华金证券股份有限公司贺朝晖近期对中熔电气（301031）进行研究并发布了研究报告《深度报告：车端快充助力熔断器龙头发展》，首次覆盖中熔电气（301031）给予买入评级。
中熔电气(301031)
核心观点
高压快充（886001）有效缓解续航焦虑。快充技术通过缩短单次补能时间，可有效缓解用户续航担忧。对于一辆搭载100kWh电量的电动汽车，400V电压平台、250A电流下，需要30分钟才能充电30%-80%，当电压提升到800V后15分钟能实现电池充满。随着越来越多的车企布局800V高压平台架构，技术成熟度不断提高，成本逐渐降低，质量更加稳定，为800V高压平台大规模上车提供坚实基础。
激励熔断器市场有望开启加速增长。与传统熔断器相比，激励熔断器可根据车辆的工况需要，主动切断高压回路，使系统供电迅速断开，隔离高压端。此外，激励熔断器主动切断故障电流的动作时间更短、功耗更低，是高压平台关键环节。根据我们的测算，2026年国内熔断器市场规模为29.6亿元，同比+24.0%，其中800V激励熔断器占比有望提升至21.0%，激励熔断器市场开启高速增长。
优质产品力帮助公司拓展国内外市场。新能源（850101）车用电力熔断器的产品壁垒高，公司与国内外新能源（850101）车企深度合作。根据中国电动汽车百人会数据，2019年国内熔断器产品中，中熔电气（301031）市场份额55%，排名第一。激励熔断器市场渗透率较低，参与厂商主要有中熔电气（301031）、好利科技（002729）和法拉电子（600563），其中中熔电气（301031）已率先量产激励熔断器，目前已进入戴姆勒、大众、宝马等供应链体系，并持续拓展特斯拉（TSLA）等新客户。
投资建议：我们预计公司2026-2028年营收分别为29.05/37.83/48.17亿元，同比增长33.7%/30.2%/27.3%，归母净利润分别为5.52/7.56/9.76亿元，同比增长36.3%/37.0%/29.0%，EPS分别为3.78/5.18/6.68元/股，对应三年CAGR为34.06%。鉴于公司作为国内熔断器龙头，有望受益于海外车厂定点项目的持续落地，营收和盈利能力有望加速增长，首次覆盖，给予公司“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；高压平台推广不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券（000686）李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.21%，其预测2026年度归属净利润为盈利5.97亿，根据现价换算的预测PE为19.67。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为142.29。
本文数据来源于华金证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。
