日前，华创证券在可控核聚变（886065）6月报研报中指出，CRAFT 环向场磁体完工，聚变行业迎来重要里程碑。
1、国内产业进展：2026年6月27日，国家重大科技基础设施“聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）”最大的超导部件——环向场（TF）磁体完成最后制备工艺，并通过专家验收。同时，高温超导中心螺管线圈磁体也完成满工况参数测试，核心性能达到国际领先水准。目前，整套磁体全链条关键环节均实现国产自主可控，各项性能指标领跑国际同类产品。
2、国内融资情况：民营聚变装置融资加速，FRC 技术路线持续推进。1）聚合聚变：2026年6月，聚合聚变正式完成数亿元天使轮融资，本轮投资方包括高瓴创投（885413）、红杉中国、同创伟业、合肥产投旗下合肥创新投、BV 百度（BIDU）风投、国元证券（000728）旗下国元股权。2）星能玄光：2026年6月12日，星能玄光完成5亿元A 系列两轮融资，其中新进投资方包括金浦投资、达晨财智、基石资本、弘晖基金、世林集团及上海国投旗下上海科创集团。3）星核聚变：2026年6月，星核聚变完成首轮融资8.3亿元，投后估值近30亿元，刷新了国内民营商业核聚变领域已知规模最大的首轮融资纪录。
3、海外进展：Helion 完成4.65亿美元融资，美英加速聚变战略部署。1）海外融资：2026年6月4日，美国核聚变公司Helion Energy（ELPC） 宣布完成G 轮4.65亿美元融资，公司投后估值升至155亿美元。2）2026年6月9日，美国能源（850101）部（DOE）正式发布《聚变科学与技术路线图》终版，明确以“2030年代中后期交付美国聚变示范电站”为目标。3）2026年6月9日，英国能源（850101）安全与净零部（DESNZ）拟确立聚变能基础设施“关键国家优先事项”地位。
招标进展：1、新增招标情况：6月（统计周期（883436）为06/01~06/30），根据我们统计的招标数据，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额5405万元，其中招标预算金额不低于500万的项为2个，招标预算金额200~500万的项目总计6个。2、新增中标情况：6月合计中标金额共计2.97亿元，其中中标金额超过5000万的项目为2个，中标金额超过3000~5000万的项目为3个，中标金额1000~2000万的项目为3个，中标金额500~1000万的项目为3个。
行情复盘：1、6月下半月行情（统计周期（883436）为06/01~06/30）：涨幅前五分别为：
旭光电子（600353）（+105%）、永鼎股份（600105）（+41%）、中钨高新（000657）（+41%）、斯瑞新材（688102）（+35%）、合锻智能（603011）（+33%）；跌幅前五分别为：精达股份（600577）（-25%）、许继电气（000400）（-18%）、哈焊华通（301137）（-18%）、航天晨光（600501）（-14%）、上海电气（601727）（-13%）。2、全年累计来看：
涨幅前五分别为：中钨高新（000657）（+245%）、旭光电子（600353）（+184%）、永鼎股份（600105）（+169%）、新风光（688663）（+128%）、爱科赛博（688719）（+74%）；跌幅前五分别为：航天晨光（600501）（-48%）、四创电子（600990）（-44%）、联创光电（600363）（-43%）、国光电气（688776）（-39%）、哈焊华通（301137）（-27%）。
投资建议：可控核聚变（886065）在顶层规划中首次列入未来产业，且目前行业资本开支明显进入到上行周期（883436）。一方面，我们认为可控核聚变（886065）或成终极能源（850101），全球能源（850101）体系有望重构。另一方面，我们观察国内外资本开支有望提速，料将带动产业链订单放量。我们预计未来3~5年将是核聚变项目投招标的高峰时期，统计国内主要核聚变项目预计投入达到1482亿元。
标的层面：
1、聚变堆核心卡位标的层面，继续推荐合锻智能（603011），建议关注国光电气（688776）。
2、超导-磁体环节价值量占比高，建议关注西部超导（688122）、永鼎股份（600105）、精达股份（600577）。
3、堆内结构件及其他：强推久立特材（002318）；持续推荐四创电子（600990）、应流股份（603308）、皖仪科技（688600），建议关注安泰科技（000969）、王子新材（002735）等。
风险提示：技术发展不及预期，资金链断裂，国际专利壁垒等。
