7月3日，华创证券研报指出，TCL科技（000100）(000100.SZ)在行业卖方市场化下具备三重优势。其一，定价权弹性：作为大尺寸龙头卡位稀缺10.5代产能(全球仅5条、华星占2条)、公司大尺寸收入在量价齐升中盈利弹性大，半导体（881121）显示毛利率已由2022年的0.9%修复至2025年的20.1%；其二，折旧退坡：华星折旧预计由2025年的194亿元退坡至2030年的约108亿元，对应归母口径至2030年累计贡献约60亿元，是无需依赖经营改善的确定性利润弹性；其三，少数股权收回：2026年3月公告计划收购广州华星(T9)45%少数股权，对T9穿透权益由约45.2%升至约90.2%、增厚归母约20%量级。供给定格驱动行业从周期（883436）走向卖方市场，叠加折旧退坡与少数股权收回，公司盈利能力步入系统性修复通道。
预计公司2026—2028年归母净利润65/108/131亿元、同比+43%/+67%/+22%，对应EPS0.31/0.52/0.63元，对应PE为20/12/10倍。公司现金流稳健、自由现金流领先同业，采用DCF法估值，给予目标价7.4元，对应2026年约24倍PE，首次覆盖给予“强推”评级。
