7月8日，康美特登陆北交所，成为2026年第74家A股新上市企业，市场IPO格局、受理节奏与整体融资体系同步出现多重结构性转变。
核心变化集中在三大维度：北交所IPO大幅提速且上市企业盈利门槛抬升；科创板、创业板6月IPO受理量同比显著扩容并重点聚焦硬科技、强创新赛道；全社会融资结构迎来拐点，含政府债券口径下，直接融资规模首度超越新增贷款规模。
21世纪经济报道记者梳理全市场IPO、债券及信贷数据发现，今年以来北交所上市企业数量同比激增，占全市场新股比重创下历史新高，超九成企业净利润达标创业板上市门槛；双创板块6月受理量翻倍增长，大批人形机器人（886069）、半导体（881121）、AI等未盈利硬核科技企业加速推进申报；宏观层面直接融资占比持续走高，科创债发行放量，各类资金同步向科技产业集聚。
股权、债权市场背后更多深层结构性趋势，均可从数据中找到逻辑链条。
北交所IPO变局：发行放量，新股盈利门槛抬升
7月8日，康美特北交所上市，成为年内第74家登陆A股的上市公司。
2026年1月1日—7月8日，A股新上市公司达到74家，包括主板16家、科创板11家、创业板9家、北交所38家。
2025年1月1日—7月8日，A股新上市公司共53家。相较于今年，差别主要来自北交所。2025年同期，北交所新上市企业仅6家，2026年则增至38家。如果剔除北交所，2025年同期其他板块上市47家，2026年为36家，数量有所减少，主板、科创板、创业板各自的发行速度同比并无显著提速。
伴随年内北交所上市数量的显著增加，北交所上市企业在全市场中的占比也创下历史新高。在2026年以来截至7月8日新上市的74家A股企业中，北交所共38家，占比达到51.35%。而自2021年开市以来，北交所历年上市企业占全市场当年上市总量比例始终不足25%。
截至7月8日，自2021年11月开市至今，北交所上市公司总数达325家。其中，2022年—2025年分别为83家、77家、23家、26家。2026年以来已达38家。
这意味着，一方面，从上市公司总数量来看，北交所存在较大提升空间。另一方面，从历年北交所IPO节奏来看，若恢复至2023年及之前水平，北交所下半年IPO速度有望进一步提升。
另一个需要关注的信号是，尽管北交所IPO提速，但其新上市企业的整体质量却提升显著。
净利润是A股IPO审核的核心考量指标，也是衡量企业上市资质的关键标准。以净利润指标衡量，年内新上市的38家北交所企业中，2025年净利润不足6000万元的只有三家，并且三家均在5700万元以上；2025年净利润超过1亿元的多达12家，其中最高者中科仪（2026年4月29日上市），2025年净利润高达8.44亿元。
根据2024年落地的IPO新规，主板要求企业最近3年累计净利润不低于2亿元，且最近一年净利润不低于1亿元；创业板要求企业最近2年累计净利润不低于1亿元，最近一年净利润不低于6000万元。
这意味着，2026年以来新上市的北交所企业中，最近一年净利润超九成达到创业板上市要求，超三成达到主板上市基准线。而在北交所成立之初，净利润达到2500万元即有望冲刺北交所。
“尽管北交所IPO有望进一步提速，但企业要想成功北上敲钟，则需要具备出色的利润指标。除非企业高度契合北交所专精特新（885929）定位，并且是所在细分行业的佼佼者，否则，只有利润达到6000万元以上（至少5000万元），在北交所成功上市的可能性才相对大一些。”某头部投行资深保代分析道。
双创IPO受理提速：硬科技抢占申报风口，募资量级显著扩大
从IPO受理家数来看，北交所同样占据优势。受年报披露影响，6月历来是IPO受理的高峰期。根据数据，6月北交所新受理企业多达95家，沪深主板、科创板、创业板对应的数字分别为18家、36家、51家。
不过，从同比数据来看，创业板、科创板受理提速更为明显。创业板2025年6月受理家数为19家，今年6月为51家，同比增速高达168%。科创板2025年6月共受理18家，今年6月数量恰好翻倍。主板、北交所受理节奏保持平稳，2025年6月分别受理16家、97家，今年6月对应受理18家、95家，整体波动幅度极小。
科创板、创业板受理家数的同比提速，也为两大板块后续企业上市速度的提升打下了基础。至于新上市企业数量是否会显著增加、何时增加，目前难以预判。
可以确定的是，无论是科创板还是创业板，都将更多上市机会给到了硬科技、创新类企业，这与政策导向高度一致。
先来看科创板，2026年以来新上市的企业中，7家属于新一代信息技术企业，包括盛合晶微（688820）（先进封测，50.28亿元，科创板上半年募资王）、视涯科技（688781）（硅基OLED（885738），22.68亿元）、联讯仪器（688808）（半导体（881121）测试，21.02亿元）、恒运昌（688785）（射频电源）、臻宝科技（688797）、易思维（688816）（机器视觉（886002））、长进光子（688635）。另外4家分别为能源（850101）配套企业电科蓝天（688818）、新材料企业泰金新能（688813）、新材料企业有研复材（688811），以及生物产业企业北芯生命（688712）（心血管器械）。其中，北芯生命（688712）尚未盈利。
