随着2026年半年度业绩预告披露收官，A股有色金属（1B0819）板块交出了一份亮眼答卷。在供需错配与资源重估的共振下，铜金龙头净利突破百亿元，战略小金属（881170）更是迎来数十倍的爆发式增长。然而，在基本面高景气的背后，二级市场却上演了“业绩暴增、股价下挫”的利好兑现行情。
业内专家向《华夏时报》记者指出，本轮集体预喜本质是资源重估、供需错配与金融属性三重共振的结果，但在周期（883436）高点与分化洗牌的暗流中，有色行业的下半场仍面临需求反噬与政策博弈等方面的考验。
业绩暴增和股价走弱并行
随着厦门钨业（600549）、白银有色（601212）、北方铜业（000737）等一批有色企业业绩预告的释出，A股有色金属（1B0819）行业2026年半年度业绩预告披露工作正式收官。据Wind数据，截至2026年7月中旬，A股超过66家有色上市公司披露半年度业绩预告，预喜率超过90%。
上市公司集体预喜也与有色行业整体盈利趋势形成印证。国家统计局数据显示，2026年1至5月国内有色金属（1B0819）冶炼和压延加工业利润同比大增117.1%，为全行业利润增速第一，铜、金、铝、钨钼、锗铟等全细分赛道利润同步兑现。
铜金龙头企业的盈利规模达到百亿级别。据半年业绩预告披露数据，紫金矿业（HK2899）预计2026年上半年实现归母净利润391亿元，同比增长68%，日均盈利预计超过2亿元；洛阳钼业（HK3993）预计2026年上半年实现归母净利润155.00亿元至165.00亿元，同比增长78.76%至90.29%。
铝板块头部企业的表现也不逊色。中国铝业（HK2600）预计2026年上半年归母净利润112亿元至122亿元，同比增长58%至73%。
而最为引人关注的是，部分算力金属企业预增数倍至数十倍。其中，钨赛道翔鹭钨业（002842）净利4.5亿元至6.5亿元，同比大增2348%至3436%；中钨高新（000657）预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为19.70亿元至21.70亿元，同比增长261%至298%。
有色企业上半年的业绩呈现出多方面的特点。中国企业资本联盟副理事长柏文喜向《华夏时报》记者总结称，资源自给率高、产业链一体化完善的企业业绩弹性最大，纯冶炼加工企业受益有限；小金属（881170）不逊大宗，钨、钼、稀土（884215）等战略小金属（881170）因供给高度受限，涨价持续性甚至强于铜铝；具备海外资源储备的企业迎来估值重塑，资源安全属性被资本市场重新定价。
值得关注的是，虽半年报业绩利好对少量有色企业股价形成短期提振，但多数标的上演“利好兑现”行情，业绩预增后股价走弱特征突出。交易数据显示，截至7月17日收盘，紫金矿业（HK2899）股价在7月以来（7月1日至17日）累计下跌18.69%，洛阳钼业（HK3993）在7月累计下跌17.11%，江西铜业（600362）在7月累计下跌13.95%，山东黄金（600547）7月累计下跌21.56%，业绩暴增的翔鹭钨业（002842），在7月股价也累计暴跌33.05%。
行业重估叠加分化洗牌
对于板块的集体预喜，科方得咨询机构负责人张新原向《华夏时报》记者表示，有色领域企业集体预喜是行业景气度显著提升的直接体现。核心原因主要有三点：一是全球通胀预期和地缘政治风险推动避险需求，黄金等贵金属（881169）价格持续走高；二是新能源（850101）、电动汽车等新兴产业对铜、铝、钨、钼等工业金属（881168）需求旺盛；三是部分资源国供应受限，叠加国内稳增长政策发力，供需格局偏紧。整体呈现“全品类上涨、高利润集中在上游资源端”的特点，且龙头企业受益更为明显。
柏文喜方面向记者分析表示，本轮有色板块集体预喜，本质是资源重估、供需错配、金融属性三重共振的结果。一方面，美元信用体系承压与避险溢价。2026年上半年全球地缘政治持续紧张，叠加部分主权债务风险升温，黄金作为“终极货币”的避险功能被重新定价。铜则兼具工业金属（881168）与“新能源金属（881267）”双重身份，在AI算力基建与电网升级预期下，金融属性显著增强。
另一方面，供给刚性约束显现。在柏文喜看来，全球铜矿品位持续下滑，南美矿山社区冲突频发，新增产能释放周期（883436）长达5至7年；国内钨、钼等战略小金属（881170）受环保与开采配额限制，供给弹性极低。当需求端出现边际回暖，价格弹性便极为剧烈。
成本曲线陡峭化也带来利润杠杆效应。柏文喜分析指出，头部企业多拥有优质自有矿山，在价格上行周期（883436）中享受“量价齐升”的戴维斯双击。以铜为例，若铜价从8000美元涨至10000美元/吨，成本端变动有限，利润端可能直接翻倍。
对于后续走势，张新原认为，短期有色企业经营仍将维持较高景气度，支撑因素包括新能源（850101）转型带来的结构性需求增长具有持续性，以及地缘政治不确定性可能继续推升避险金属价格。但需关注风险点，海外经济衰退预期可能抑制工业金属（881168）需求，部分金属价格已处于历史高位，回调压力增大，同时国内产能扩张速度或对利润空间形成挤压，细分品种将面临分化。
短期看，高位震荡概率较大。在柏文喜看来，铜价已在历史高位区间，进一步大幅上行需要更强需求验证（如中国电网投资加速、美国制造业回流落地）。若下半年美联储降息节奏不及预期，金融属性支撑可能边际减弱。黄金则取决于地缘冲突演化与全球央行购金持续性，逻辑相对独立。
中期看，“资源为王”的格局将延续，但需警惕风险。柏文喜指出，当前价格已部分透支新能源（850101）与AI叙事，若全球经济复苏不及预期，高铜价对需求的反噬将显现；同时，国内对大宗商品“保供稳价”的窗口指导、海外资源国提高矿业税收或推进矿产国有化倾向，均可能侵蚀企业利润。
基于上述情况，柏文喜提示道，预喜企业切忌将周期（883436）高点利润线性外推，应趁现金流充裕之际，加速资源并购与绿色冶炼技术升级，夯实成本护城河。对于冶炼加工企业，需加快向材料端延伸，摆脱“赚加工费”的被动格局。有色行业正处于十年一遇的资源重估周期（883436），但盛宴之中，分化与洗牌已在暗流涌动。
