6月26日，长城汽车（HK2333）2025年年度股东会如期召开。
在这场长达数小时的会议上，长城汽车（HK2333）介绍了2025年业绩表现：营收2228.24亿元，同比增长10.2%，单车收入16.83万元，同比提升约4500元，均创历史最佳。
这些数据并非会议的全部。
真正让市场关注的，是长城汽车（HK2333）抛出的一个全新命题——评估一家汽车企业的真正价值，不能只看销量和短期利润，而要看“六大价值维度”。
什么是好公司
2025年，长城汽车（HK2333）销售新车132.38万辆，再创新高，新能源（850101）车型销量和海外销量均刷新历史纪录。海外销量达50.68万辆，同比增长11.6%；新能源汽车（885431）销量达40.6万辆，同比增长26%。
2025年归母净利润98.65亿元，基本每股收益1.16元。
过去两年，中国汽车行业价格战持续蔓延，从10万元级家用车到30万元级豪华车，几乎所有细分市场都被卷入降价漩涡。行业平均利润率持续承压，“卖一台亏一台”现象席卷全行业。
穆峰在股东会上抛出提问——什么是好公司的真正标准？
他说，真正的好公司应关注六个维度：价值观、财务造血力、研发续航力、技术穿透力、产业驾驭力、品牌成长力。
其中，财务造血力是最直观的硬指标。
2025年，长城汽车（HK2333）经营活动现金流净额达403.55亿元，同比增长45.31%。更能反映利润含金量的“净现比”指标——即经营活动现金流净额与净利润的比值——长城汽车（HK2333）高达409%，行业领先。
这意味着什么？通俗来说，每1元账面利润，对应4.09元真金白银的现金流入。在制造业，净现比超过100%已属优秀，超过200%堪称卓越。409%的净现比，说明长城汽车（HK2333）的利润并非纸面富贵，而是有扎实现金支撑的“硬利润”。
穆峰在演讲中直言：“销量是面子，财务是里子。规模决定一时的排位，但财务健康度才真正决定生死。”
再看资产负债率。2026年第一季度，长城汽车（HK2333）资产负债率为59.85%，比2025年末的60.99%又下降1.14个百分点，处于自主车企最优水平。毛利率方面，一季度为18.45%，处于行业第一梯队。
单车收入五连涨
有股东代表直言，面对车市价格内卷、行业通缩承压的大环境下，长城汽车（HK2333）旗下坦克、魏牌等高端车型却逆势实现价值抬升、价格上行，“在通缩时代干成了通胀的事儿”。
2021年至2025年间，长城汽车（HK2333）单车收入连续5年增长，增幅达58.1%，净增加额6.18万元——高于跨国公司同期平均值，是国内自主品牌同期平均值的近5倍。
2026年一季度，20万元以上车型销售占比提升至39%，同比提升6个百分点。
细分赛道的优势更为直观，全新高山问鼎2025年7至12月全国MPV销冠，坦克300连续五年位居越野SUV销量冠军，坦克500连续四年位列30万级以上豪华越野销量第一。
为何长城汽车能够走出独立行情？
研发是一个不能忽视的核心原因。
长城汽车（HK2333）研发投入连续四年突破百亿元，其中2025年达到103.78亿。工程研发人员达2.7万人，占员工总数超四分之一。
这些投入短期内难以直接体现在销量和利润上，但穆峰将其定义为“支撑企业穿越不确定性的关键支点”。
背后的硬件投入同样惊人。长城汽车（HK2333）打造了全球第一大全域安全试验室——包括国内车企最早自建的安全碰撞试验室、徐水高环试验场、投资超5亿元的多角度碰撞试验室、全球首个嵌套式智能网联试验场，以及投资超6亿元的全球顶级气动声学风洞试验室。
长城汽车（HK2333）董事长魏建军对此有过一句朴素的解释：“试验场是背后的投入，不能因为用户看不见，长城汽车（HK2333）就不做。”
“在当地，为当地”
技术成果正在加速转化。长城汽车（HK2333）自主研发的归元平台，是全球首个、也是目前唯一一个能从底层原生兼容燃油、混动、插混、纯电、氢能五种动力形式的技术母体。Hi4智能四驱电混技术则践行“四驱的性能、两驱的能耗”，2025年10月荣获中国汽车工业科学技术奖特等奖。
在全球化维度，长城汽车（HK2333）提出了一个与众不同的理念——“不是产品出海，而是品牌出海；不是技术出海，而是生态出海”。
穆峰在演讲中引述魏建军的话：“我们不只是去卖果子，更要去种树，把根扎下去。”
除了再创新高的海外销量，更值得关注的是布局深度——长城汽车（HK2333）已在全球170多个国家建立销售网络，海外渠道超1500家，全球用户超1600万。
6月12日，GWM迪拜海外最大旗舰展厅正式开业，成为中东区域标杆终端。今年，长城汽车（HK2333）宣布继续深耕欧洲，计划在当地建立研发和生产能力，致力于成为欧洲汽车产业生态的有机组成部分。
全球化战略的核心理念是六个字：在当地，为当地。
这场股东会传递的最核心信息，并非某一个惊艳的数据，而是一套完整的价值坐标系。
穆峰在演讲结尾说了四句话——给国家、给行业、给投资人、给用户。
给投资人的那句尤为值得品味：“各位用真金白银支持长城，是对我们最大的信任。我们能回报的，不是短期的股价波动，而是一个真实、健康、可持续的企业。时间会证明，长期主义不是空洞的口号，而是最稳健的回报路径。”
在汽车行业价格战未见缓和、利润空间持续压缩的当下，长城汽车（HK2333）试图用“六维价值”证明一件事——好公司的标准，从来不是跑得最快，而是走得最远。
