广发证券（HK1776）发布研报称，预计中烟香港（HK6055）(06055)2026-2028年EPS分别1.33/1.53/1.72港元/股。参考思摩尔国际（HK6969）和华宝国际（HK0336）等可比公司估值，考虑到上半年受国际贸易关系及境内免税市场业务流程调整影响，烟叶进口量及卷烟出口发运短期承压，但下半年起随免税运营商合作协议陆续落地及发运节奏恢复，业绩有望逐步改善，给予公司2026年20倍PE，对应合理价值26.61港元/股，给予“买入”评级。
报告指，公司主营五大核心业务：烟叶类产品进口业务、烟叶类产品出口业务、卷烟出口业务、新型烟草（885851）制品出口业务及巴西经营业务。2025年公司实现营收145.79亿港元，同比+11.5%，实现归母净利润9.80亿港元，同比+14.8%，净利率同比提升0.27pp至7.18%，盈利能力持续改善。
其中，烟叶进口量占全国比重保持在50%以上，烟叶进出口业务基础稳固，2025年该业务营收合计120.19亿港元，占公司总营收82%，构成公司核心支柱，为公司提供稳定的营收基本盘。2025年先后签署多个雪茄品牌全球独家经销协议，切入有税市场打开增量空间，新型烟草（885851）业务覆盖50余个国家和地区，HNB产品布局领先，料国内政策若逐步放开将带来可观的增量空间。
