7月22日，“耐克（NKE）将清退中国数千家在线经销商”话题冲上微博（WB）热搜第一。
当日，滔搏（HK6110）、宝胜国际（HK3813）先后在港交所发布公告，于7月21日交易时段后收到耐克（NKE）的正式通知，自2027年1月1日起，全面终止两家在中国内地的耐克（NKE）产品线上平台销售授权。
作为耐克（NKE）在华规模最大的零售合作伙伴，滔搏（HK6110）受此次调整冲击最为直接。
公告显示，截至2026年2月28日的完整财年，来自耐克（NKE）产品线上平台销售的收入，约占集团总收入的22%。合作的终止将在短期内对集团的业务造成重大负面影响。不过，滔搏（HK6110）同时强调，尽管存在短期负面影响，集团将本着互惠互利的原则，就线下销售安排与耐克（NKE）保持紧密合作。
另一核心经销商宝胜国际（HK3813）受到的影响相对可控。
宝胜国际（HK3813）公告称，截至2025年12月31日的财政年度，来自耐克（NKE）产品在线平台销售的收入贡献约占集团总收入的15%，对集团盈利贡献并不显著。集团将继续与耐克（NKE）紧密合作，携手推进市场渠道生态持续优化，共同为消费（883434）者创造更高质量的体验。
滔搏（HK6110）与宝胜并非个例。
耐克（NKE）的调整覆盖在华绝大多数线上授权经销商，涉及数千家由合作伙伴运营的线上店铺，最终仅保留天猫、京东（JD）、抖音官方旗舰店及品牌官网、官方App等直营渠道。
事实上，这场渠道变局早有先兆。
2026年6月中旬，市场便已传出耐克（NKE）计划全面收回一级经销商线上授权的消息。受传闻冲击，滔搏（HK6110）股价曾连续7个交易日下跌，累计跌幅接近30%，彼时滔搏（HK6110）曾发布澄清公告称 “未收到正式通知”。
时隔一月，传闻最终落地，资本市场迅速做出剧烈反应，消息传出后滔搏（HK6110）单日跌幅超24%，市值单日蒸发约28.5亿港元；宝胜国际（HK3813）报0.315港元/股，跌幅超 8%。
突如其来的渠道改革背后，是耐克（NKE）在华市场日益严峻的业绩压力。
当前耐克（NKE）在华面临双重挤压：本土品牌安踏、李宁（HK2331）凭借性价比与本土化运营持续抢占大众市场份额，Lululemon等新兴海外品牌则在高端细分赛道不断分流客群。
最新财报数据显示，耐克（NKE）大中华区第四季度按固定汇率计算的销售额下跌17%，全年营收同比下降11%至58.47亿美元，这已是该区域连续第八个季度营收同比负增长。
在此背景下，渠道改革被耐克（NKE）视为扭转在华颓势的核心战略抓手。在第四季度财报电话会议上，耐克（NKE）集团总裁兼首席执行官贺雁峰（Elliott Hill）就已向市场明确预告，公司 “正在持续推进线上与线下渠道的调整优化”。
不过，行业分析人士对耐克（NKE）这场渠道变革并未完全买账。
早在调整尚处于传闻阶段，法国巴黎银行高级分析师Laurent Vasilescu就将其评价为一次 “战略失误”。在他看来，耐克（NKE）或许误判了自身发展瓶颈：近年耐克（NKE）在华市场份额持续承压，不断受到安踏、李宁（HK2331）等本土品牌，以及Lululemon、瑞士运动品牌On的分流，品牌在华挑战更多取决于产品能否具备足够竞争力，支撑其在竞争加剧的环境中维持全价销售，而非销售渠道布局。在中国成熟的电商生态之下，主动限制消费（883434）者线上选购渠道，有可能进一步流失服饰品（884141）类销售份额，利好竞争对手。
法国巴黎银行在相关研究中测算，倘若耐克（NKE）落地停止授权零售合作伙伴线上售品的方案，根据粗略估算，公司或将面临最高10亿美元的销售额损失。
