经历短线快速杀跌后，大盘开始逐步企稳。短期而言，市场持续大跌的系统性风险已显著收敛，但实质底部仍有待确认。A股有望在底部区域来回拉锯，通过横盘震荡来完成底部的反复打磨。
7月19日晚间，两大国有资本运营平台同步发布重磅增持公告。其中，中国国新已动用超500亿元再贷款及配套资金增持央企股票，中国诚通亦累计投入近百亿元布局央企与科技资产。值得一提的是，两机构均明确表示，将持续加码二级市场。
上证指数日K线图
稳预期、护盘面信号清晰
公开资料显示，中国国新资产总额超1万亿元，聚焦央企科技创新、战略性新兴产业、上市公司股权价值管理、国资金融服务等，侧重科技与资本市场赋能。中国诚通在官网上表示，在2025年末力争达到并表资产总额7000亿元左右、净资产3000亿元左右。
7月20日上午，证监会党委书记、主席吴清在北京到证券营业部调研并主持召开投资者座谈会，与包括大中小散各类投资者的8名代表面对面交流，就促进资本市场稳定健康发展听取意见建议。
吴清表示，广大投资者是市场之本，是资本市场最重要的参与群体。证监会将坚持一体推进资本市场防风险、强监管、促高质量发展，全力维护市场平稳运行，着力提高上市公司透明度和真实性、更好回报投资者，督促行业机构规范经营并提升投资者服务水平，不断健全投资者保护长效机制，坚决维护公开、公平、公正的市场秩序，让投资者更好分享经济和资本市场高质量发展成果。
值得一提的是，上一次两大国有资本运营平台同步发声，还要追溯到2025年4月7日。
彼时，中国诚通表态“增持中国股票资产”，中国国新也表态“增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF”。随着两大国资平台真金白银入场，A股市场在低点起步，上证指数（1A0001）开启了一波涨幅超过三成的震荡上行行情。
当前A股市场基本面总体平稳，在非理性回调过后，监管部门与国有资本同步打出稳定市场“组合拳”，有望给市场带来更多信心。
接受金融投资报记者采访的业内人士刘明贵表示：“眼下宏观政策稳预期、护盘面的信号十分清晰，以长期投资为导向的资金正在稳步增配，市场自身的下行保护机制也在不断夯实。加之A股内在扎实的业绩与估值基础，此前因情绪宣泄引发的过度波动将趋于平复，中国资产深层的长期价值与穿越周期（883436）的韧性将更加突出。”
双创指数逆势顽强翻红
虽然资金分歧依旧明显，但A股还是在快速杀跌后开始止跌。
7月20日，上证指数（1A0001）小幅低开后持续震荡，午后市场抛压开始明显加重，指数波动亦明显加剧。尾盘随着资金的持续流入，上证指数（1A0001）被强势拉红。深证成指（399001）同样是在盘中探出阶段性新低后出现回升，但最终未能翻红。
值得一提的是，虽然受海外科技股持续回调影响，特别是韩国综合指数（KS11）7月20日大跌近5%，半导体（881121）巨头SK海力士（SKHY）、三星电子等跌幅纷纷超过4%的背景下，创业板指（399006）、科创50（1B0688）指数等偏科技指数仍表现出较强的韧性。两大指数盘中均出现较大跌幅，但最终均顽强收红。
截至收盘，上证指数（1A0001）报收3796.28点，上涨0.85%；深证成指（399001）报收13610.23点，下跌0.71%；创业板指（399006）报收3443.1点，上涨0.42%；科创50（1B0688）指数报收1718.69点，上涨0.19%。
沪深京三市合计成交额达到27183亿元，较前一交易日放大近500亿元。
盘面上，石油、煤炭（850105）、酿酒、电力、保险等蓝筹板块表现抢眼，板块涨幅均超过4%。玻璃玻纤（884059）、元器件、环境监测、能源金属（881267）等板块则出现在跌幅榜前列。
个股方面，蓝筹走强背后，个股分歧依旧明显，全市场上涨个股超过1700只，其中55股涨停，而下跌个股超过3700只。
虽然指数出现企稳苗头，但市场波动幅度仍大，个股分化明显。
