A股2026年上半年，市场主要指数多数上涨，其中上证指数（1A0001）上涨3.16%，深证成指（399001）上涨19.82%；创业板指数（399006）和科创50（1B0688）指数表现最为亮眼，指数双双创出历史新高，上半年涨幅分别达35.58%、64.25%。
近期A股行情持续震荡调整，引发投资者担忧，但对于下半年走势，头部券商均保持乐观，普遍认为A股将演绎结构性慢牛行情，市场风格有望进一步均衡。随着市场从修复期进入景气验证期，摒弃普涨思维、以业绩为准绳筛选标的，正成为机构下半年的重点投资逻辑。
中信建投：指数下跌时无需过度担忧
市场震荡格局仍将延续，指数下跌时无需过度担忧。长鑫科技（688825）上市利好，市场高风险偏好下，预计市场短期仍然强势。但PPI同比见顶或导致企业盈利增长预期放缓，市场结构未能改善，市场长期脆弱性上升。
行业配置上以科技主线+超跌轮动为核心，行业重点关注：AI(半导体（881121）、光通信)、券商、人形机器人（886069）、商业航天（886078）、生物科技、红利资产、港股互联网等。
光大证券：市场或将震荡整固
二季度PPI中枢较一季度显著抬升，上市公司盈利有望迎来进一步上行，为市场提供基本面支撑。但与此同时，内需修复力度依然偏弱，消费（883434）、地产等传统板块持续承压，总量层面尚不具备全面普涨的条件。此外，前期涨幅较大的科技板块近期将进入业绩兑现的检验窗口，股价波动或随之放大。综合来看，在盈利支撑与结构性压力并存格局下，短期市场大概率维持区间震荡。
配置方向上，关注以硬科技为代表的三条景气主线。中长期来看，高景气方向仍是配置核心，但我们认为并不仅限于科技领域，除了科技之外，出口链、资源品等板块基本面有望持续改善，未来或许值得重点关注。硬科技方面，关注电子、通信、国防军工等行业；出口链方面，关注电力设备、机械设备等行业；上游资源品方面，关注有色金属（1B0819）、煤炭（850105）、石油石化、基础化工（850102）等行业。
中银证券：当前处于震荡整固阶段，而非牛熊转换的拐点
以美股科网泡沫及A股2014—2015年为例。判断交易拥挤度是否对应牛市是否系统性终结需锚定三大条件：一是增量资金正循环被破坏；二是基本面趋势性回落；三是产业主线逻辑被证伪。当前来看三大条件均未触发——两融与ETF资金流入虽有波动但未出现杠杆负循环；AI产业链的订单与资本开支仍在上行；产业叙事仍在持续验证中。因此，市场不具备系统性转熊的基础。
复盘历史拥挤度见顶并不必然指向牛市终结。一方面，估值和交易拥挤度确实需要消化，短期市场大概率以震荡整固的方式完成筹码交换；另一方面，AI产业趋势的基本面支撑并未消失，震荡后有望重新上行。对比来看，本轮更接近科网泡沫1998—1999年的震荡上行段，而非2000年泡沫崩盘段。不过需特别提示的是，本轮A股AI行情与韩股、美股联动性显著增强，外部波动可能成为阶段性扰动变量。
