7月13日，申银万国在一篇化工（850102）周报研报中指出，国务院印发碳达峰行动方案制冷剂长协订单落地，长鑫上市在即。
当前时点的化工（850102）宏观判断。原油：受地缘政治影响海峡通行量下降，油价中枢或有所抬升，维持高位。煤炭（850105）：煤炭（850105）价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解。天然气（885430）：冲突短期导致价格上行，海外或将加快天然气（885430）出口设施建设，进口天然气（885430）成本有望回落。
国务院印发碳达峰行动方案，制冷剂长协订单落地，长鑫上市在即。7月9日，国务院印发《“十五五“碳达峰行动方案》，目标到2030年，单位GDP 二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源（850101）消费（883434）占比达到25%，从“能耗双控“转向“碳排放双控“，是这轮最 大的制度变化，化工（850102）板块的“价值重估“逻辑已经出现——供给受碳约束收紧（存量优化增量受限），行业供需格局改善，且具备绿色产能和能效优势的企业，稀缺性在上升。当前多个化工（850102）细分板块白马企业回调充分，位置低部，具备较强的长期配置价值，建议重点关注。国内制冷剂空调（884113）企业Q3长协定价落地，据氟务在线，三季度空调（884113）企业长协价继续上调，R32现汇64500元/吨(QoQ+2800元/吨)，R410a 现汇59500元/吨(QoQ+3300元/吨)，综合来看，高温天气持续，海内外采购需求有望进一步释放，建议关注：巨化股份（600160）、永和股份（605020）、三美股份（603379）等。长鑫科技（688825）在科创板首次公开发行申购时间，正式确定为7月16日，长鑫科技（688825）是中国规模最 大的DRAM 研发设计制造一体化企业，计划公开发行约66.88亿股，拟募集资金295亿元。这一发行规模使其跻身科创板史上最 大IPO 行列，也标志着国产存储产业的核心资产正式登陆资本市场，半导体材料（884091）领域或迎新一轮投资机会，建议关注：雅克科技（002409）、华海诚科（688535）、鼎龙股份（300054）等。
化工（850102）板块配置。根据数据统计，本周布伦特油价上调，煤价下调，天然气（885430）价格下调。6月全部工业品（850100）PPI 同比+4.1%，环比-0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，本月PPI 环比运行的主要特点：一是国际原油价格下行，影响国内相关行业价格下降；二是受季节性因素影响，部分行业价格走势分化。6月份全国制造业PMI 录得50.3%，环比上升0.3pct，强于季节性，重回线上。
供需两端均走强，需求、尤其是外需回升更多，新出口订单重回线上，6月出口有望保持韧性。
投资分析意见：维持行业“看好”评级。周期（883436）建议从纺服链、农化链、海外地产链、反内卷等四方面布局：1、受地缘冲击，当前纺服产业库存历史低位，行业资本开支放缓，格局显著优化：涤纶关注桐昆股份（601233）、恒力石化（600346）等，氨纶（884045）关注华峰化学（002064），染料（885633）关注浙江龙盛（600352）；粘胶（884043）关注三友化工（600409）等；锦纶及己内酰胺关注鲁西化工（000830）等；2、农化链随国内外耕种面积持续提升，化肥（885967）端需求保持稳健增长，同时转基因渗透率走高，支撑长期农药（884028）需求向上，油价中枢上移支撑农作物价格：氮肥（884026）及煤化工（884281）关注华鲁恒升（600426）、宝丰能源（600989）、鲁西化工（000830）等，磷肥及磷化工（884027）关注云天化（600096）、兴发集团（600141）等，钾肥（884031）关注亚钾国际（000893）、盐湖股份（000792）等，复合肥（884035）关注新洋丰（000902）、云图控股（002539）、史丹利（002588）等，农药（884028）关注扬农化工（600486）、润丰股份（301035）、新安股份（600596）等，食品及饲料添加剂（884210）新和成（002001）、梅花生物（600873）等；3、海外地产有望底部回暖：氟化工（884036）关注巨化股份（600160）、三美股份（603379）、永和股份（605020）、昊华科技（600378）、东阳光（600673）、金石资源（603505），MDI 关注万华化学（600309），有机硅（884211）关注兴发集团（600141）、新安股份（600596）等。轮胎关注赛轮轮胎（601058）、森麒麟（002984）等；4、“反内卷”政策不断，落后产能加速出清，双碳评价进入刚性考核阶段，新增产能强约束：纯碱（884022）关注博源化工（000683）等，民爆关注雪峰科技（603227）、易普力（002096）、广东宏大（002683）等。
成长重点关注核心高景气主线AI+存边际催化的新兴产业方向。AI 方向，核心关注半导体材料（884091）方向，重点关注产业链核心标的雅克科技（002409）、艾森股份（688720），以及鼎龙股份（300054）、广钢气体（688548）、兴福电子（688545）、路维光电（688401）、新宙邦（300037）等；商业航天（886078）方向，关注国瓷材料（300285）、瑞华泰（688323）等；创新药（886015）方向，关注蓝晓科技（300487）等；机器人板块关注国恩股份（002768）、金发科技（600143）等；催化材料关注凯立新材（688269）。此外，关注具备较强α的天禄科技（301045）、江化微（603078）等。
风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工（850102）产品价格大幅回落。
