中金发布研报称，考虑到医渡科技（HK2158）(02158)新增订单的强劲增长，上调2027财年收入预测10%至9.7亿元;考虑到公司的费用控制，上调2027财年归母净利润预测68%至9,185万元。引入2028财年业绩预测：收入预计为10.8亿元，归母净利润预计为1.3亿元。维持跑赢行业评级和目标价6.8港元(将估值切换至2027财年，基于6倍2027财年P/S)。公司目前交易于5倍2027财年P/S，目标价较当前股价有40%的上行空间。
中金主要观点如下：
2026财年业绩超出该行预期
医渡科技（HK2158）公布2026财年业绩：收入同比增长14.6%至8.2亿元，超出该行预期，受益于订单增长超预期;归母净利润7,271万元，实现扭亏为盈(去年同期亏损1.2亿元)，超出该行预期，受益于收入超预期及公司费用控制。
三条业务线均实现稳健增长
2026财年，大数据平台和解决方案收入同比增长10.2%至3.8亿元，截至2026年3月31日，公司服务133家国内顶级医院（884301）及54个监管机构和政策制定者，板块新增订单同比增长22%;生命科学解决方案收入同比增长9.4%至2.7亿元，截至2026年3月31日，公司累计服务生命科学客户98家，头部20家跨国药企中有17家为医渡的客户，板块新增订单同比增长42%;健康管理平台和解决方案收入同比增长37.6%至1.7亿元，公司持续深耕国内重点省市惠民保赛道。此外，公司持续完善YiduCore，推出医渡智循，推动YiduCore延伸至临床循证决策和医生高频使用场景。
盈利与现金流状况显著改善
2026财年，公司整体毛利率同比提升2.9个百分点至36.4%，其中大数据平台和解决方案毛利率同比提升10个百分点至39.7%。同时，公司费用率持续优化，推动公司录得归母净利润7,271万元，实现扭亏为盈;经调整EBITDA同比增长462%至2.2亿元。现金流方面，公司2026财年经营活动现金流净流出同比大幅缩减91.2%至2,200万元，下半年经营现金流实现转正。受益于利润和现金流的改善，医渡科技（HK2158）派发财年末期股息每股0.04港元。
风险提示：商业化落地不及预期;行业竞争加剧;监管政策风险。
