商报讯（记者 叶晓珺）大A这波震荡调整，直接把投资者整懵了。 昨日三大指数高开低走，沪指仍在4000点关口下方徘徊，深成指（399001）与创业板指（399006）更是双双跌逾2%。盘面上，结构分化愈演愈烈，前期强势的先进封装（886009）、存储芯片（886042）等科技题材领跌两市；而防御性板块逆势走强，油气开采（884016）、旅游酒店及煤炭（850105）板块涨幅居前。就本周来看，三大指数已录得日线三连阴。
对于近期波动，多家机构研判认为，A股中期向好的宏观逻辑并未改变——估值处于低位、外围流动性改善、基本面复苏趋势仍在；后续市场或沿三条主线演绎：科技内部轮动、泛AI景气度扩散、蓝筹均衡配置，整体业绩有望修复，但行业盈利分化将延续，结构性行情仍是主旋律。
回溯全天，昨日早盘，三大指数集体高开，但行情并未延续，随后指数全线翻绿，沪深京三市下跌个股超4200只。截至当日收盘，沪指报3970.88点，跌0.49%，深成指（399001）跌1.87%，创业板指（399006）跌1.70%，科创综指（1B0680）跌0.44%。沪深两市成交额2.58万亿元，较上一个交易日缩量159亿元，终结了此前连续多日超3万亿元的态势，全市场超3700只个股下跌。
盘面上，油气开采及服务（881107）、云计算（885362）、华为算力概念、旅游及酒店（881160）板块涨幅居前。其中，华为算力概念表现强势，广电运通（002152）、荣联科技（002642）、恒为科技（603496）涨停；云计算（885362）板块表现活跃，深信服（300454）、绿盟科技（300369）20cm涨停，浪潮信息（000977）、云赛智联（600602）、数据港（603881）10cm涨停；油气概念股逆市走强，山东墨龙（HK0568）封死涨停板；CPO概念股走强，锐捷网络（301165）涨超11%，星网锐捷（002396）涨停。
下跌方面，培育钻石（885937）概念股大跌，锂电池（884309）、机器人概念（885517）全天下挫。培育钻石（885937）概念震荡走弱，中兵红箭（000519）、恒盛能源（605580）跌停，不过，该板块年内累计涨超64%；电池板块跌幅居前，恩捷股份（002812）、龙蟠科技（HK2465）、雄韬股份（002733）、德新科技（603032）等多股跌停。此外，人形机器人概念（885517）跳水，绿的谐波（688017）跌近16%，该股年内涨幅仍翻倍，最新市值717亿元；丰光精密跌幅也超15%，大洋电机（002249）、日发精机（002520）、艾迪精密（603638）等跌停，奥比中光（688322）跌12%。
消息面上，华为Atlas 950真机即将在2026世界人工智能（885728）大会上亮相，资料显示，单柜64卡起步，最多可以连8192张NPU卡，专门为万亿参数的大模型训练和推理设计，业内认为，华为超节点的落地，推动市场对国产算力产业链进行价值重估。而云计算（885362）板块的多重催化则是，算力租赁（886050）厂商目前与大模型厂商尝试探索“token工厂”合作模式，将从算力租赁（886050）的底层“卖资源”模式逐渐向“卖产出”模式演变。
修复行情在即，科技股长期价值并未改变
此番市场持续震荡，业内分析指出，从表面看是资金观望情绪升温，但若将视角拉长，此次调整更多是前期累积涨幅的阶段性消化，而非趋势逆转的信号。多家机构强调，中国资产的投资逻辑和长期价值并未改变。今年3月和6月上证综指均曾跌破4000点，此后均在盘整后走出修复行情。
申万宏源（000166）证券分析师认为，市场在宏观数据与政策信号明朗前保持谨慎，成交量萎缩至近期低位，但银行板块凭借高股息属性承接了部分避险资金，半导体（881121）板块逆势获得资金流入。这反映出资金并非全面撤离，而是在进行结构性再配置。
展望后市，中信证券（600030）指出，短期来看，Meta（META）此举核心是盘活存量老旧算力资产，考虑到其仍在持续开发先进模型并投建新一代算力硬件，拟出租算力与继续加码算力投资并不矛盾，同时由于近期算力租金仍在上涨，因此算力过剩的担忧并不成立，本轮科技股调整更多的是一次近期全球流动性收紧环境下的资金去杠杆与再平衡过程，而非AI产业趋势发生逆转。
配置方面，叠加临近业绩期，建议关注业绩确定性高增、估值合理的细分方向：景气度上，推荐叙事向好的国产FAB、设备，以及估值较低的光通信赛道；涨价链上，高AI敞口、先涨价的环节业绩兑现度更高，例如存储、PCB上游等。
银泰证券也认为，一方面，在尚未看到AI方向明显走弱或市场共识瓦解之前，建议继续关注产业链中上游机会，包括半导体设备（884229）与制造、半导体（881121）/AI材料、元件（881270）等；另一方面，根据行情演进情况，择机增持业绩表现相对较好的传统行业机会，包括非银金融、有色金属（1B0819），以及锂电、化工（850102）行业相关优质个股。
