上证报中国证券网讯(记者汤立斌)中信建投证券（HK6066）首席经济学家黄文涛7月20日在接受上海证券报记者采访时表示，A股短期反弹条件已经基本具备，市场保持中长期韧性。
黄文涛认为，本轮调整具有鲜明的输入性特征。短期冲击可能改变交易节奏，但无法改变国内政策方向和科技产业趋势。经过本轮下跌，A股科技资产的价格已经明显下降，而政策方向、产业空间和中期盈利趋势没有同步下修。未来增长对应的价格变得更低，风险收益比已经改善。
“海外市场本轮下跌消化的是集中度和杠杆，而A股在流动性环境、交易拥挤度、上涨驱动力等方面与之存在结构性区别。与海外相比，A股承受了与自身风险结构并不完全匹配的折价。”黄文涛说。
展望后市，黄文涛表示，A股市场短期反弹条件已经基本具备。前期行情更多由估值扩张推动，下一阶段将更加重视收入和现金流，优质公司会重新获得溢价。
他还表示，中长期看，A股具备韧性，原因包括以下方面：一是流动性宽松的确定性较高。国内货币政策保持支持性取向，逆周期（883436）调节力度不断增强，市场资金面总体充裕，社会融资成本处于较低水平。
二是技术突破方兴未艾。华为发布“韬”定律V2完善后摩尔时代缩放理论，利好半导体设备（884229）与先进封装（886009）；月之暗面Kimi K3登顶Code Arena，中国大模型首次以竞争者身份进入全球Tier1叙事……
三是科技政策方向清晰。2026世界人工智能（885728）大会释放了明确的产业和治理信号。世界人工智能（885728）合作组织在上海成立，29个国家成为创始成员国。这表明中国在发展人工智能（885728）产业的同时，正提高全球合作和规则制定能力。
四是AI产业体系完整。中国拥有完整的制造业体系，也有强大的工程化能力。人工智能（885728）可以快速进入工业、汽车、能源（850101）、金融、医疗和消费电子（881124）等场景。国内企业既能参与算力基础设施建设，也能进入模型、软件、终端和机器人等应用领域。
