算力赛道融资热潮持续，国产GPU龙头天数智芯（HK9903）（09903.HK）将再揽70亿港元。上市未满半年，该公司两度股权募资累计超百亿港元，在高增长与持续亏损的现状下加速扩产。
7月9日，天数智芯（HK9903）正式披露新H股配售公告，拟发行1485.7万股新股，配售价476港元/股，较7月8日收盘价折让15%，较前五个交易日平均成交价折让19.42%。本次配售总募资约70.72亿港元，扣除发行相关费用后净募资约70.34亿港元，配售股份占公司当前总股本5.84%，新股交割及上市预计于7月13日完成。
配售融资公告落地当日，天数智芯（HK9903）二级市场反应强烈。
7月9日，天数智芯（HK9903）收盘价报593港元/股，涨幅约5.89%，盘中最高触及631港元/股，日内最大涨幅达7.77%，截至收盘，总市值约为1508亿港元。数据显示，年内其股价累计上涨幅度超过210%。
对于本次大额融资的必要性，天数智芯（HK9903）在公告中给出了明确解释。该公司表示，今年1月8日登陆港股时IPO净募资约35亿港元，截至2026年5月末，原有上市募资中的营运资金已消耗超七成。
而伴随2026年AI算力市场快速扩容，通用GPU商业化落地、产品快速迭代、上游供应链波动等多重因素叠加，剩余资金难以覆盖当前行业爆发式增长带来的资本开支需求，天数智芯（HK9903）出现明确的大额资金缺口，因此启动本次补充融资。
本次净募资将在2027年底前全部投入完毕，而根据公告披露的精确资金投向及比例，其中占比最高的60%、约42.2亿港元将专项用于供应链保障与上游战略采购，集中储备晶圆、内存、基板等核心零部件，锁定产能、稳定交付能力。
不过，值得注意的是，本次超六成资金用于上游备货，若下游算力市场需求不及预期，大批量存货或将引发大额资产减值风险。
此外，本次募集资金的15%、约10.55亿港元投入现有通用GPU产品迭代及下一代算力芯片研发、流片与商业化落地，同步布局边缘智能、具身智能等新兴应用场景；10%、约7.03亿港元将用于全栈软件平台搭建、开发者生态建设及行业AI算力解决方案研发落地；另有10%、约7.03亿港元将用于产业链互补型战略投资、并购与技术合作，补齐产业短板；剩余5%、约3.52亿港元将用于补充日常经营流动资金。
事实上，本次大额配售距离天数智芯（HK9903）登陆港股仅过去半年。
2026年1月8日，天数智芯（HK9903）登陆港交所，发行价为144.6港元/股，募资约36.8亿港元。短短半年时间，该公司通过IPO与本次配售累计股权融资规模超100亿港元。
2015年成立的天数智芯（HK9903），是国内首家实现7nm训练级通用GPU规模化量产的企业，打造天垓训练芯片、智铠推理芯片、彤央边端芯片完整产品线。
根据天数智芯（HK9903）披露的业绩公告，该公司在2025年实现总营业收入约10.34亿元，同比增长91.6%；综合毛利率由2024年49.1%提升至54%。而该公司在2022年的总营收仅1.89亿元。时代财经注意到，多家券商研报测算，依托AI算力红利，该公司2026年全年营收有望突破20亿元。
细分业务中，2025年，天数智芯（HK9903）通用GPU核心业务实现收入约9.23亿元，同比增长149.6%，占总营收89.3%。其中训练芯片天垓系列收入5.84亿元，同比增长116.7%；推理芯片智铠系列增长势头迅猛，全年收入约3.39亿元，同比增幅达238.2%。
客户版图持续扩张，天数智芯（HK9903）表示，截至2025年末，该公司合作客户超340家，产品落地项目逾千个，覆盖互联网、大模型、科研、金融、医疗、交通等多个领域。
营收高速增长的另一面，是持续扩大的亏损规模。2022年～2025年，天数智芯（HK9903）的归母净利润亏损分别约5.24亿元、7.91亿元、8.92亿元、10.04亿元，四年累计亏损总额超30亿元。
高额的研发和运营投入是亏损的核心原因。
首先是天数智芯（HK9903）在研发端常年居高不下的开支，2022年～2025年，该公司研发投入分别约为4.57亿元、6.16亿元、7.73亿元、9.74亿元，研发费用率分别高达241.8%、213.1%、143.2%、94.2%。
与此同时，2025年，天数智芯（HK9903）的销售及分销开支、行政开支费用分别为1.52亿元、4.82亿元，分别同比增长23.9%、87.3%。
对于行政费用大幅增长，天数智芯（HK9903）在财报中解释称，这主要源于股权激励产生的股份支付费用以及各类专业服务（884257）咨询费增加。2025年，该公司股份支付开支达5.26亿元，较2024年2.48亿元增幅112%，该笔非现金支出进一步扩大该公司的账面亏损。
目前天数智芯（HK9903）千亿市值主要依托AI算力赛道高景气预期支撑，尚未形成稳定盈利。不过，华泰证券（601688）在今年发布的行业研报给出业绩预判，天数智芯（HK9903）或在2027年迎来首次盈利。该机构预测天数智芯（HK9903）在2026年～2028年的归母净利润分别约为-1.16亿元、10.22亿元、16.16亿元，中长期盈利修复仍依赖下游订单放量、规模效应分摊高额研发与供应链成本。
