国泰海通（HK2611）发布研报称，重点关注机器人整机厂及机器人核心零部件供应商。软银宣布启动自主品牌机器人规模化量产，并计划推动旗下机器人公司Roze赴美上市，并拟斥资约54亿美元收购ABB机器人业务，加快完善机器人产业布局。此外，银河通用发布全球首个人形机器人（886069）通用小脑GPT基础模型AstraBrain-WBC0.5并开源相关成果；智元机器人发布具身智能数采2.0技术体系，推动具身智能训练与场景验证体系进一步完善。
国泰海通主要观点如下：
Agility Robotics即将上市；软银加快机器人产业布局。
海外产业端，英飞凌与VinRobotics签署合作备忘录，拟共建联合研发中心；Agility Robotics拟与Michael Klein旗下SPAC Churchill（CCIX） Capital Corp.XI合并登陆美股，上市后股票代码为“AGLT”，估值约25亿美元；软银宣布启动自主品牌机器人规模化量产，并计划推动旗下机器人公司Roze赴美上市，并拟斥资约54亿美元收购ABB机器人业务，加快完善机器人产业布局；Tesla持续推进Optimus3量产，供应链企业已开始围绕谐波（HLIT）减速机、关节模组及视觉系统等环节扩产备货；现代汽车拟完全控股Boston Dynamics，加快Atlas商业化。
无界动力发布MWA具身通用大脑；RoboScience发布通用具身大模型Visics。
无界动力正式发布全球首个“长时序双向物理因果链”隐空间世界模型MWA具身通用大脑，在RoboCasa GR1TableTop评测中位列全球第一；RoboScience发布通用具身大模型Visics，首次披露VLOA双引擎架构，通过引入Object Trajectory中间层提升跨本体与跨场景泛化能力。与此同时，银河通用发布全球首个人形机器人（886069）通用小脑GPT基础模型AstraBrain-WBC0.5并开源相关成果；智元机器人发布具身智能数采2.0技术体系，推动具身智能训练与场景验证体系进一步完善。
银河通用获2.36亿元订单；无界动力完成超2亿美元融资。
正行创新完成近亿美元天使轮系列融资，昆仑行机器人90天内完成三轮融资、累计融资额达数十亿元；无界动力完成超2亿美元天使轮融资；仙工智能（HK6106）成功登陆港交所，成为港股“机器人大脑第一股”；新剑传动创业板IPO申请获受理，机器人核心零部件企业资本化进程持续推进。
风险提示：技术进步速度低于预期，商业化落地速度低于预期。
