在经历由存储芯片（886042）行情推动的暴涨后，美国半导体（881121）板块迎来大幅回调。费城半导体（SOX）指数周五盘中一度大跌5.7%，虽跌幅在收盘时收窄至1.6%，较6月底创下的历史高点累计回撤达到20%，正式跌入技术性熊市。
此前，该指数自今年3月低点至6月底高点累计上涨105%，短短三个月实现翻倍。然而，近期多只明星芯片股持续回落，美光科技（MU）(MU.US)、arm holdings（ARM）(ARM.US)及英特尔（INTC）(INTC.US)较各自高点均已下跌逾30%。
Horizon Investments基本面策略主管James Abate表示，尽管行业基本面依然向好，股价上涨速度明显快于基本面改善，半导体（881121）指数此前几乎呈现“抛物线式上涨”，如今出现调整并不意外。
与此同时，市场对AI投资热潮可持续性的担忧再度升温。投资者开始质疑，微软（MSFT）(MSFT.US)、亚马逊（AMZN）(AMZN.US)、Meta（META）(Meta（META）.US)等超大规模云服务商未来是否仍能维持数万亿美元规模的AI基础设施资本开支。此外，半导体（881121）板块估值持续处于高位，也令市场担忧股价上涨已透支未来增长预期。
Bold Wealth Partners高级投资组合经理MUneeb MUzaffar表示，虽然行业基本面依旧强劲，市场预期已经明显领先于现实，当前估值反映的是最乐观的增长情景，投资者开始重新评估芯片企业盈利究竟值多少钱，以及此前过高的增长预期是否需要修正。
未来几周，AI产业链将迎来关键验证窗口。Alphabet(GOOGL.US)将于7月22日美股盘后率先公布季度业绩，微软（MSFT）(MSFT.US)、亚马逊（AMZN）(AMZN.US)及Meta（META）(Meta（META）.US)也将在随后一周陆续发布财报，其AI资本开支计划及投资回报情况将成为市场关注焦点。
MUzaffar表示，市场需要看到超大规模云厂商AI投入能够带来更明确的投资回报，只要资本开支能够持续得到验证，相关企业仍将继续投资，芯片厂商也将持续受益。但当前高估值、市场情绪及资金流向等因素叠加，使板块短期走势更加复杂。
作为本轮行情领涨板块之一，存储芯片（886042）企业同样未能幸免。随着市场开始担忧供给何时能够追上快速增长的AI需求，以及利润增长能否维持高位，美光科技（MU）(MU.US)较高点已累计下跌30%，西部数据（WDC）(WDC.US)及闪迪（SNDK）(SNDK.US)跌幅均超过35%。
韩国三星电子本月初公布季度利润同比大增19倍，但由于此前股价年内已累计上涨约150%，业绩仍未达到市场更高预期，股价随后大幅回落。
全球晶圆代工龙头台积电（TSM）(TSM.US)同样遭遇获利回吐。尽管公司本周上调全年资本开支及营收预测，股价仍连续七个交易日下跌，累计跌幅达8.8%，创2022年7月以来最长连跌纪录。
不过，从全年表现来看，半导体（881121）板块仍显著跑赢大盘。截至目前，费城半导体（SOX）指数年内累计上涨约65%，远高于标普500（SPX）指数约9%的涨幅。根据分析师对指数30只成分股目标价的汇总数据，市场仍普遍看好该指数未来12个月有望上涨约34%。
Abate表示，投资者无需对当前调整过度恐慌。“即便指数已经较高点回落20%，也只是回到了5月份的水平，没有必要反应过度。”
