6月26日，瑞银（UBS）发布报告维持老铺黄金（HK6181）“买入”评级。报告认为，预计上半年将超预期实现93%营收增长，在行业持续保持领先地位。其所谓的行业竞争被明显夸大，主要追随者销售总额仅相当于老铺黄金（HK6181）的4%。
报告认为，当前市场过度关注短期波动，低估了老铺黄金（HK6181）的品牌力、渠道能力和产品定位——这三者正支撑公司穿越周期（883436）。即便在2025年营收暴增221%的高基数之上，老铺上半年营收预计同比增长93%、净利润同比增长118%，仍显著超出市场预期。
第三方数据显示，2026年1-5月，老铺黄金（HK6181）在各大商场销售额力压爱马仕、LV等顶奢品牌。瑞银（UBS）认为，中国黄金（600916）珠宝市场正经历根本性分化，老铺黄金（HK6181）正引领了黄金消费（883434）与投资正在脱钩，消费（883434）者更注重设计与审美。
报告节选了UBS Evidence Lab的调研显示，一二线城市消费（883434）者中，50%认为“一口价”黄金首饰“设计更好”，37%认为“品质更高”，36%认为“售后服务更优”。尽管“一口价”品牌价格高，仍有净24%愿意增加“一口价”黄金消费（883434）占比。“投资者关注价格，消费（883434）者关注设计”，银瑞银（UBS）认为，消费（883434）者越来越重视产品设计、品质和服务，这会支撑设计精良、高品质的“一口价”品牌的长期发展。
过去一年，不少品牌相继进入古法黄金领域。但瑞银（UBS）的渠道调研显示，君佩、琳朝、宝兰三家主要品牌2025年总销售额仅相当于老铺的4%，这意味着老铺黄金（HK6181）的业绩处于断层式领先。
瑞银（UBS）认为大中华区的44家高端奢侈商场中，宝格丽、蒂芙尼、卡地亚、梵克雅宝几个主要国际珠宝品牌已经入驻41-43家，而老铺仅入驻23家。在香港、澳门等多地拥有潜在开拓空间。2026年，老铺黄金（HK6181）正全面推进境内门店的优化以及文化空间与客户体验的跃升，同时将积极拓展韩国、马来西亚、泰国、日本等亚洲市场及其他海外目标市场，服务华人及非华人群体，重新定义高端珠宝消费（883434）体验新范式。
