上周三，也就是7月第一个交易日开始，双创指数已经连续4个交易日下跌，是3月以来首次。
而之前狗都不看两眼的老登板块，已经快要拿回呼吸权了，医药、能源（850101）、农业持续修复，连白酒（881273）今天都一度上涨2个点。
此消彼长之下，关于风格切换的讨论越来越多了。
AI的波动，肉眼可见的加剧
上个周末，AI产业端发生了两件炸裂的事情。
一是江波龙（301308）上半年业绩同比暴增近700倍。对，你没看错，不是700%，而是700倍。
业绩爆发的原因很直接，就是存储芯片（886042）涨价。
具体来看，江波龙（301308）是做存储模组的，采购三星、海力士和美光的存储芯片（886042），自己设计封装做成储存成品，比如固态硬盘、内存条，是个二道贩子。
在之前存储芯片（886042）还没开始涨价时，江波龙（301308）趁低价囤了一大波存货，因此踩上了内存涨价风口。
按理说，一家存储下游的公司业绩超预期兑现，对行情该有提振作用才对。
但为什么双创指数今天走得特别纠结？
这就是我要提到的第二件很炸裂的事情——黑石（BX）叫停了全球最大数据中心项目Digital Gateway的建设。
虽然黑石（BX）说得很清楚，放弃的原因和算力需求没多大关系，主要是当地居民反对、水管电网改造成本过高，以及项目审批不合规，增加了项目推进的难度。
不过，这个解释显然不能让所有人买账。
一方面，黑石（BX）一直宣称自己是全球最大的数据中心服务商，近些年先后拿下QTS、Air Trunk，并推动旗下数字中心收购平台完成IPO，一直很活跃。
另一方面，黑石（BX）当前的操作思路，和2007年在商业地产市场的“逃顶”如出一辙，都是抛售成熟资产的同时，砍掉储备项目。
最近不止一次说过么，AI的交易拥挤度很高，业绩预期打得很满，不仅要看业绩能不能兑现，还要看业绩增速的预期。
结果现在Meta（META）要出租算力、黑石（BX）从数据中心建设项目中撤退。
一些资金当然有理由担心，一旦规划的数据中心建设不及预期，硬件的采购紧张程度和持续性会打折扣。
届时，算力硬件公司还能保持利润高速增长吗？
所以我们可以得出一个结论，AI方向在下半年难免会有更大的波动，即便最终的结果依然是好的，但过程必然会更加颠簸，投资难度在增加。
这些行业，基本面很有看点
我之前还写过，主线抱团瓦解会不会带崩其他行业，（戳链接：AI跌倒，老登要好起来了？）主要看其他行业的基本面扎不扎实。
最近在科技走弱的背景下，创新药（886015）、券商、煤炭（850105）这些老登板块，真的出现了补涨迹象，承接了部分从科技中出去的资金。
创新药
2026年以来，中国创新药（886015）License-out延续高增长态势，年内交易总金额达943亿美元，同比增长81%，基本面修复的趋势很明显。（数据来源：中信证券（600030），发布时间为2026年7月6日）
考虑到作为题材映射的标普生物科技精选行业指数年内上涨31.86%，以及港股通创新药（886015）指数的估值在过去5年44.57%的位置，向上修复空间十分充足。
券商
因为过去两年行情走牛和港股IPO火热，券商业绩其实不错。
7月3日晚，国泰海通（601211）发布业绩预告显示，今年上半年预计实现扣非净利润192.49到197.57亿元，同比增长164%到171%，创公司半年度业绩历史新高。
同时中金公司（601995）预计，42家上市券商二季度实现归母净利润816亿元，同比增长58%；上半年合计实现归母净利润1425亿元、同比增长50%。
所以后面一段时间，在科技方面波动加大的情况下，部分资金可能会关注到券商的机会。
另外，受益于供需改善的有色、能化，以及出海保持韧性的工程机械（881268）等，也有望取得不错的业绩增长，可能会成为风格切换的对象。
说到底，还是要做好配置
7月至今短短4个交易日，通信和电子分别跌了13.71%、11.02%。
一些热门股，比如天孚通信（300394）、烽火通信（600498），回撤幅度更大，奔着22%去了。
这些公司的业绩不好吗？
没办法，股价高导致要求更苛刻，要看资本开支、看技术迭代等等。
关键是，现在谁都没法判断未来会怎么样，过剩？还是接着增加开支？
现在看空AI，如果产业趋势超预期，会踏空第二波行情；如果着急着加仓，万一资本开支不及预期，或者技术发生迭代，原本的逻辑就会发生变化，到时候又高位站岗。
比较好的应对方式是，别把精力放在"猜方向"上，可以选择配置了AI的主动行业均衡基，保留部分AI仓位，同时适度配置基本面有看点的方向。
