华尔街金融巨头杰富瑞(Jefferies)建议投资者们近期持有高质量、低获利了结压力且低拥挤度股票，以安然度过可能出现的夏季科技股大回调，主要因为在与人工智能（885728）投资热潮相关的AI半导体（881121）拥挤交易出清与去杠杆风波以及AI创收路径担忧加剧之际，市场波动正在大幅上升。杰富瑞最新观点与摩根士丹利（MS）资深策略师威尔逊(Michael Wilson)等顶级策略师观点一致，即从高拥挤度、高杠杆且高贝塔(高β)的AI算力交易主题中阶段性降低仓位，转向高质量、低动量、充裕现金流以及今年涨幅远不及科技股票的强劲基本面周期（883436）板块与防御类股票。
截至周二亚洲股票市场收盘，创纪录看涨拥挤度且杠杆仓位日益庞大的AI半导体（881121）交易主题在宏观利率冲击、中东地缘政治冲突再起、三星强劲业绩触发市场“卖事实”操作等一系列因素推动下陷入回调，三星电子股价收跌6.9%，SK海力士（SKHY）跌6%，韩国基准股指KOSPI综合指数收跌4.9%，并且这股跌势传递至美国市场。
截至周二美国股市收盘，堪称“全球芯片股风向标”的费城半导体（SOX）指数跌4.9%，英特尔（INTC）、AMD、美光以及迈威尔科技（MRVL）等高贝塔AI半导体（881121）产业链领军者们领衔承压，体现出的是“市场看涨预期已极致乐观后，任何交易情绪或者供给、需求或利率扰动因素都会触发拥挤交易出清与去杠杆”。
杰富瑞、摩根士丹利（MS）与华尔街资管巨头PNC资产管理(PNC Asset Management)等机构的最新市场交易策略凸显出，随着AI半导体（881121）相关动量交易降温，资金将从高杠杆算力β转向低压力质量股，市场领涨力量有望从半导体（881121）扩散至现金流/消费（883434）/防御/周期（883436）类型修复资产。杰富瑞表示，未来围绕AI算力相关科技股的市场剧烈波动将持续，也许投资者们是时候对已经变得过度偏重于AI相关高估值科技股的投资组合进行再平衡了——即“AI主线暂未熄火，牛市行情开始向非AI科技扩散与轮动”。
AI回调风暴下的避险清单：杰富瑞建议投资者夏季转向“低压力优质股”
来自杰富瑞的量化策略主管Desh Peramunetilleke在最新发布的研究报告中称，与人工智能（885728）相关的问题包括潜在产能过剩、超大规模云计算（885362）厂商们预计投入7000亿美元资本支出后将带来的利润路径仍然模糊，以及Token整体成本上升带来的需求压力——即支付给人工智能（885728）模型的费用。
作为所有人工智能（885728）相关事物受欢迎程度的证据，自2024年以来，标普500（SPX）动量指数跑赢更广泛美国股市幅度超过70%，接近20世纪90年代互联网泡沫时期的极端水平。这位策略师领衔的团队周一写道，在与伊朗战争爆发之前，动量策略还包括材料和国防股票，但目前只有人工智能（885728）在独自扛旗，“增加了在负面情绪与庞大杠杆仓位获利了结压力下出现大规模平仓的风险”。
Peramunetilleke领衔的策略师团队表示：“尽管我们仍认为这一主题是长期投资赢家，但上述原因可能推动人工智能（885728）主导的动量交易主题出现平仓潮。”
Peramunetilleke及其团队推荐了一份他们称之为高质量且低动量上市公司的投资名单，以抵御任何潜在的人工智能（885728）主导的向下回调风暴。
杰富瑞策略师们筛选了质量评分较高且市值超过100亿美元、基本面长期稳健且长期自由现金流收益率高于3%的公司。该股票投资组合还必须包括动量有限、估值非常具有吸引力，并且未来一年预期市盈率低于20倍的股票。
以下是杰富瑞首选股票名单中的10只股票：
全球知名制药巨头艾伯维（ABBV）(ABBVie)获得了杰富瑞的最高质量评分。杰富瑞策略师们预计，该公司将在2026年至2027年实现近28%的复合年盈利增长，自由现金流收益率为5.2%，是名单中增长与现金流组合较强的公司之一。
艾伯维（ABBV）在其第一季度财报中公布全球净营收大约为150亿美元，主要由规模达73亿美元的免疫学产品组合推动。上周，艾伯维（ABBV）同意以109亿美元收购apogee therapeutics（APGE），这是其五年多以来最大规模的收购事项，从而大幅强化了其下一代免疫学产品管线。
总部位于芝加哥的艾伯维（ABBV）将于7月31日公布第二季度业绩。根据FactSet数据，该股过去三个月上涨25%，过去一年上涨37%，股息收益率为2.7%。
这这份名单上的奈飞（NFLX）目前总市值大约为3200亿美元，自由现金流收益率为3.6%，在杰富瑞模型中同样获得了较高质量评分。这家占据全球主导地位的流媒体平台可能将在第二季度实现营收显著增长13%，尽管其警告称，由于热门内容上线时间安排，内容支出将在上半年加权集中。
