同花顺（300033）数据显示，截至7月23日，A股60家零售行业上市公司披露上半年业绩预告，其中35家公司预盈，25家公司预亏。在业界看来，板块业绩分化显示出，线下实体零售赛道竞争白热化，线上电商、即时零售持续分流客源，一场“效率为王”的行业洗牌正在上演。
部分公司盈利持续修复
上半年，实体零售行业面临多重挑战，线上电商分流客源，零食折扣店等新业态的出现加剧了区域市场竞争，且门店租金、人力、折旧等固定开支难以降低。
梳理相关企业上半年业绩预告可知，多数盈利修复企业依靠门店调整、供应链优化、数字化落地、线下消费（883434）回暖等实现利润回升；也有企业凭借投资收益、差异化竞争红利增厚当期利润。
例如，成都红旗连锁（002697）股份有限公司的公告显示，2026年上半年，该公司持续优化线下门店布局，深耕差异化经营策略，单店产出与盈利质效表现优异；24小时云值守门店数量突破千家；同时大力推广预售经营模式，加快线上线下渠道融合布局，合作联名品牌矩阵持续扩容。该公司全新打造的“红旗优生活”平台已上线运营，核心“本地送”便民服务打通门店到家“最后100米”。报告期内该公司整体经营规模保持平稳，降本增效系列管理举措成效持续释放，盈利底盘不断夯实，经营利润稳步提升。受所得税费用同比上升影响，归属于母公司股东的净利润增长有所承压；扣除非经常性损益后的归母净利润实现了同比增长。
深圳市排排网基金销售有限责任公司研究总监刘有华在接受《证券日报》记者采访时介绍，部分零售企业盈利大幅修复，主要得益于以下因素：推进门店调改、提升自有品牌占比，带动毛利率显著回升；供应链改革与精细化运营，优化供应链、强化费用管控，增利与降本共同支撑利润修复；线下消费（883434）回暖与节日促销带动客流回升，营收增速由负转正，为利润增长奠定基础；出清低效尾部门店，资源向优质门店集中，提升整体盈利能力。
“也有多家零售企业预计今年上半年业绩向好。”珠海（883419）黑崎资本投资管理合伙企业(有限合伙)研究所所长贾小龙告诉《证券日报》记者，从原因来看，首先，2024年至2025年，零售行业经历了深度去库存；其次，成本端的红利正在释放，叠加企业精细化费用管控，毛利率修复水到渠成；再次，渠道结构的改变，让提前卡位的公司占据了先机。此外，相关公司过往的数字化投入，也陆续从成本项变成利润项，甚至改写了零售业的成本曲线。
消费变革重构零售版图
从相关公司上半年业绩预告来看，预亏的零售企业普遍遭遇客流下滑、营收收缩与固定成本高企的冲击，收入端萎缩难以覆盖刚性支出。
例如，中百控股集团股份有限公司的公告显示，上半年，线下实体零售行业竞争持续加剧，线上即时零售、电商平台持续分流线下消费（883434）客流，零食折扣店、社区生鲜等线下细分业态进一步分割区域客源，门店整体到店客流下滑，营业收入同比回落；同时，门店租金、人员薪酬、折旧摊销、水电能耗等刚性支出，无法随收入规模同步下降，导致本期归属于公司股东的净利润预计亏损。
这些零售企业面临的经营承压，是整个实体零售行业变革阵痛的缩影。行业增长逻辑、消费（883434）需求与经营模式正在发生根本性转变。
“零售行业呈现四大新特征：从‘买卖货架’向‘生活空间’转型，情绪价值与社交属性越来越重要；消费（883434）逻辑从‘便宜’转向‘值得’、从‘悦人’转向‘悦己’；社区商业与下沉市场成为确定性增量；自有品牌从‘低价吸引’转向‘价值认同’，成为差异化抓手。”刘有华说。
需求端的深刻变化，也将彻底改写行业竞争格局。贾小龙认为，零售业的版图重构，本质上关乎效率。零售业的未来，不属于最大的公司，而属于最懂消费（883434）者、最能用技术兑现效率的公司。
