7月2日，浙商证券（601878）在农林牧渔行业点评报告研报中提到，养殖种植共振，趋势向上确立。
农业板块整体呈现“猪筑底、牛上行、农产品（850200）看结构”三大主线。生猪处于底部磨底、产能加速出清；肉牛供给刚性收缩，行业景气持续兑现；大宗农品整体依靠厄尔尼诺带来结构性天气行情。
生猪：三重主线共振，底部布局窗口打开
短期仍承压，行业深度亏损。6月外三元猪价维持9.4-9.6元/公斤窄幅震荡，自繁自养与外购仔猪头均亏损均超300元，压栏与二次育肥库存持续释放，叠加夏季消费（883434）淡季、冻品高库存，短期供给压力难缓解。当前板块以“政策底+基本面底”的双重信号共振，全年方向向上确定，以持续性见长。
（1）资金认可度提升：市场风格再平衡下，猪周期（883436）底部逻辑逐步达成共识，板块股价已提前反映预期改善。
（2）产能去化逻辑持续强化：①能繁母猪方面，2026Q1能繁母猪3904万头，同比-3.3%，政策将3750万头能繁保有量目标提前至9月落地，严控产能扩张，产能去化斜率有望抬升；②全国仔猪均价持续走低，补栏意愿进一步削弱；③猪价持续低位，行业现金流紧张、融资收紧，中小低效产能加速出清。
（3）估值具备高性价比：板块估值处于历史低位，基本面与市值显著背离。温氏总额近12亿元的股份回购计划顺利完成，牧原同步实施高管增持4-5亿元、回购3-5亿港元H 股，产业资本底部背书，上行方向明确。
建议关注低成本、现金流稳健龙头【牧原股份（002714）】、【温氏股份（300498）】、【德康农牧（HK2419）】、【立华股份（300761）】、【正邦科技（002157）】、【天康生物（002100）】等，行业出清阶段份额将持续向头部集中。
肉牛供给刚性收紧，大周期逻辑兑现临近
肉牛价格中枢持续稳中向上，6月育肥牛、批发市场牛肉均价同比分别涨0.60%、4.63%，后续秋冬餐饮旺季将持续抬升肉价，板块景气延续性更强。产能端，26Q1肉牛存栏同比下滑4%，能繁母牛连续三年去化导致产能缺口短期不可逆，优质犊牛仍供不应求，6月犊牛均价同比+26.11%；进口端，外部进口继续收紧。澳 洲全年20.5万吨配额已于6月18日耗尽，6月20日起超额进口加征附加关税，单公斤采购成本大幅抬升。巴西1-5月配额使用率已达65.4%，6-7月配额或将耗尽，外部“水龙头”正在拧紧。当前仍是积极配置窗口，继续重点推荐【优然牧业（HK9858）】，公司横跨肉牛与原奶两大周期（883436）；同时重点关注【华统股份（002840）】、【现代牧业（HK1117）】、【中国圣牧（HK1432）】、【澳亚集团（HK2425）】等。
农产品：厄尔尼诺催生结构性机会
当前农产品（850200）核心逻辑由传统防御切换为厄尔尼诺主导的全球供给重定价。中等厄尔尼诺已形成，2026年末极强厄尔尼诺概率63%，厄尔尼诺重塑全球降水格局，东南亚、印度主产区易遇干旱，棕榈油、橡胶、白糖主产区高度集中，叠加低库存放大价格弹性。具体看，棕榈油减产效应滞后9-12个月，2027年冲击将真正显现，叠加印尼B50政策与低库存，强厄尔尼诺将推动油脂价格趋势上行；天然橡胶产业本就树龄老化、新增种植不足，干旱将直接压缩割胶时长，历次厄尔尼诺价格弹性领先；白糖减产幅度中等，但印度、泰国易出台出口限制，政策驱动弹性突出。此外，物流与贸易政策或将进一步催化价格弹性释放：东南亚港口长期存在转运瓶颈，叠加巴拿马运河干旱通航受限，推升海运成本、压缩有效可贸易供给；印尼DSI 出口监管、各国生物燃料政策持续收紧，将农产品（850200）转化为能源（850101）安全物资，国内需求优先，出口余量持续收缩。天气弹性和供需错配催生结构性机会，建议关注白糖、棕榈油、天然橡胶等对厄尔尼诺更敏感的品种。
风险提示：大规模动物疫病爆发；极端天气影响；下游需求不及预期。