这家流媒体巨头的股价在4月中旬一度下跌10%，当时其第二季度业绩指引显著低于华尔街分析师们一致预期，并维持全年业绩预测与展望区间不变。奈飞（NFLX）将于美东时间7月16日公布第二季度业绩。该股2026年至今下跌18%，过去12个月累计下跌近41%。
杰富瑞给出的这份高质量、低压力筛选名单中的其他重要公司名单还包括劳氏（LOW）公司、麦当劳（MCD）和美国运通（AXP）。
从AI半导体（881121）主题转向“买入现金流与市场广度”策略，周期（883436）与防御板块有望接棒夏季行情
随着AI半导体（881121）主题因仓位拥挤度与高杠杆而陷入回调，资金开始从高拥挤AI算力贝塔转向现金流防御，华尔街策略主线也愈发从AI算力基础设施扩散到大幅跑输科技的更广泛的优质基本面资产。
这份名单可谓凸显出杰富瑞团队给出的最新投资策略聚焦于“高质量、低压力、低动量、现金流防守型”投资策略。在AI资本开支争议升温、Token成本上升、潜在算力过剩讨论扩散之际，降低对高贝塔AI算力链的单点暴露，转向盈利质量高、自由现金流收益率较好、估值不极端、且此前没有被动量资金过度追逐的资产。
在杰富瑞给出的投资组合图表中(以下大写字母为股票代码)，ABBV、SYK偏医疗健康质量资产，PEP、PG、MCD偏防御消费（883434）现金流，AXP、HD、LOW偏消费（883434）与周期（883436）修复，SPGI偏高护城河金融数据/指数服务，NFLX则是盈利质量较高但并非AI资本开支硬件链的传媒科技资产。该机构最新策略可谓与摩根士丹利（MS）首席股票策略师威尔逊的观点一致，即阶段性退出“高拥挤度、高杠杆、高动量”的AI算力交易，拥抱更宽的市场广度，尤其是金融、医疗保健这类防御主题，非必需消费（883434）、工业、以及交通运输及区域银行等低估值周期（883436）类型板块。
威尔逊最新给出的板块轮动框架也指向同一方向：市场领涨力量应从半导体（881121）等AI资本开支直接受益者，扩散至超大规模云厂商、消费（883434）可选商品、运输、区域银行和生物科技等板块。威尔逊领衔的摩根士丹利（MS）团队最新观点强调，美股市场投资广度仍应继续改善，并继续偏好消费（883434）可选商品、运输、区域银行，同时把生物科技纳入轮动主线;此前摩根士丹利（MS）也提到这些偏好的板块在一个月内涨幅均超过10%，而标普500（SPX）小幅下跌，体现出“基本面改善、相对价格走强、市场情绪仍低”的投资组合趋势。
威尔逊表示，近期AI半导体（881121）投资主题走弱可能意味着AI交易重心从芯片制造商转向超大规模云厂商，同时消费（883434）可选、交通运输、生物科技等板块可能受益于资金再配置;威尔逊领导的大摩策略师团队的策略核心不是“AI超级牛市已经结束”，而是AI资本开支受益者的估值与仓位已过热，市场需要从AI半导体（881121）主题所主导的动量交易扩散到盈利修复、现金流稳定和估值更合理的周期（883436）与防御板块。
此外，根据最新的Markets Live Pulse(MLIV)调查数据，在6月22日至7月2日期间接受调研的221名受访投资者群体中，53%表示在下半年倾向于增持聚焦传统经济的周期（883436）型企业股票，并从科技股上涨中兑现部分收益。调查结果显示，这种“涨不停”的AI半导体（881121）行情正引发越来越多投资者对估值泡沫的警惕，市场对AI基础设施投资可持续性的疑虑正在蔓延，投资者愈发担心，一旦大型科技企业削减其在新兴技术领域数千亿美元级别的资本开支，这些高估值标的将面临显著回调风险。
来自华尔街资管巨头PNC资产管理(PNC Asset Management)的首席投资策略师Yung-Yu Ma表示，PNC已将其对AI相关的热门科技股的投资立场从“积极增持”转为“中性”，核心理由是AI算力交易主题在当前水平上“已经相当充分定价”。“现在可能有很多投资者对科技股的配置敞口已经严重超配。他们投资收益表现不错，但我们认为现在是时候拓宽视野，看看市场中的其他相对落后领域了。”他建议称。
另一华尔街金融巨头摩根大通（JPM）近日发布的研报显示，将标普500（SPX）目标从7600上调至7800，并把2026、2027年EPS预期分别上调至350美元和390美元。摩根大通（JPM）全球股票策略师Mislav Matejka同样看好周期（883436）股轮动行情，认为只要地缘政治紧张局势持续缓和、企业盈利与通胀保持稳定，向周期（883436）性股票等更广泛板块的扩散与轮动将成为“贯穿年底的制胜策略”。
在大摩的威尔逊看来，“AI牛市扩散”行情并不是说AI科技主线结束，而是AI相关的热门科技股回调可能成为资金从极度拥挤的科技龙头，扩散到经典周期（883436）、消费（883434）、医疗、工业、金融和运输等盈利修复板块的触发器;这与Yardeni的“盈利驱动融涨”和摩根大通（JPM）上修标普目标的逻辑一致：超级牛市远未结束，但下一阶段可能不再只由AI科技单引擎推动，而是进入“AI驱动的劳动生产率外溢至各领域+企业盈利上修+市场宽度扩张”的多引擎牛市行情。
