百度（BIDU）目标价为175.0美元/171.7港元,投资评级维持“买入”。
该行认为,百度（BIDU）最近股价的下跌是主要跟随恒生科技指数的回调，自5月中的跌幅已抵销昆仑芯宣布分拆上市及AI收入占比超越传统广告业务等因素拉动的估值提升部分，2026年预测市盈率及市销率已回调至3年平均值，该行认为已是较好的布局机会。目前短期的催化剂是昆仑芯IPO的进展，以及第二及第三季盈利稳定度的提升。
