四大证券报纸头版内容精华摘要（7月10日）

中国证券报
券商年内领190张罚单 经纪业务成违规重点
据企业预警通数据统计，2026年以来，央行、证监会及各地证监局、证券交易所等监管机构对券商及从业人员共开出190张罚单，涉及超50家券商。其中，经纪业务的罚单数量最多，主要涉及员工私下接受客户委托买卖证券、营销违规等问题；投行业务领域的罚单数量次之，涉及尽职调查履职不到位，债券内控把关不严等问题。
在业内人士看来，当前监管视野已超越券商单一业务环节的合规性，延伸至公司治理及客户服务的全流程。对于券商而言，只有将合规真正融入公司治理与业务扩张的全过程，才能在激烈的市场竞争中稳健发展。
今年以来提前结募基金数量大增
数据显示，截至7月9日，今年以来提前结束募集的基金达244只。权益基金成为绝对主力，提前结束募集的产品中有被动指数型80只、增强指数型11只、主动偏股型46只，资金“借基入市”信号明确。
值得关注的是，“日光基”批量涌现，首批中证REITs全收益指数基金集体一日售罄，多只公募量化基金和FOF同样遭抢购。业内人士称，提前结募旨在抢占建仓先机，结构性行情下，科技、创新药（886015）等主线机会稍纵即逝，晚一步可能踏空；与此同时，设置规模上限的产品快速募满，未设上限者提前结募可避免摊薄老持有人收益。
车企年中考核分化加剧： 整体进度未及半程 “油电同权”驱动提质
2026年上半年，国内乘用车（884099）市场呈现总量承压、结构极致分化的鲜明特征，国内零售累计870.1万辆，同比下滑20.2%，海外出口成为行业对冲、稳住增长基本盘的核心抓手。
中国证券报记者梳理发现，当前车市分化行情贯穿整车集团与新能源（850101）赛道。从数据特征看，头部与腰部品牌差距持续拉大，而全球化布局能力、新能源（850101）产品迭代速度、高端化转型质量，成为车企业绩分层的关键变量。伴随车船税优惠政策有序退出，车市彻底告别政策普惠时代，迈入油电同权的市场化深水区，行业竞争由规模扩张转向质量比拼，资源将持续向具备技术、规模、海外渠道壁垒的头部企业集中，产业结构优化升级与优胜劣汰节奏进一步加快。
政策红利叠加出海放量 国产创新药加速全球化产业化
近期，细胞与基因治疗审评审批优化、医保与商保目录初审落地等政策利好持续释放，叠加国内创新药（886015）上半年海外授权交易规模逼近千亿美元、重磅新药密集获批、部分药企半年报预喜，行业商业化能力稳步提升，产业基本面持续改善。
业内人士认为，产业后续提质升级，将依托管线临床转化、企业经营造血、配套机制完善三大方向稳步推进。
上海证券报
多家券商修订薪酬管理制度 递延支付、追索扣回等成重点方向
近日，中信证券（600030）、中金公司（601995）、中信建投（601066）、国泰海通（601211）、华泰证券（601688）等券商集中披露修订后的薪酬管理制度，并完成股东会审议。其中，绩效考核、薪酬递延支付及追索扣回机制等条款成为重点修订方向。
2025年10月，中国证监会修订发布《上市公司治理准则》，明确上市公司须建立涵盖工资总额决定机制、董高薪酬结构、绩效考核、薪酬发放、止付追索等内容的薪酬管理制度。
2026年4月17日，中国证券业协会修订发布《证券公司（399975）建立稳健薪酬制度指引》，细化绩效比例、长周期（883436）考核、风险绑定等核心细则，并对绩效递延支付的适用人员、年限、速度和起付时间提出具体要求。其中，追索扣回同样适用于离职和退休的责任人员。
券商此次集中披露修订后的薪酬管理制度，是对上述两份文件的同步对齐。
6月CPI继续保持温和上涨 下半年物价走势有望整体向好
国家统计局7月9日最新发布的数据显示：6月，居民消费（883434）价格指数（CPI）环比下降0.3%，同比上涨1%，同比涨幅较5月回落0.2个百分点；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由涨转降，同比涨幅扩大。受访专家分析称，受国际金价、油价回落影响，CPI同比涨幅回落、PPI环比转跌。上半年，整体物价运行走出底部区间，显示出温和通胀特征；下半年，扩内需政策预计将会加码，物价走势有望整体向好。 
