中邮证券有限责任公司盛炜,苏千叶,杨帅波,闫依洋近期对长高电气（002452）进行研究并发布了研究报告《扣非业绩超我们预期，看好公司受益于电网的景气度和自身产品的高压化》，给予长高电气（002452）买入评级。
长高电气(002452)
投资要点
事件：2026年7月8日发布2026年半年度业绩预告。
2026H1，公司预计实现归母净利润5.5~5.8亿元，同比+421.3%~+449.7%；扣非归母净利润1.35~1.5亿元，同比+35.4%~+50.5%；其中输变电设备（884088）交付节奏逐渐修复，主业盈利能力稳步提升，扣非后净利润实现稳健增长；非经损益方面主要是出售富特科技（301607）以及将富特科技（301607）剩余股份由长期股权投资核算变更为以公允价值计量且其变动计入当期损益的交易性金融资产核算，整体业绩超我们的预期。
国网中标稳健增长。截至2026年7月22日，公司在国网3批次输配电设备招标及其他相关招标中，实现中标9.4亿元，同比+6.4%，2025年完成1100kV GIS产品图样设计及样机投制工作，有望在2027年参与投标。
公司的自身成长性在于（1）GIS产品的高压化和投标资格主体的增加，同时扩展在特高压（885425）部分的变电站的GIS应用（2）GIL布局将受益于雅下工程输电线路（3）聚焦主业，完成华网电力的剥离和富特科技（301607）的择机减持（4）海外市场的逐步开拓，800kV隔离开关成功中标巴西特高压（885425）线路项目，首次实现特高压（885425）产品海外市场突破。
“十五五”电网有望适度超前建设。“十五五”期间，我国将新增投产15回左右特高压（885425）直流输电通道，西电东送规模超过4.2亿千瓦，建成6个以上区域电网互济工程，提升电力互济能力约4000万千瓦，“十五五”全国电网固定资产投资达到5万亿元以上，较“十四五”同期相比增长超80%。公司有望充分受益电网投资的景气度。
盈利预测与投资评级:
我们上调盈利预测，预测公司2026-2028年营收分别为21.2/26.3/32.1亿元，归母净利润分别为6.9/4.7/5.9亿元，对应PE分别为10/15/12倍，维持“买入”评级。
风险提示：
电网需求不及预期的风险；产能建设不及预期的风险；原材料价格波动的风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。
本文数据来源于中邮证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。
