7月11日，中信证券（600030）最新研报指出，这周发生了两组叙事的边际变化：一个是市场开始更全面审视美联储的政策取向，紧缩与强美元的叙事发生回摆，非AI板块的负面情绪得以修复；另一个是关于Meta（META）(Meta（META）.US)的一则新闻引发巨大争议，反映目前市场对于任何AI产业负面信息都缺乏容忍度，也反映目前下游需要更丰富的商业变现形式以支撑更激进的上游投资预期。我们预计A股市场宽基ETF的流出压力将大幅缓解，这是流动性层面最重要的边际变化。加息叙事的修正叠加市场流动性层面的边际变化，有望催化部分有业绩支撑的非AI板块的修复。
展望2026年下半年，国内外AI算力与具身智能产业将迎来重要产业进展，上游AI硬件、中游配套设备与下游应用制造需求高增。通用制造业曙光出初现，专用设备（881118）结构化亮点引领复苏。同时，我国拥有全球优势的产能出海有望延续景气。建议关注重点公司AI敞口与出海敞口的边际变化，并重视通用制造复苏情况。