从“市场参与者”向“基础设施提供者”升级 商业银行扩大离岸人民币债券基准“版图”
邮储银行（601658）联合中信银行（601998）、中诚信指数于近日发布离岸人民币债券估值与指数产品；建行与富时罗素联合开发的“富时建行点心绿色债券指数”即将向全球投资者公开发布……近日，大型商业银行接连落子离岸人民币债券指数与估值领域。
业内人士表示，随着离岸人民币债券市场扩容，商业银行打出了一套“估值有据，业绩可比”的组合拳，从“市场参与者”向“基础设施提供者”升级。
短剧出海：AI重构供给，长效发展仍是必答题
“2025年第四季度，真人短剧的单子断崖式下跌，我合作的三个制片方中，有两个宣布全面转做AI。”六然韵（上海）文化科技有限公司创始人钟天翔对上海证券报记者表示，他已经搭建了自己的AI系统工作流，两三个人的团队加上AI，一个月能产出8部至10部短剧。。
这只是行业发展的一个缩影。2026年，AI短剧成为行业新风口。中国网络视听协会发布的数据显示，一季度，全行业上线微短剧约12.8万部，AI生成内容占比超过95%。出海方面，DataEye研究院数据显示，2025年海外微短剧市场规模约为40亿美元，2026年预计将突破50亿美元，300余款中国短剧App已投入海外市场。
从“翻译剧”到AI工业化生产，从“卖内容”到全球文化博弈，短剧出海正经历一场深刻重构。
证券时报
用户越多亏得越多 AI行业求解“规模不经济”难题
7月以来，全球资本市场经历了一场关于“人工智能（885728）（AI）信仰”的震荡，AI算力板块从普遍乐观走到了一个关键的分歧点。从硅谷科技巨头元公司（Meta（META））出租富余算力，到衡量AI实际使用热度的词元（Token）支出指数较5月高点下跌约20%，一系列行业信号，让支撑AI算力上涨的逻辑出现松动，触发全球AI算力股普遍回调。
从AI产业链来看，支撑上游算力端景气度的，最终还得是下游应用端。应用端的商业模式是否成立、盈利是否可期、增长是否可持续——这些终极之问，决定着AI资本开支能否持续扩张。记者近日采访产业界人士发现，当前大部分AI应用尚未跑通“收入覆盖成本”的盈利模型。当“免费换规模”的互联网旧逻辑撞上“按量计费”的AI新成本结构，一个“用户越多亏得越多”的“规模陷阱”正在发生，并成为发展之路上的拦路虎。
AI算力板块的震荡调整，本质上是资本市场对高昂资本开支的一场重新审视：如果应用层尚未构建可行的商业模式，利润高度集中于上游硬件或不具备持续性。市场人士指出，只有AI下游，也就是软件应用和AI端侧有了需求释放和业绩收入后，整个链条才能更良性地循环起来。
上市公司角力航天新赛道 3D打印成商业火箭制造“标配”
步入7月，可回收复用火箭迎来新一轮高密度发射周期（883436）。鲜为人知的是，这些“箭指苍穹”的重器，大部分核心零部件是使用3D技术“打印”出来的。今年以来，国内主流3D打印（885537）服务商纷纷在商业航天（886078）展会上亮相，在火箭核心零部件制造领域进行“PK”。
证券时报记者了解到，目前包括蓝箭航天、星河动力、天兵科技、深蓝航天等头部商业火箭企业，均大规模采用3D打印（885537）生产发动机推力室、喷管等零部件。值得关注的是，华曙高科（688433）、铂力特（688333）等上市企业率先卡位航天3D打印（885537）赛道，还有多家上市公司通过并购、合资等方式布局航天3D打印（885537）业务。
在行业高速扩容的同时，高端耗材与设备折旧成本高、行业统一标准缺失等，亦成为航天3D打印（885537）产业高质量发展必须直面的痛点。
古法金饰褪去“光环” 髙奢逻辑遭遇黄金周期大考
