近日，长江证券（000783）在建材（850107）周专题研报中指出，电子布景气不改非洲和消费（883434）建材（850107）蕴底部价值。
当前股价短期回调较多，结合股价位置及未来空间，我们继续看好：AI 电子布&CCL、非洲建材（850107）、消费（883434）建材（850107）。其中AI 电子布&CCL 股价空间再次凸显，非洲和消费（883434）建材（850107）股价具备安全边际。
AI 链：电子布在供给缺口持续之下，坚定看好提价持续性。近期PCB 企业库存下降，意味着产业链供给<终端需求。同时织布机产能上限仍为强约束，有限织布机仍会继续转产AI，导致未来两年普通电子布缺口放大。此外，时代新材（600458）主业稳健，新业务AI 超级电容（885886）隔膜快速发展。
非洲建材（850107）和消费（883434）建材（850107）：把握非洲景气下的超跌机会。非洲市场中周期（883436）拥有人口和城镇化红利，2025年起行业格局优化叠加弱美元周期（883436），非洲建材（850107）迎来景气改善。两大龙头中报预告优异，景气确定性强。消费（883434）建材（850107）跌至价值区间，关注下半年经营改善。Q2经营承压，一是源于原材料大幅上涨，二是源于需求走弱且3月集中提价导致发货提前至Q1。下半年经营环比改善可期，收入有望恢复正常且盈利受益于油价中枢下行。板块估值处于历史底部且中期股价空间最 大。
基本面：水泥（884060）价格继续走弱，玻璃库存小幅上升水泥（884060）：7月中旬受高温、台风、降雨影响，水泥（884060）需求走弱，国内重点地区水泥（884060）企业出货率降至39%，环比下降2.7个百分点，同比下降6.7个百分点。价格方面，仅少数地区推涨价，多数区域因暂无有效错峰生产支撑，价格持续小幅回落。淡季行情下，短期价格预计继续震荡偏弱。
玻璃：本周国内浮法玻璃市场价格稳中偏弱，部分区域厂家价格重心小幅下移，成交疲软叠加降雨影响，周内浮法厂库存继续小增。供应端，周内2条共计1500吨产线放水，但支撑依然有限，浮法厂高库存压力显著，去库意愿较强。需求端，下游加工厂订单持续表现一般，尽管部分大厂订单略增，但结构分化明显，整体并未显著变化，刚需采购仍是主流。本周在产产能小降，全国浮法玻璃生产线共计263条，在产196条，日熔量共计143095吨，较上周减少1500吨，下周局部个别产线存冷修预期。本周重点监测省份生产企业库存总量7047万重量箱，环比增加34万重量箱，增幅0.48%，同比增幅26.77%，库存天数38.03天，环比增加0.21天。本周重点监测省份产量1188.21万重量箱，销量1154.21万重量箱，产销97.14%。
把握AI 链、存量链、非洲链三条主线
AI 链：看好普通电子布和AI 电子布的共振提价。Low-Dk 向高阶升级的趋势明确，Low CTE供给稀缺国产替代机会较大。重点推荐中国巨石（600176），充分受益普通布涨价，且可以关注其在AI 领域的后续进展；推荐Low-Dk 二代布进展快的国际复材（301526）、品类最全估值低的稀缺龙头中材科技（002080）。
存量链：寻找需求优化和供给出清品种。随着存量需求登场，消费（883434）建材（850107）需求发生质变，当前住宅翻新需求占比约50%，预计2030年后能够达到近70%。该变化不仅驱动行业需求回到历史前高水平，复制美国、日本需求演绎逻辑；同时优化下游需求结构，使得建材（850107）的消费（883434）品特征日趋显著。首推商业模式最优且稀缺成长的三棵树（603737），低估值的兔宝宝（002043），底部边际改善的东方雨虹（002271）。
非洲链：被低估成长的非洲隐形冠军。非洲市场中周期（883436）拥有人口和城镇化红利，阶段性受益美国降息周期（883436），建材（850107）非洲出海龙头价值被低估。重点推荐非洲建材（850107）龙头科达制造（600499）、华新建材（600801）、西部水泥（HK2233），以上企业国内业务筑底，海外业务快速增长，其中科达制造（600499）亦可关注碳酸锂价格弹性。
风险提示：1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。