对此，接受金融投资报记者采访的巨丰投顾高级投资顾问陈宇恒表示：“利好落地后，市场会出现阶段性修复，但资金信心尚未稳固，一旦利好兑现、增量资金跟进乏力，大盘便会再度回撤。每一次调整都是市场悲观情绪的出清过程，每一次弱势反弹都是资金信心的缓慢修复。市场未能出现投资者期待的快速反弹，核心在于A股底部构筑是反复夯实的漫长过程，不存在一蹴而就的反转。”
科技牛或将换个方式演绎
在本轮市场的快速回调中，以AI和半导体（881121）为代表的科技板块大幅下挫，不少个股短期出现超过30%的跌幅，甚至有的个股被“腰斩”，市场弥漫着“科技股行情终结”的忧虑。科技牛是否已经结束，成为近期市场关注度最高的话题。
综合机构观点来看，普遍认为本轮科技股的深度调整并非产业趋势的逆转，而更多是交易结构、资金情绪和业绩验证共振的结果。
接受金融投资报记者采访的行业分析师王磊表示：“此前科技板块成交占比一度接近历史极值，交易拥挤在财报季遭遇业绩分化后自然引发踩踏，叠加海外科技股波动和全球流动性预期摇摆，放大了跌幅。但科技牛并未结束，只是未来可能会呈现出强烈的结构分化。”
王磊进一步表示：中国科技自强、AI产业革命、数字经济（885976）转型这套叙事逻辑并没有被证伪，当情绪降温，股价大幅回撤，其实是叙事节奏的必然纠偏。我们认为，科技股行情大概率是休整而非终结。经历本轮深度回调后，科技股的牛市或许将从情绪定价转向业绩定价。”
在其看来，只讲故事的公司可能透支了未来数年的乐观预期，股价可能再也回不去前期高点。但那些在下跌中依然能交出扎实订单、毛利率稳定、研发投入持续转化为竞争力的公司，会在业绩兑现中重新获得估值溢价。
中信建投证券（HK6066）表示，科技是否迎来“泡沫崩溃”取决于三点。第一，科技的产业趋势是否真的终结；第二，流动性是否到了非紧不可的地步；第三，传统板块是否迎来反转。如果不是，尚不能认为科技牛终结。
华泰证券（HK6886）表示，A股受全球科技资产去杠杆影响有所调整，但盘面结构性分化明显，恐慌情绪快速出清，更接近高位科技股的拥挤交易出清而非系统性风险。从中期看，业绩增长预期尚未证伪，情绪已回落至历史低位，若有催化，短期反弹大概率上升，但拥挤度和杠杆消化仍需时间，海外科技股波动仍是扰动因素。
投资者对后市不必悲观
回到大盘，经历持续杀跌后出现企稳苗头，后市能否迎来一波快速反弹？对此，市场普遍认为，A股下行空间有限，但底部的构筑并非一日之功。
招商证券（HK6099）指出，本轮A股回调主要源于日韩杠杆交易波动、海外AI叙事转向投资回报验证，以及国内科技主线拥挤后的融资减仓，并非基本面系统性恶化。
当前融资出清已进入后半段，ETF大幅流入、强势科技股补跌，表明恐慌盘正集中释放，进一步下行空间有限。但由于压力主要来自科技板块内部去杠杆，底部仍可能反复震荡。需等待融资降幅收窄、核心资产止跌及利好重新获得价格响应。
陈宇恒对记者表示：“A股存在‘政策底先行、市场底滞后’的经典规律。近期稳定市场的信号密集落地，监管层表态全力维护市场平稳运行，‘国家队’持续通过宽基ETF逆势扫货托市，意味着本轮调整的政策底已经夯实。”
陈宇恒补充称，政策托底的核心作用是守住不发生系统性风险的底线，杜绝市场无底线下跌、稳定宏观预期，但无法快速修复悲观情绪，也难以短期消化堆积的高位套牢盘，这也是利好不断、指数依旧震荡走弱的原因。
目前上证指数（1A0001）下行空间被政策牢牢锁定，但创业板等成长指数受科技赛道调整拖累，仍存在情绪性回落空间，市场实质底部尚未确认。
“从7月20日大盘走势来看，市场整体仍笼罩在谨慎氛围中，但处在低位区的防御板块开始展现支撑力，主要权重股亦相继企稳，成功吸纳了前期热门科技股回调所产生的抛压，市场重演全面大跌的系统性风险已显著收敛。”接受金融投资报记者采访的证券分析师王晓丽表示。
在王晓丽看来，指数接下来大概率维持在一个相对固定的区间内来回拉锯，通过横盘震荡来完成底部的反复打磨，“短期既难现持续单边下挫，也难有凌厉的报复性上涨”。
在经历了短线快速大幅回调后，市场有望进入磨底阶段，逢低布局的买点或将出现。中金公司（HK3908）表示，眼下市场已反映过度悲观预期，而市场积极因素正在累积。投资者对A股后市不必悲观，指数正在形成年内又一相对低点，年内二次买点或已到来。中期维度看好A股市场延续震荡上行趋势。
