SK海力士筹备下月推出美国存托凭证(ADR)，此举被市场视作估值提升的重要催化剂。业内人士预计，SK海力士相对于美国竞争对手美光科技（MU）(MU.US)的估值折价有望逐步抹平，其本土挂牌股价潜在涨幅可达30%。
基金经理和分析师表示，随着SK海力士在高带宽内存(HBM)领域的领先地位进一步巩固，该韩国芯片制造商相对于美光科技（MU）的估值折价越来越难以令人信服。HBM是英伟达（NVDA）AI处理器的核心配套产品。这些业内人士指出，SK海力士计划下月发行ADR将吸引新的投资者，并可能成为抹平二者估值差距的关键催化因素。
三星与SK海力士估值倍数低于美国同行
据悉，SK海力士计划通过在纳斯达克（NDAQ）交易所发行ADR筹资约45.45万亿韩元(合294亿美元)。SK海力士ADR预计将于7月10日在纳斯达克（NDAQ）挂牌交易。
Eugene Asset Management和Jupiter（JUNS） Asset Management预测，若SK海力士预期市盈率追平美光，其在首尔上市的股票未来一年内有望上涨高达30%。与此同时，汇丰银行指出，鉴于全球投资者参与门槛大幅降低，即将发行的ADR预计较SK海力士韩股溢价20%。
本次赴美上市是对“韩国折价”现象的关键考验。尽管SK海力士与美光同样身处存储芯片（886042）行业周期（883436），但这家韩国行业巨头的估值长期低于美国竞争对手美光。若本次美国上市顺利落地、并推动两家企业估值趋同，对SK海力士而言将是重大胜利。
由于公司治理透明度、地缘政治风险等因素，韩国企业长期面临估值低于全球同行的困境，这种现象被称为“韩国折价”。
“假设美光科技（MU）继续维持在目前的估值水平，我认为SK海力士还有很大的估值提升空间，”首尔Eugene Asset Management首席投资官Ha SeokKeun表示。“我的基准情景是，SK海力士在韩国上市的股票有约30%的上涨空间，而其ADR则有约45%的上涨空间。”
SK 海力士韩股的预期市盈率为7.8 倍，低于美光科技（MU）的9.2倍以及另一家美国存储芯片（886042）供应商闪迪（SNDK）(SNDK.US)的10.1倍。
Jupiter（JUNS） Asset Management 也认为，如果SK海力士基于2027年业绩预期的市盈率与美光科技（MU）持平，则其股价有30%的上涨空间。
“SK海力士的ADR将使美国机构投资者和散户投资者更容易投资韩国存储芯片（886042）行业。我们认为，未来几年该行业的需求可能大于供应，因此极具吸引力。”Jupiter（JUNS） Asset Management投资经理Sam Konrad表示，“我们认为SK海力士的估值倍数至少应该与美光科技（MU）持平。”