曾经依靠“古法高奢”概念做得风生水起的金饰品（884141）牌，正遭遇调整的阵痛。在过往，他们依靠古法工艺、一口定价、不定期涨价等奢侈品逻辑，跳出传统“囤金”的消费（883434）叙事，借“古法文化”的光环，通过“一口价”模式撬动了远高于普通金饰的溢价空间，试图重构黄金珠宝行业玩法。但近日，证券时报记者走访深圳一些主打高奢古法金饰的品牌门店发现，门店整体客流稀疏，过去金价上行周期（883436）里常见的排队抢购场景早已销声匿迹，到店人流整体趋于平缓。对于高奢金饰行业而言，有业内观点认为，黄金价格未来的走势或是影响行业的核心变量之一。
动力电池新国标落地 隔膜行业“安全价值”迎重估
7月1日起，《电动汽车安全要求》与《电动汽车用动力蓄电池安全要求》两项强制性国家标准正式实施，动力电池热失控安全底线由“5分钟报警”大幅提升至“2小时内不起火、不爆炸”。
作为电池内部隔离正负极、抵御热蔓延的关键屏障，隔膜的耐高温、抗穿刺性能被直接推至行业竞争的最前沿。星源材质（HK6067）、恩捷股份（002812）、璞泰来（603659）、沧州明珠（002108）等头部企业正加速新品适配与产能布局，一场围绕“安全价值”的产业洗牌已然展开。
证券日报
锂盐价格稳步上行 锂企盈利能力整体提升
进入7月份，A股锂矿、锂盐上市公司陆续披露半年度业绩预告。随着锂盐价格稳步上行，行业彻底摆脱前几年亏损困境，整体呈现“全员盈利、大幅预增”的复苏态势。
今年上半年锂盐价格走出“先涨后调”行情。受访人士普遍认为，本轮锂价上行是供给扰动、下游需求爆发与厂商主动补充库存三重因素共振的结果。
“汽车+人形机器人”开启产业新变革
依托技术同源与供应链互通优势，汽车产业与人形机器人（886069）产业正迈入前所未有的融合发展阶段。近日，特斯拉（TSLA）CEO马斯克在社交媒体发布了他在弗里蒙特工厂参观Optimus（擎天柱人形机器人（886069））生产线的照片，此举被外界解读为Optimus已进入了量产阶段。而除了特斯拉（TSLA），截至目前，比亚迪（002594）、小鹏汽车、广汽集团（HK2238）、长安汽车（000625）、奇瑞汽车（HK9973）等逾10家车企均已布局人形机器人（886069）赛道。
在新能源汽车（885431）行业竞争日趋激烈、整车利润持续承压的背景下，人形机器人（886069）产业也被越来越多企业视为下一条极具想象空间的增长曲线。不过，需要看到的是，人形机器人（886069）产业目前仍处于商业化早期阶段，仍面临应用场景有限、高成本等难题。对于车企而言，如何把制造汽车积累的能力真正转化为机器人产业竞争优势，仍是一项有待时间检验的课题。
24只科创债ETF全部纳入回购质押库 深度适配银行、保险、养老金等主流机构资金运作模式
7月9日起，第二批14只科创债ETF（159600）（交易型开放式指数基金）可申报作为质押券参与通用质押式回购交易。至此，全市场24只科创债ETF（159600）已全部纳入回购质押库。从首批10只产品于2025年8月份正式“入库”到如今全面覆盖，科创债ETF（159600）作为场内标准化固收工具的功能拼图得以补齐。
机构扎堆调研AI产业链 上游企业订单充足业绩逐步兑现
今年以来，AI（人工智能（885728））赛道行情持续火热，各大机构调研也高度聚焦AI产业链企业。数据显示，截至7月9日，今年二季度以来，A股已有1821家上市公司接待机构调研。其中，AI基础设施领域企业成为机构重点关注对象。叠加2026年半年报业绩预告来看，AI上游企业订单充足，业绩兑现较好。
“当前AI产业链保持高景气度，中长期仍将为市场核心投资主线，但受资产价格及估值影响，近期行情显现分化。”中金公司（601995）研究部首席国内策略分析师李求索对《证券日报》记者表示，AI产业链在商业化取得重要突破后，板块估值与成长空间已随着基本面预期上修，未来需结合估值、供需关系紧张程度等进行筛选。