7月6日，星网锐捷（002396）（SZ002396，股价25.74元，市值195.77亿元）再次以涨停价报收。这已经是该股在最近5个交易日内斩获的第四个涨停板。
此前，星网锐捷（002396）发布了一份亮眼的半年度业绩预告——预计2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为3.1亿元至4.3亿元，同比大幅增长46.27%至102.90%。
《每日经济新闻》记者注意到，在星网锐捷（002396）股价和业绩大增背后，长期存在的“母子公司市值倒挂”现象频被投资者质疑。
截至7月6日收盘，星网锐捷（002396）自身的总市值不到200亿元，但其控股子公司锐捷网络（301165）（SZ301165，股价102.00元，市值1136亿元）的市值超过1000亿元。
星网锐捷（002396）持有锐捷网络（301165）44.88%的股份，仅这部分股权对应的市值就超过500亿元，是母公司自身市值的两倍有余。这种“市值倒挂”现象，此前已在多次投资者关系活动中遭到投资者质疑与追问。
上半年业绩表现亮眼
近期，星网锐捷（002396）在二级市场表现活跃。7月6日，星网锐捷（002396）再次涨停，这已经是其最近5个交易日以来的第四个涨停板。此前，公司股票在2026年6月30日、7月1日、7月2日连续3个交易日的收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。根据《深圳证券交易所交易规则》有关规定，该情形属于股票交易异常波动。
股价连续飙升背后，是公司强劲的业绩支撑。7月2日晚，星网锐捷（002396）发布《2026年半年度业绩预告》。预告显示，2026年1月1日至2026年6月30日，公司预计归属于上市公司股东的净利润为3.1亿元至4.3亿元，比上年同期增长46.27%至102.90%（上年同期盈利约2.1亿元）。针对业绩变化，星网锐捷（002396）称，报告期内，子公司面向互联网客户的数据中心交换机业务大幅增长，成为本期经营业绩增长的核心驱动因素。
7月6日，《每日经济新闻》记者致电星网锐捷（002396），询问其业绩预告中的“子公司”具体名称，对方表示以公告为准。
市场地位方面，星网锐捷（002396）在其2025年年报中转引IDC（国际数据公司）数据，2025年度公司在中国以太光网络市场占有率排名第一，企业级WLAN（无线局域网）出货量排名第一，数据中心交换机市场占有率排名第三。
尽管业绩大涨，星网锐捷（002396）在《股票交易异常波动的公告》中依然向广大投资者提示了潜在风险。公司明确指出，公司经营业绩受宏观经济波动、技术、产品竞争加剧、部分业务存在客户集中度较高、季节性较强、核心部件供应链供应不足、人力资源不足等多种因素影响，具有一定的不确定性。未来若公司未能及时跟上技术迭代步伐，或出现公司产品结构不能持续优化、原材料价格波动、市场竞争加剧等情形，将会对公司的经营业绩造成不利影响。
公司回应投资者质疑
在资本市场对星网锐捷（002396）亮眼业绩给予积极回应的同时，一个长期存在的结构性估值问题依然是广大投资者心中的“结”。
《每日经济新闻》记者注意到，一直以来都有投资者质疑星网锐捷（002396）与其子公司锐捷网络（301165）之间存在“母子公司市值倒挂”现象。
截至7月6日，星网锐捷（002396）市值不足200亿元，而其子公司锐捷网络（301165）的市值却超过1000亿元。
同时，根据股权结构，截至今年一季度末，星网锐捷（002396）持有锐捷网络（301165）约3.57亿股，持股比例高达44.88%。以7月6日的锐捷网络（301165）市值计算，星网锐捷（002396）持有锐捷网络（301165）股票的市值约510亿元，这一数字也大幅超过星网锐捷（002396）的市值。
在近来的投资者关系活动记录中，投资者对这一现象的质疑从未间断。
在2025年5月召开的业绩说明会上，就有投资者直言不讳地指出：“公司这些年业绩一直头重脚轻，依靠锐捷网络（301165）拉动。但如今锐捷网络（301165）已经拆分，公司其他子公司在2025年能否有亮眼的业绩展望？”更有投资者接连追问：“现在母公司市值还不到子公司锐捷网络（301165）的三分之一，公司是否被市场低估？有什么提振公司市值的计划吗？比如回购注销股份？”
对此，星网锐捷（002396）回复称，上市公司市值体现股东对公司价值的预期，受到市场因素及股东的风险偏好影响，公司也注意到投资者关注的情况，将持续聚焦主业，做好战略梳理，落实业务发展，争取以好的业绩回报股东，同时公司也制定了市值管理制度，积极推动公司市值提升。
今年4月，有投资者问星网锐捷（002396）：“星网锐捷（002396）股价长期不涨，对比锐捷网络（301165）差距悬殊，估值严重倒挂。请正面回答：是公司自身业务拖累、利润结构问题，还是管理层对市值管理不作为？何时解决价值扭曲，给投资者合理回报？”
此外，在深交所互动易上也有投资者提出了相关质疑。
值得一提的是，锐捷网络（301165）的社会公众股东占比较低。据锐捷网络（301165）2025年年报，其第一大股东为星网锐捷（002396），第二大股东为其员工持股平台锐进咨询，而社会公众股东仅占比12%。
