国金证券（600109）认为，存储扩产周期（883436）开启，半导体设备（884229）需求上行，存储芯片（886042）量价齐升，全球资本开支结构性上调。需求端，AI算力驱动高端存储需求爆发，AI服务器DRAM、NAND搭载量大幅高于传统服务器。供给端，海外存储龙头将多数先进制程产能向HBM与高端DDR5倾斜，通用存储产能被挤压，供需缺口持续扩大，推动存储芯片（886042）量价齐升。在此背景下，海外龙头资本开支大幅跳升，美光2026年规划资本开支高达270亿美元，同比增长70.3%，叠加国内两存上市在即有望持续扩产，全球存储厂商资本开支结构性上调。
国泰海通（HK2611）证券认为，AI需求支撑下本轮存储上行周期（883436）呈现出区别于历史商品周期（883436）强波动属性的结构性增长，Rubin机柜SOCAMM减配再次印证存储芯片（886042）已成为AI生态系统的关键瓶颈。AgenticAI带动KVCache容量扩张及AI系统CPU:GPU配比提升对存储需求有望形成长期支撑。下游大客户通过长期协议锁定供应正逐渐成为行业标准，有望显著降低原厂资本开支风险，存储行业历史上较强的周期（883436）波动性有望边际收敛。存储板块的估值逻辑有望从基于景气度预期的周期（883436）性博弈转向基于盈利确定性的重新定价，估值有望从传统的周期（883436）峰值估值逐步切换为具备长约支撑和现金流可见度的AI核心基础设施资产的确定性溢价，推动行业估值中枢上行。
