7月20日，A股三大指数在“救市组合拳”利好刺激下高开。证监会主席吴清当日上午在北京到证券营业部调研并主持召开投资者座谈会，吴清表示，证监会将坚持一体推进资本市场防风险、强监管、促高质量发展，全力维护市场平稳运行，着力提高上市公司透明度和真实性、更好回报投资者。中国国新、中国诚通两大国有资本运营平台前一日晚间同步发布增持公告。
盘面上，沪指、深成指（399001）一度涨近2%，创业板指（399006）最高涨超3.56%。截至收盘，沪指涨幅收窄至0.85%，深成指（399001）跌0.71%，创业板指（399006）涨0.42%。从行业来看，覆铜板、HBM、玻璃纤维等板块跌幅居前。红利板块则全面爆发，煤炭（850105）、电力、石油石化、白酒（881273）涨幅居前。
这一“防御领涨、科技分化”的盘面格局，恰是上周资金面博弈的延续与验证。
01
主力资金单周净流出超3000亿
刚刚过去的一周（7月13日至17日），A股主力资金持续净流出、ETF规模缩水、杠杆资金出清。
从总量看，上周主力资金合计净流出超3000亿元。超大单连续净流出，且上周五单日流出量级达到700亿+，表明大型资金正在做中期战略收缩，而非短期调仓。
ETF端，资金持续入场，不过ETF整体规模却缩水438亿，但7月6日至7月10日ETF规模单周增长879亿。这意味着“存量市值的缩水（股价下跌）” 吞噬了 “新增申购资金”。即，虽然每天都有人抄底买入ETF，但ETF重仓的股票跌得太快，导致ETF的总规模反而缩水了。
杠杆资金端，两融余额一周减少1678亿元，周五（7月17日）单日两融余额即减少811.69亿元。融资买入额占A股成交额比例从7月15日的阶段高点9.03%降至7月17日的7.72%。这一指标通常被视为“散户/游资情绪温度计”，跌破8%往往意味着最活跃的风险偏好资金已经选择躺平。
02
主力资金：科技板块遭遇集中抛售，医疗与资源板块逆势获捧
上周主力资金流向呈现鲜明的“高低切换”特征，前期涨幅较大的科技板块遭集中抛售，而低估值、高股息板块及部分超跌板块获得资金关注。
从行业分布看，消费电子（881124）、通信、半导体（881121）等科技板块是资金出逃的重灾区。数据显示，华天科技（002185）、江波龙（301308）、京东方A（000725）等单周主力净卖出超50亿元，北京君正（300223）、中际旭创（300308）、天孚通信（300394）等融资净卖出均超过30亿元。
流入端聚焦少数方向，医疗服务（881175）行业主力净流入约15亿元；九安医疗（002432）大涨34.69%的同时获主力净流入近10亿元；天山铝业（002532）、云铝股份（000807）等工业金属（881168）龙头亦获资金加持。沪电股份（002463）、鹏鼎控股（002938）分别录得14.85亿元、13.73亿元主力净流入。
但整体而言，主力资金的撤退具有系统性特征，单周3000亿级别的净流出，反映的是机构投资者对短期市场风险偏好的全面收缩，而非简单的板块轮动。
今日主力资金继续沿着上周的"高低切换"路径演绎，电力板块集体拉升，华能蒙电（600863）、华银电力（600744）、涪陵电力（600452）等涨停。煤炭（850105）板块走强，大有能源（600403）、郑州煤电（600121）、淮北矿业（600985）等涨停。白酒概念（885525）震荡拉升，古井贡酒（000596）4天2板。油气股逆势活跃，中国海油（600938）、中曼石油（603619）涨停。
03
ETF资金：1561亿宽基资金入场，通信与半导体成行业主题焦点
上周ETF市场呈现"越跌越买"的特征，宽基ETF的超千亿流入释放了明确的政策托底信号。
宽基ETF方面，跟踪沪深300（399300）的ETF产品单周净流入399.84亿元，中证1000（399852）相关ETF净流入256.28亿元，科创50（1B0688）相关ETF净流入196.19亿元。沪深300（399300）ETF华泰柏瑞单只产品规模逼近千亿元，重回全市场ETF规模榜首。
行业主题ETF方面，半导体（881121）和通信方向成为资金博弈的焦点。科创半导体ETF华夏（588170）、科创芯片ETF嘉实（588200）等产品获得大额申购。通信ETF国泰（515880）、华夏、银华三只产品合计净流入超60亿元。银行ETF华宝（512800）逆势获得17亿元净流入，成为少有的正收益品种。
值得注意的是，行业主题ETF内部也呈现显著分化。卫星ETF永赢单周净流出超22亿元，跌幅达27.80%，成为跌幅最大的ETF品种之一；半导体设备ETF国泰（159516）亦出现逾13亿元的净流出。
今日午后，多只宽基ETF成交额明显拉升。截至收盘，科创50ETF华夏（588000）成交额位居ETF市场之首，为234.53亿元；创业板ETF易方达（159915）成交额也达到194.57亿元；沪深300（399300）ETF华泰柏瑞成交额达185.62亿元；中证500（399905）ETF南方、中证1000（399852）ETF南方成交额也超过85亿元。
7月19日晚间，中国诚通、中国国新等国资平台相继公告增持股票资产，明确释放维护市场稳定的信号。后续如果国家队（机构）持续注入流动性，大盘将出现阶段性底部。
04
杠杆资金：融资单周出清1652亿，科技板块成“重灾区”
杠杆资金正在加速撤退，市场情绪从“犹豫”转向“防御”。此外，融资盘集中出清成为科技板块下跌的关键放大器。
截至7月17日，两市融资余额为27575.68亿元，较前一周末减少1652亿元，为连续第3周减少。其中，周五（7月17日）单日融资余额即减少801.33亿元。
行业层面，从申万二级行业来看，仅7家行业获杠杆资金加仓，其中，医疗服务（881175）行业获融资净买入11.52亿元。卖出端，半导体（881121）行业融资净流出高达412.5亿元，通信设备（881129）融资净流出174.7亿元，元件（881270）融资净流出117.8亿元，消费电子（881124）融资净流出72.9亿元。
个股层面，杠杆资金出逃更为集中。中际旭创（300308）单周融资净流出48.7亿元，居首位；佰维存储（688525）融资净流出36.9亿元，江波龙（301308）融资净流出31.1亿元，寒武纪（688256）融资净流出26.3亿元，德明利（001309）融资净流出25.7亿元。
在融资盘大面积出清的背景下，仍有少数个股获得杠杆资金逆势加仓。药明康德（603259）单周融资净买入5.4亿元，九安医疗（002432）融资净买入2.7亿元，中国船舶（600150）融资净买入1.8亿元，云天化（600096）融资净买入1.7亿元。这些标的集中在医疗服务（881175）、航海装备（884183）、化工（850102）资源等方向，显示杠杆资金在撤退中仍有选择性地布局特定领域。