从募资规模来看，头部公司更为显著。盛合晶微（688820）一家募资规模即高达50.28亿元，占今年上半年科创板总募资规模的25.7%。如果加上募资规模位列科创板第二、第三的视涯科技（688781）、联讯仪器（688808），三家企业合计募资规模高至94亿元，占据科创板总募资规模的近一半。与此同时，从同比数据来看，年内募资规模提升明显，上半年科创板单家平均募资17.8亿元，同比增幅达到58%。
创业板新上市企业首发募资规模同样提升显著。2026年以来新上市的9家创业板企业，实际合计募资106.99亿元，实际平均募资11.89亿元，实际募资与预计募资基本持平，单家企业超募、少募均有，整体差距不大。2025年同期，募不足现象普遍，每家企业平均少募约1亿元；而在2024年同期，募不足情况则更为严重，创业板企业平均募资完成率仅为61.42%。
伴随募资完成率的提升，单家企业募资规模亦在增加，以1月1日—7月8日新上市企业计算，2024年—2026年创业板新上市企业实际平均募资规模分别为5.81亿元、5.92亿元、11.89亿元。2026年以来相较去年同期平均募资规模翻倍。
分行业来看，年内新上市的创业板企业行业较为分散，包括电力设备3家（高特电子（301669）、三瑞智能（301696）、理奇智能（301599）），电子及半导体（881121）2家（大普微（301666）、宏明电子（301682）），以及基础化工（850102）、有色金属（1B0819）、汽配、专用设备（881118）各1家（分别为慧谷新材（301683）、春光集团（301531）、固德电材（301680）、尚水智能（301513））。其中，尚未盈利的大普微（301666），是创业板第四套上市标准下登陆A股的首家半导体（881121）硬科技企业。
从IPO储备项目来看，6月受理提速后，备战池里的明星项目更加亮眼。
科创板侧，宇树科技（300674）7月2日IPO注册生效，全程仅104天刷新预先审阅机制纪录，宇树科技（300674）本次拟募资42.02亿元，其中约20亿元投向具身大模型研发，挂牌后有望成为A股人形机器人（886069）整机第一股，是这轮硬科技通道的标杆兑现；智谱（HK2513）6月17日辅导验收，拟募150亿元冲刺科创板第五套上市标准；燧原科技、MiniMax也在科创板推进中，中信证券（600030）与中金公司（601995）分抢保荐。
创业板侧，6月30日云豹智能（DPU，腾讯系，投后估值142.73亿元，3年累亏超20亿元）选用第四套标准获受理，是继大普微（301666）之后又一家有望走通创业板未盈利上市通道的硬科技企业案例。
融资格局迎来拐点：直融首超信贷，科创债疏通科技资金脉络
如果说北交所提速、双创受理翻倍是股权融资在IPO一侧的集中兑现，那么2026年更底层的变化发生在整个融资大盘。间接融资退、直接融资进的历史性拐点已经坐实。
央行行长潘功胜在2026陆家嘴（600663）论坛上指出，2025年社会融资增量中，含政府债券口径下，贷款占比45%，债券与股票合计占比47%，直接融资首次超过贷款。尽管该口径包含政府债券，但企业端信用债和股权融资的扩容趋势同样显著。从存量视角看，银行贷款占比已从上世纪90年代的近100%降至目前的三分之二左右，直接融资占比则攀升至三分之一。资金投向的结构性变化更为深刻，房地产（881153）与基建领域的新增贷款占比已从60%以上降至10%左右，而科技金融、绿色金融等“五篇大文章”领域的占比已升至70%以上。这标志着贷款正步入降速提质的新常态，也为IPO端向硬科技倾斜提供了宏观流动性基础。
债端的反应往往快于股权市场。债市科技板落地一年来，科创债发行规模已突破2.6万亿元，占同期信用债新发行规模的比例接近12%。2026年上半年，全市场科创债发行规模逼近一万亿元，6月单月发行量环比大幅增长逾七成。在发行场所的分布上，银行间市场依然是主战场，今年一季度科创债在银行间市场的发行金额占比超过六成。尽管银行整体信贷投放向地产、基建收缩，但科创领域信贷投放逆势扩容，叠加债券承销、自营持仓、投贷联动业务加持，银行体系依旧是科创融资的隐形主力。值得注意的是，民营企业的科创债发行规模在一季度环比增幅超过一倍，占当季科创债发行总量的两成，显示硬科技的资金导流已不再由国有企业独享。
政策端的铺垫为此轮融资结构切换提供了系统性支撑。随着科技金融体制建设的推进，监管部门明确优先支持关键核心技术突破的科技型企业上市，并大力推动债券市场“科技板”的建设。金融监管总局同步出台科技金融高质量发展方案，扩大金融资产投资公司股权投资试点范围，保险资金长期投资试点规模已超2000亿元，知识产权质押贷款余额也突破3000亿元，同比增长超过三成。
将IPO受理提速、未盈利企业闯关创业板第四套标准、人形机器人（886069）企业宇树科技（300674）百日注册生效，与科创债放量、银行间市场主导承接等信号置于同一框架下观察，可以发现，股权、债权与间接融资正在共同服务于科技、产业、金融这一良性循环，而非孤立的市场行为。随着直接融资占比的持续提升，拟上市企业将面临股债双线筹划的新常态，在政策红利期内灵活配置融资工具，将成为穿越周期（883436）的关键。
