近期，股票市场波动剧烈。本周，证监会主席吴清亲赴证券营业部一线与投资者面对面交流，会见加拿大养老基金投资公司总裁兼首席执行官。证监会密集召开多场座谈会，覆盖个人投资者、上市公司、证券基金机构、专家学者四大市场核心主体，就促进资本市场稳定健康发展打出了一套“组合拳”。
这一系列动作绝非市场波动下的应急式喊话，而是新“国九条”实施以来“防风险、强监管、促高质量发展”政策主线的延续与深化。系列座谈会围绕“增强市场内在稳定性”的核心目标，部署了四大维度的政策举措，覆盖资产端、资金端、交易端与生态端，通过夯实资产价值、优化投资者结构、规范交易秩序、深化双向开放，直指A股市场长期存在的结构性痛点，让资本市场自身形成抵御波动、自我修复的能力，是推动市场从“政策托底”向“内生稳定”转型的核心抓手，为资本市场长期平稳健康发展筑牢制度根基。
深化上市公司质量建设
筑牢价值回报根基
上市公司是资本市场的价值源泉，也是市场内在稳定性的微观基础。系列座谈会将“提高上市公司透明度和真实性，更好回报投资者”摆在突出位置，明确要求上市公司聚焦主业、合规经营，提升核心竞争力，从根源上提升盈利韧性与投资价值，同时充分运用股份回购、现金分红等方式回报投资者。从本质上看，这一举措直指A股市场长期存在的“重融资、轻回报”顽疾。只有上市公司盈利韧性持续增强、分红回报稳定可预期，才能吸引长期资金持续入场，从根本上支撑市场平稳运行。通过推动上市公司将市值管理与价值创造结合起来，将投资者回报纳入公司治理核心目标，能够让资本市场的上涨建立在真实的业绩增长之上，而非单纯的流动性推动，从而显著减少市场的暴涨暴跌现象。
引导中长期资金入市
培育市场“压舱石”
系列座谈会将“多措并举引导中长期资金入市”作为核心方向，明确提出从制度、产品、考核等多端协同发力，落实长周期（883436）考核机制，引导保险、社保、养老金等长线资金提升权益配置比例，同时要求证券基金机构加大逆周期（883436）布局力度。中长期资金的核心价值，在于其投资周期（883436）长、交易行为理性，能够有效对冲散户资金的顺周期（883436）波动，起到市场“压舱石”的作用，是增强市场稳定性的核心抓手。
推动长钱长投，不能仅靠窗口指导，更要靠制度配套：通过优化长周期（883436）考核机制，降低短期业绩排名压力，让机构投资者敢于逆向布局；通过完善税收、会计等配套政策，提升长线资金配置权益资产的意愿。
随着机构投资者占比稳步提升，市场的定价逻辑将更偏向基本面，运行也将更趋平稳。
规范量化与严打违规并行
维护市场秩序
交易公平是投资者信心的基石，也是系列座谈会上反映最集中的诉求之一。针对市场高度关注的量化交易、AI应用以及违法违规行为，监管层明确划定清晰的监管红线，遏制市场非理性波动。
一方面，规范发展量化交易和AI应用，划定行为红线，防止其成为市场波动的“放大器”，遏制高频交易、过度投机对市场生态的扰动。
另一方面，对操纵市场、内幕交易、恶意炒作等行为保持“零容忍”，显著提高违法成本。
相关安排体现了鲜明的“规范与发展并重”思路：既不搞“一刀切”，否定量化交易在提供流动性、提升定价效率方面的积极作用，也绝不放任借助技术优势形成的不公平交易损害中小投资者利益。通过明确规则、划清边界，让各类投资者在公平的规则下参与交易，才能真正维护公开、公平、公正的市场秩序，让中小投资者的合法权益得到切实保障。
完善基础制度建设
健全投资者保护长效机制
短期稳预期靠信心，长期稳运行靠制度。系列座谈会反复强调“持续加强市场基础制度建设”，涵盖发行、交易、退市全链条改革，以及投资者合法权益保护长效机制建设。同时，提出建立常态化市场沟通机制，主动回应市场关切，稳定市场预期。
基础制度是市场运行的基石，只有制度完善、规则透明、预期稳定，市场才能形成自我调节、自我修复的能力。从逆周期（883436）调节机制的完善，到投资者赔偿救济渠道的健全，再到信息披露制度的从严执行，每一项基础制度的补齐，都在为市场的内生稳定性添砖加瓦。这种标本兼治的治理思路，决定了本次稳市不是追求短期的行情脉冲，而是着眼于资本市场长期生态的优化，通过制度建设从根源提升市场韧性。
持续深化资本市场对外开放
优化投资者结构
在对内夯实内生稳定性的同时，证监会也释放了清晰的对外开放信号。近年来，外资已成为A股市场重要的增量资金来源，其价值投资、长期持有的风格特征，与A股优化投资者结构、增强内在稳定性的方向高度契合。证监会明确“稳步扩大高水平制度型开放，持续提升外资参与资本市场的便利度”，意味着中国资本市场的开放进程不会因短期波动而停滞，反而会在风险可控的前提下持续深化。从长远看，一个稳定、透明、可预期的中国资本市场，本身就是对全球资本最大的吸引力。而全球长线资金的持续流入，又会进一步优化A股的投资者结构，提升市场的稳定性与定价效率，形成“开放促稳定、稳定引开放”的良性循环。这种内外协同的发展路径，正是建设中国特色现代资本市场的应有之义。
制度的定力与改革的方向清晰
市场内生稳定性将持续增强
近期证监会的密集发声，既是应对短期市场波动的预期引导，更是面向资本市场长远发展的制度部署。短期来看，这一系列政策表态有效遏制了悲观情绪的自我强化，夯实了市场的“政策底”；长期来看，就是通过制度建设增强市场的内在稳定性，让资本市场的平稳运行建立在坚实的价值基础、理性的投资者结构与完善的规则体系之上。沿着“增强内在稳定性”的路径持续推进，A股市场将逐步摆脱“政策市”“资金市”的特征，真正成长为一个有价值、有韧性、有活力的成熟市场。
市场的短期波动难以避免，但政策逻辑、创新逻辑、安全逻辑并没有改变，制度的定力与改革的方向始终清晰。随着各项政策举措逐步落地，市场内生稳定性将持续增强。对期货市场而言，资本市场的稳定运行为行业发展提供了沃土，实体企业的风险管理需求是行业成长的动力，制度创新与双向开放是行业进阶的路径。期货市场必须坚持服务实体经济不动摇，统筹发展与安全底线，持续优化市场生态，为建设中国特色现代资本市场注入坚实的期货力量。（作者系南华期货（603093）指数发展部总经理）
