一纸投资公告揭秘：DeepSeek最新估值超3500亿元。
开润股份（300577）(300577.SZ)7月16日晚间发布的一则关联投资进展公告，意外揭示了国内头部大模型企业杭州深度求索人工智能（885728）基础技术研究有限公司(DeepSeek，又称“标的公司”)的最新市场估值。
按公告披露的出资比例测算，DeepSeek本轮融资完成后的估值已攀升至约3508.77亿元，成为继IPO传闻之后，市场关注这家“国产大模型一哥”资本动向的又一重要信号。
公告显示，开润股份（300577）全资子公司宁波浦润投资合伙企业(有限合伙)(简称“宁波浦润”)以4000万元自有资金，作为有限合伙人参与投资天津砺思星灵创业投资合伙企业(有限合伙)(简称“砺思星灵”)。截至7月15日，砺思星灵已将全部29亿元实缴资金，通过认购杭州程砺企业管理咨询合伙企业(有限合伙)(简称“杭州程砺”)的相应份额，间接投资DeepSeek，砺思星灵间接持股比例为0.8265%。经股权穿透计算，宁波浦润对DeepSeek的最终持股比例仅为0.0114%，据此反推，DeepSeek本轮投后估值约为3508.77亿元。
值得注意的是，公告以“标的公司目前处于关键发展阶段，相关财务数据涉及商业秘密”为由，对DeepSeek的资产、营收及净利润等具体数据履行了豁免披露程序。开润股份（300577）同时提示，该笔投资属于财务性投资，穿透持股比例极低，对公司整体业绩不构成重大影响，且不存在保本或最低收益承诺，投资标的处于早期发展阶段，仍面临技术路线偏差、行业竞争加剧等导致回报不及预期的风险。
从股权结构看，杭州程砺作为DeepSeek首轮融资专门设立的持股平台，已吸纳宁德时代（HK3750）、网易（HK9999）、京东（JD）、腾讯及多家专业投资机构入股，反映出产业资本与市场资金对DeepSeek的高度认可。
资本动作的背后，是大模型行业竞争进入“重资产”阶段的现实压力。DeepSeek正从单纯的模型研发机构，向“模型+算力+芯片”的系统性公司转型，包括在内蒙古自建数据中心、推进自研AI推理芯片等举措，均需要持续且巨额的资金投入。行业内，智谱（HK2513）、MiniMax等同类大模型公司近期也纷纷启动大额融资或配售，用于扩充算力基础设施与商业化布局。
