7月16日，被誉为“国产存储第一股”的长鑫科技（688825）同步开启网上网下新股申购，本次拟公开发行股票66.88亿股，募资规模约295亿元，有望成为今年以来规模最大的IPO项目。
值得注意的是，在长鑫科技（688825）身后，银行系资本已悄然坐上股东席，成为其原始股东。
《金融时报》记者从长鑫科技（688825）招股说明书中发现，工商银行（HK1398）、农业银行（HK1288）、中国银行（HK3988）、建设银行（HK0939）和交通银行（HK3328）五家国有大行均通过旗下AIC（金融资产投资公司）参与了对长鑫科技（688825）的投资，持股比例介于0.38%至0.95%之间。
从发行前持股比例来看，农业银行（HK1288）全资子公司农银投资以0.95%的持股比例位居五大行AIC首位；建设银行（HK0939）全资子公司建信投资持股0.83%，工商银行（HK1398）通过工融金投持股0.64%；中国银行（HK3988）子公司中银资产、交通银行（HK3328）子公司交银金融持股比例一致，均为0.38%。
整体来看，五大行旗下AIC平台对长鑫科技（688825）合计直接持股比例达3.18%，对应持股数量约19.15亿股。
其中，建设银行（HK0939）的持股结构更为多元化。除建信投资直接持股0.83%外，建设银行（HK0939）还通过建银国际持有长鑫科技（688825）0.68%的股份，并通过建信领航战略性新兴产业发展基金间接持有0.37%权益，合计穿透持股比例达到1.714%，整体投资体量在商业银行中位居首位。
作为国有大行布局科创产业的标杆项目，长鑫科技（688825）的上市落地，有望为各大银行系资本带来可观的投资回报，进一步增厚银行整体盈利水平、优化收入结构。
“在长鑫科技（688825）上市后总市值在1万亿元到7万亿元区间的不同情景模拟下，长鑫科技（688825）或有望提振五大行及招商银行（600036）2026年营收增速0.3%至10%不等，建设银行（HK0939）、交通银行（HK3328）或受益更多。”光大证券（601788）金融业首席分析师王一峰表示，“预计相关投资收益的账面浮盈在当期业绩中即有体现，但后续考虑到股票锁定期、股价波动和减持节奏，浮盈兑现或会平滑处理。”
国盛证券（002670）研报也认为，长鑫科技（688825）上市后的市值表现，将转化为参股银行（885835）的股权增值收益，并可能对银行利润形成一定的增厚效应。
国盛证券（002670）分析师基于长鑫科技（688825）招股书进行测算，假设在长鑫科技（688825）上市后总市值达到1.5万亿元的情景下，建设银行（HK0939）的增值收益占其2025年归母净利润的比例预估约5.55%，利润增厚效应较为突出。交通银行（HK3328）、农业银行（HK1288）的增值收益分别占其25年归母净利润的比例预估约为4.33%、3.55%。若长鑫科技（688825）上市后总市值超过前述假设，则对各持股银行的利润贡献度也将相应增长。
事实上，早在两年前，多家国有大行就通过旗下AIC完成了对长鑫科技（688825）的战略布局。根据长鑫科技（688825）招股说明书，农银投资在2023年就已率先入股长鑫科技（688825），初始持股4.21亿股。在2024年6月长鑫科技（688825）启动第八次增资时，农银投资追加投资，其余四大行旗下AIC平台也在此时集中“入场”。
从具体投资规模来看，彼时，建信投资出资13亿元，认购逾4.98亿股，持股比例0.86%；中银金融资产投资有限公司和交银金融投资有限公司各出资6亿元，分别认购近2.30亿股，持股比例均为0.4%；工融金投出资10亿元，认购逾3.83亿股，持股比例0.66%；农银投资则追加4亿元。
《金融时报》记者注意到，近年来，五大行旗下AIC持续深耕硬核科技领域，除了长鑫科技（688825）外，还投资了包括长江存储、中芯国际（HK0981）、寒武纪（688256）、宁德时代（HK3750）等在内的多家硬核科技企业，覆盖了半导体（881121）、人工智能（885728）、新能源（850101）等国家战略性新兴产业，科创投（885413）资生态持续完善。
“银行系AIC已从单纯的债转股工具升级为银行系资本参与股权投资、支持科技创新的核心载体。”在国盛证券（002670）分析师刘斐然看来，“科技金融业务正成为银行优化盈利结构、实现基本面边际改善的新引擎，其估值体系有望从依赖稳健信贷收益，升级为包含科技创新溢价的潜力股体系。”
根据各银行年报披露，截至2025年末，工商银行（HK1398）、农业银行（HK1288）、中国银行（HK3988）、建设银行（HK0939）、交通银行（HK3328）这五家国有大行旗下AIC总资产合计已突破6300亿元，净利润合计约184.36亿元。
