7月7日，万联证券发布了一篇人形机器人（886069）行业的研究报告，报告指出，宇树科技（300674）科创板IPO注册生效。
上周人形机器人（886069）板块指数跑赢上证指数（1A0001）、沪深300（399300）指数和机械设备指数。上周人形机器人（886069）板块指数上涨11.93%，上证指数（1A0001）上涨0.41%，沪深300（399300）指数下跌0.54%，申万机械设备指数上涨1.79%，人形机器人（886069）板块指数跑赢上证指数（1A0001）11.53个百分点，跑赢沪深300（399300）指数12.47个百分点，跑赢申万机械设备指数10.14个百分点。
2026年初以来，人形机器人（886069）板块指数跑赢上证指数（1A0001）和沪深300（399300）指数，跑输机械设备指数。2026年初至2026年7月3日，人形机器人（886069）板块指数上涨6.58%，上证指数（1A0001）上涨1.88%，沪深300（399300）指数上涨4.58%，申万机械设备指数上涨21.71%，人形机器人（886069）板块指数跑赢上证指数（1A0001）4.69个百分点，跑赢沪深300（399300）指数1.99个百分点，跑输申万机械设备指数15.14个百分点。
从估值来看，截至2026年7月3日，人形机器人（886069）指数PE（TTM）为33.94倍，近5年呈现出较为明显的下降趋势，2026年以来估值保持相对稳定。从估值分位数来看，人形机器人（886069）指数近五年历史分位仅处约13%附近，处于较低水平；而在近一年分位已升至约62%，估值水平有所提升。人形机器人（886069）指数估值长期仍处历史底部区域，但短期已修复至近一年居中水位。
从成交金额及占比来看，上周人形机器人（886069）板块合计成交金额约9,091.53亿元，较上上周环比增长9.29%，成交金额占全A周度成交金额5.29%。在全市场层面，6月29日至7月3日期间交易日全A成交总额达17.20万亿元，显示整体流动性充裕，为主题轮动提供了土壤。在全市场日均成交高达3.44万亿元的充裕流动性环境下，人形机器人（886069）板块受益于增量资金的持续流入，形成了“宽流动性支撑+主线放量”的良性共振。
投资建议：当前人形机器人（886069）产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻。供给端，特斯拉（TSLA）、宇树科技（300674）、智元机器人、优必选（HK9880）稳步推进量产节奏；需求端，人口老龄化与劳动力成本攀升形成长期驱动。同时随着政策与资本合力助推，AI大模型持续为机器人注入灵魂，人形机器人（886069）有望形成一个新兴产业，逐渐从B端走向C端，未来市场空间广阔。2026年是量产验证与场景落地的关键窗口，建议关注以下几个方向：①特斯拉（TSLA）与宇树科技（300674）人形机器人（886069）产业进展较快，建议关注已进入或有望切入其供应链的核心零部件厂商，特别是在精密减速器（886008）、执行器、传感器（885946）等价值量大、技术壁垒高的环节。②价格是规模商业化的重要前提，紧扣成本下探核心逻辑，关注国产供应链的突破与放量。国内企业正通过技术自研与供应链整合，将整机价格从百万级迅速拉至十万级。成本优势叠加持续迭代，国产供应链有望实现从替代到引领的跨越，建议关注掌握电机、减速器（886008）、控制器等核心零部件技术，并能实现低成本、高质量量产的公司。
风险因素：政策效果不及预期风险、需求不及预期风险、市场竞争加剧风险。
