2026年7月6日，沪深北三大交易所同步修订的新版《交易规则》正式落地施行。此次改革涵盖ST股涨跌幅调整、盘后固定价格交易扩围、基金收盘定价优化、创业板引入做市商四大方向，标志着A股市场化交易机制建设迈出重要一步。
一、新规背景：两月筹备，今日落地
2026年4月24日，上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所同步发布修订后的交易规则。经过两个多月的市场技术与业务准备期，修订后的《交易规则》除个别条款外，于今日(7月6日)起正式施行。
此次修订是近年来A股交易制度调整力度较大的一次，涉及面广、影响深远。三大交易所此前表示，将持续监测新规实施效果，完善交易制度，强化一线监管，从严打击尾盘操纵、异常短线炒作等违法违规行为，维护市场秩序。
二、四大变化逐条解读
(一)主板ST股涨跌幅由5%扩至10%
核心变化：沪深交易所将主板风险警示股票(即ST股和*ST股)价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%，与主板其他股票保持一致。
涉及个股：约150只。同花顺（300033）iFinD数据显示，截至7月3日收盘，沪深主板风险警示股票合计超过150只，其中沪市约70只，深市超过80只。4从市值分布看，超八成个股市值低于50亿元，7只个股市值突破百亿元。值得注意的是，近四成个股股价不足3元，多只徘徊在1元面值附近。
年内表现：今年以来至7月2日，涉及调整的ST股中有117只下跌，占比约78%，其中21只跌幅超过50%。*ST东珠（603359）跌幅最大，达76.10%；ST龙大（002726）、ST萃华（002731）、*ST实达（600734）、ST海龙（000677）等9只跌幅在60%至70%之间。
同步调整：异常波动披露阈值同步放宽——连续三个交易日收盘价涨跌幅偏离值由±12%调整为±20%，与普通股一致。
业内解读：多家机构提醒，涨跌幅放宽不等于风险降低。一方面，真正具备困境反转基本面的个股将加速价值修复；另一方面，缺乏基本面支撑的劣质壳股将加速风险出清，面值退市风险显著上升。投资者切勿抱有"跌多了必反弹""等摘帽就翻身"的旧思维。
(二)盘后固定价格交易扩围至全市场A股及ETF
核心变化：盘后固定价格交易适用证券范围由科创板、创业板扩展至全部A股及沪深市场ETF，交易时间为15:05至15:30，撮合原则、行情及数据披露等安排保持不变。
交易方式：盘后固定价格交易按当日收盘价成交，投资者无法自主定价。交易活跃程度与连续竞价有较大差异。
意义分析：此次扩围有助于分流机构尾盘大额交易需求，降低调仓对股价的冲击。机构投资者可在收盘后集中完成批量调仓操作，避免在尾盘竞价阶段对股价形成过度扰动。
北交所同步跟进：北交所此次也推出股票盘后固定价格交易，但具体施行时间另行通知。
(三)上交所基金收盘改为集合竞价
核心变化：上交所将基金收盘阶段交易方式由连续竞价调整为收盘集合竞价，通过集合竞价产生收盘价，与股票保持一致。
对投资者的影响：新规实施后，最后三分钟投资者仅可提交限价申报，且不可撤单，所有委托统一参与集合竞价撮合。业内人士指出，这一变化将提升基金收盘价格的公允性，减少尾盘大单对基金价格的瞬间冲击，同时要求投资者调整尾盘交易习惯。
(四)深交所创业板引入做市商制度
核心变化：深交所在创业板引入做市商制度，同时调整创业板股票协议大宗交易成交确认时间，由原来的"盘后统一确认"调整为"盘中实时确认"——具体交易时间由15:00至15:30调整为9:30至11:30、13:00至15:30，与科创板保持一致。
