开源证券：首予世纪华通“买入”评级，SLG/休闲双金矿持续寻宝

开源证券研报指出，世纪华通（002602）(002602.SZ)以汽车零部件（881126）起步，收购点点互动、盛趣游戏（881275）等优质资产进军游戏（881275），2023年起连推《WhiteoutSurvival》《Kingshot》(简称《KS》《WOS》)两款现象级新游，实现营收2022-2025年CAGR49%，归母净利润2023-2025年CAGR227%。据SensorTower，公司旗下《KS》《WOS》《TastyTravels：MergeGame》(简称《TTM》)分列5月出海手游收入榜第2/3/5，《WOS》《KS》印证“SLG+X”有效性，《TTM》第5彰显休闲游戏（881275）研运实力，看好公司沿成功路径高速迭代打造新标杆游戏（881275），老游戏（881275）费用减投或逐步释放利润，预计2026-2028年归母净利润为88.8/107.4/118.1亿元，当前股价对应PE分别为11.5/9.5/8.7倍，首次覆盖，给予“买入”评级。