磷化铟国产替代风口之下，光智科技（300489）3个月股价最大涨幅超550%，6月29日最高触及329.81元/股，达历史高点。二级市场炒作逻辑直指“实控人磷化铟资产注入”市场预期，而3亿元关联收购公告直至股价大幅上涨后的6月26日晚间才披露，且投资标的未实际开展业务或处于亏损状态。7月6日，光智科技（300489）收报261.66元/股，跌超7%。
■新快报记者涂波
3亿关联并购溢价超6倍
光智科技（300489）2015年登陆创业板，控股股东佛山（883403）粤邦投资有限公司，实控人为朱世会，主营红外光学晶体、锗基光电材料，子公司安徽光智为核心营收主体。
6月27日光智科技（300489）公告，公司拟与清远先导特种材料有限公司(下称“清远先导”)、广东先锐科技有限公司(下称“先锐科技”)签署投资协议，出资3.01亿元增资，取得先锐科技50.0832%控股权。记者注意到，天眼查工商信息显示，清远先导成立于2011年，员工人数显示为“0人”，成立至今未实际开展业务，主要通过下属全资子公司广东先导微电子科技有限公司开展业务。先锐科技成立于2025年12月，在以2026年4月30日为评估基准日时，这家成立仅4个多月的公司账面所有者权益为4251.62万元，但评估价值达3.05亿元，增值率达到617.37%。值得注意的是，先锐科技处于亏损状态。
据了解，本次交易所涉公司的实际控制人均为朱世会先生，构成关联交易，但不构成重大资产重组。
财务数据显示，光智科技（300489）盈利稳定性不足，2025年全年总营收20.8亿元，归母净利润亏损3319.97万元。2026年一季度营收5.68亿元，归母净利润1538.28万元，短期回暖，但未形成可持续增长曲线，自身无磷化铟量产产能，无法兑现市场炒作赛道红利。
子公司顶风作案倒卖管制物资
2026年6月25日，广州市中级人民法院对其子公司安徽光智走私案一审宣判。据了解，2023年8月1日(商务部锗镓出口管制政策落地首日)至2024年12月，该子公司通过伪报品名、骗取两用物项出口许可，持续走私锗、镓合计货值超5600万元，全部销往日本企业。最终，安徽光智被判处罚金800万元，原总经理刘留作为主犯获刑10年、罚金100万元。
根据资本市场监管规则，上市公司下属主体发生单位刑事犯罪，三年内不得实施发行股份购买资产等大额重组，直接击碎市场“资产注入”核心炒作逻辑。
开源证券半导体（881121）分析师刘辰表示，当前AI算力带动磷化铟需求确有增长，但如果收购标的产能层级偏低，市场炒作的标的三个月5倍涨幅已透支未来2-3年业绩，一旦资产注入预期证伪，股价存在大幅回调风险。