意义分析：创业板做市商制度的引入，有助于改善中小市值股票的流动性，为投资者提供更好的交易体验。大宗交易盘中实时确认，则有利于提升交易效率，降低机构投资者的大额交易成本。
三、市场反应：ST板块提前预热，多股连板
新规落地前，ST板块（885699）已出现明显的资金博弈迹象。上周(6月29日当周)ST板块（885699）活跃度明显提升，近60只ST股出现涨停，其中ST同德（002360）走出3天3板，另有超20只ST股实现2连板。
市场分析人士指出，ST板块（885699）提前走强，一方面反映了部分资金对新规带来的波动放大的博弈预期，另一方面也与部分个股自身的基本面改善预期有关。但需要清醒认识到，ST板块（885699）整体基本面偏弱，超六成个股2026年一季报净利润亏损，炒作的持续性值得警惕。
从今日(7月6日)早盘情况看，A股三大指数集体高开，沪指涨0.38%报4059.19点，深证成指（399001）涨0.52%，创业板指（399006）涨0.77%。盘面上，教育、存储芯片（886042）、证券、CPO概念股领涨，ST板块（885699）表现分化。
四、券商提示：存量客户无须重签，新客户须签新版风险揭示书
为匹配新版交易规则，多家券商已同步发布公告，修订风险揭示书，新版文件于今日正式启用。公告明确：
存量已开通对应板块权限的投资者无须重新签署风险揭示书；
新开通权限的投资者必须签署新版文件方可参与交易。
多家券商提醒投资者，在参与股票投资前，应仔细阅读交易所规则及券商新版风险揭示书，合理调整交易策略，充分了解ST股涨跌幅放宽后单日波动可能翻倍的风险，避免因规则不熟悉引发操作风险。
五、机构观点：市场化定价时代加速到来
光大证券（HK6178）认为，ST/*ST股票基本面存在较大不确定性，波动风险可能显著高于普通股票；退市整理期股票价格可能出现大幅波动，流动性枯竭时甚至可能难以成交，投资者切勿抱有"跌多了必反弹""等摘帽就翻身"等侥幸心理。
中泰证券（600918）认为，经过调整后，风险警示股每日波动空间扩大，交易活跃度可能提升。但波动空间翻倍意味着潜在风险和收益均同步增加，涨跌幅放宽不代表投资价值提升，投资者务必审慎参与。
华泰证券（601688）表示，主板ST/*ST涨跌幅调整的目的是优化价格反映效率，并非监管放松。相关股票的波动风险明显增大，短线炒作一旦踩雷，持仓单日亏损空间同步增加，投资者应警惕盲目炒作ST、*ST股票的风险。
六、风险提示
新规对投资者的操作和风控提出了更高要求：
1.ST股波动翻倍——单日盈亏从±5%变为±10%，踩雷成本大幅提升。深交所相关人士此前表示，涨跌幅调整不等同于放松监管，针对ST股的异常交易实时监控指标保持不变。
2.面值退市加速——近四成主板ST股股价不足3元，涨跌幅放宽后跌破1元面值的速度可能显著加快。
3.盘后交易非连续——盘后固定价格交易按收盘价成交，且交易活跃度远低于连续竞价时段，投资者需充分了解规则差异。
4.基金尾盘交易习惯需调整——收盘最后三分钟仅可提交限价申报且不可撤单，投资者需提前规划尾盘操作。
七、小结
综合来看，此次A股交易新规的落地，是注册制改革深化和退市常态化背景下的自然延伸。四箭齐发——ST股涨跌幅扩至10%、盘后交易扩围全市场、基金收盘改集合竞价、创业板引入做市商——共同指向同一个方向：推进A股交易机制的市场化和成熟化。
对专业投资者而言，工具的丰富和规则的统一意味着更高效的定价和更多的策略选择；对普通投资者而言，则意味着更高的风险意识和更严格的基本面判断能力是参与市场的前提条件。
交易机制变了，但投资的本质没有变——回归基本面，敬畏市场，才是长期制胜之道。
