近日，上海联合产权交易所预披露信息显示，天津天士力（600535）医药商业（881143）有限公司(下称：天士力（600535）医药)拟转让济南平嘉大药房有限公司(下称：平嘉大药房)60%股权，目前暂未公布具体转让底价。据悉，这是天士力（600535）医药时隔三年再度筹划出让该笔股权，2023年其曾与山东本土龙头漱玉平民（301017）大药房连锁股份有限公司(下称：漱玉平民（301017）)达成收购意向，但最终交易未能落地。
◎山东商报.山海新闻记者葛金龙
标的公司面临盈利压力
据天眼查，作为济南本土老牌连锁药房，平嘉大药房成立于2003年，注册资本1000万元，法定代表人董红兵。公司主营业务包括药品零售、食品销售、医疗器械（881144）经营、保健食品销售以及百货零售（884160）等。截至目前，公司在济南共有143家开业分支机构，门店遍布市区核心商圈与社区。
股权结构方面，天士力（600535）医药商业（881143）持有平嘉大药房60%股份，为控股股东，创始人董红兵持有40%股份。据了解，天士力（600535）方面早在2013年便完成对平嘉大药房的控股收购，彼时后者仅二三十家门店，后续依托天士力（600535）的资本支持与供应链资源，逐步扩张至百余家规模。
财务数据方面，近年来，平嘉大药房面临明显的盈利压力。2025年，该公司营收2.63亿元，利润总额308万元，净利润为218万元；2026年1—5月，其营收1.1亿元，利润总额11.6万元，净利润为8.7万元。资产负债端同样承压，截至2025年末，该公司资产总计1.5亿元，负债1.35亿元；截至2026年5月末，资产总计1.42亿元，负债1.26亿元。
相关股权曾获11倍评估增值
公开信息显示，2023年9月，天士力（600535）集团发布公告称，公司旗下全资子公司天士力（600535）医药与漱玉平民（301017）签订《股权收购协议》，拟打包出售平嘉大药房60%股权和辽宁天士力（600535）大药房连锁有限公司90%股权，交易总价约6.59亿元，其中平嘉大药房60%股权对应对价约1.54亿元。
值得注意的是，彼时，漱玉平民（301017）此次收购将连锁药房的高溢价收购推到了新的高度。公告显示，本次收购资产评估最终依据收益法确定，辽宁天士力（600535）评估基准日股东全部权益账面价值为-848.47万元，评估价值为56928万元，增值额为57776.47万元，增值率为6809.49%。济南平嘉、股东全部权益账面价值为2173.43万元，评估价值为26071.26万元，增值额为23897.83万元，增值率为1099.54%。
值得注意的是，该笔交易曾因较高的评估增值率触发监管关注。深交所向漱玉平民（301017）下发重组问询函，重点质疑标的资产高评估增值率、未设置业绩承诺、盈利预测合理性等问题。在四次延期回复问询函后，2023年12月，漱玉平民（301017）正式公告终止交易，称交易各方对方案补充事宜未能达成一致，现阶段推进重组条件尚不成熟。
行业整合进入加速阶段
据公开报道，天士力（600535）医药集团曾公开表态，公司核心主业为现代中药、生物药、化学药的研发、生产与销售，零售连锁业务与主业协同性有限，出售相关资产有利于集中优势资源深耕核心赛道，构筑创新医药研发集群。
业内人士分析称，近期的这次股权转让恰逢药品零售行业深度调整期。2026年1月，商务部等9部门联合印发《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，提出5方面18项举措，推动药品零售行业专业化、集约化、数字化、规范化发展，监管新规加快行业洗牌。山东层面也早已下发相应通知，鼓励药品流通行业中具有网络优势的中小企业与骨干企业重组，实现优势互补和服务延伸。
据《2025年度中国OTC市场报告》，2025年，药品零售行业进入深度出清周期（883436），全国药店（884300）全年净关店约2.2万家，行业连锁化率提升至62.3%，头部连锁集中度持续走高，TOP10连锁以约20%的门店数量占据近58%的销售份额。
