算力运营与国产生态优势凸显，浙商证券：维持中科曙光“买入”评级

浙商证券（601878）日前研报指出，中科曙光（603019）（603019.SH）曙光8000落成验证超节点壁垒，算力运营与国产生态优势凸显。十万卡集群相比万卡集群在互联延迟、算力协同、负载均衡、系统可靠性上具备指数级技术门槛。曙光8000（登峰）接入全国一体化算力网络，公司商业模式预计将从一次性项目建设向长期算力运营管理变革。公司具备完整闭环国产化产业生态，芯片、整机、集群、存储、散热、互联全链条自主可控优势显著。预计公司2026-2028年营收分别为174.02、203.12、237.35亿元，归母净利润分别为29.63、34.64、40.21亿元。结合2025年毛利率和扣非净利润的明显改善，以及公司在超节点、液冷与智算方向的持续高强度研发投入，对公司中长期成长性保持乐观，维持“买入”评级。